2022 投資心電圖

雖然說 buy and hold 的投資方式就是要隨波逐流, 但是今年股市的表現實在太玄了. 從 2019 年到 2021 年, Covid-19 大撒幣期間, 個人的投資報酬, 幾乎都是穩定向上. 如下面三張圖.

下面的金額, 單位都是貝里 (ベリー).

過去幾年都如此順利. 所以今年一開始也是令人信心滿滿. 畢竟 Covid-19 都快要過去了. 4 月的時候, 美股大漲一波, 我的投資又明顯創了一個新高. 一年才過 1/3, 財產就增加 10% 以上, 按這個比例推算, 到年底豈不是…哇哈哈哈哈哈哈哈.

豈知 6~7 月間油價就猛跌一波, 我的 SHEL 和 XLE 全都大失血. 我想這應該是美國操盤要降低俄羅斯的外匯收入吧? 油價跌, 加上各種景氣調降的消息出籠, 大家開始談庫存而不是增產. 忽然風向改變, 所有類股一致走弱. 從 6 月中到 7 月中, 我的幾百萬貝里不翼而飛.

接著, 大概是因為低油價也打不垮俄羅斯, 油價逐漸恢復正常. 包括台灣都是一面支持烏克蘭, 又一面轉手購買俄羅斯的天然氣 (台日韓都買 [1]), 更別說歐洲還是光明正大地買, 只能暫停北溪二號, 但是斷不了北溪一號. 因此, 8 月中又創了一次新高, 雖然只超過前高一點點, 但展望年底也還有 1/3, 以此比例推算, 哇哈哈哈…..

誰知道, 這樣的起伏還不夠看. 美國突然出了升息抗通膨這招. 不但差點搞垮英國退休基金 [2], 更把股市拉下馬. 10 月初又迎來了一個低點. 所幸, 後來大家對這個消息已經麻痺. 有些國家也開始升息 [3]. 美股只要傳聞停止升息, 或是暫緩升息都會上漲, 所以 10 月底和 11 中又各創一次新高. 總算讓一整年有雙位數的成長.

整體來說, 今年的業外收入真的很不好. 1 月, 4 月開心兩次的年終獎金, 7 月和 10 月超香的員工分紅都依序投進去了, 但很快也都化為無形. 依此比例展望未來, 又看著美金開始下跌, 今年也可能只剩下 “哇?!", 沒有 “哈哈". 哈! 至於為何在美元升息之際看跌美金呢? 我認為凡事不要等到盡頭, 真的百尺竿頭就要掉下去. 所以在 99 尺之前就要採取行動了.

我想我對於投資 ETF, 身價隨大盤坐雲霄飛車已經完全沒問題. 下一個課題是選擇市場. 過去在美元下跌的過程中, 我碰到 covid-19 美股超跌的機會. 現在美股在半山腰, 但美元還在峰頂附近. 聰明的美國銀行家, 此時應該會利用強勢美元, 在海外購買超跌的股票. 現在股匯雙低的市場很多, 買這種市場應該比換美金買美股好. 感恩老巴和我想法一致 [4].

港股就是其中一個明顯的例子, 只是它受到中國人治管理的色彩太濃, 我決定遠離它. 日股是另外一個, 因此我也買一點點日股 ETF. 希望到最後不是日股漲就是日圓漲, 最好兩個都漲. 當然我們上班會領到匯率慘兮兮的台幣 (上週突然轉強), 因此我也買進 0050, 2379. 或曰, 2379 又不是 ETF! 不過, 螃蟹真的很可憐, 所以勇敢再買一張, 以紀念台灣光復節.

最後, 今天美股盤前看起來不妙, 不等年底了. 就趁還有獲利趕快 PO 出文章吧~~~

[REF]

  1. 日媒爆:台日韓大買1660億俄羅斯能源!
  2. https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183025/post/202210160007/
  3. https://news.cnyes.com/news/id/4997346
  4. 巴菲特的波克夏買進台積電ADR!Q3大買41億美元

2020 年投資回顧

2020 年是人類歷史上不光彩的一年, 一個極可能是人工合成的病毒, 殺死了 182 萬人以上. 至今雖然有了疫苗, 病毒也有了變異, 也許還要一陣子才能收拾地了這個殘局.

對投資人來說, “buy and hold" 策略在今年是有效的. 雖然三月跌得人仰馬翻, 但是很快恢復了元氣還創下新高. 當然這個新高有一部份是用貨幣貶值換來的, 大量印鈔使得手上只有現金的人吃了悶虧, 買進資產的人才有獲利.

不只是科技股的配息不比去年差, 連 VPU 這種公共事業的 ETF 配息都比去年增加了, 當然股價是跌了一些. 由 2019 年底的 142.89 跌到 137.22, 但 Q1~Q4 的配息是由 2018 的 3.807 元, 2019 年的 4.037 元, 上升到 2020 年的 4.349 元. 基本上手中的各種 ETF 都沒有受到重傷.

說到回顧, 當然要檢討一下好的跟不好的地方. 今年最好的決定就是賣掉政府護盤的中國股市, 無損地取出資金買進低點的美股和台股. 原本中國市場佔我的資金 38%,所以等於我有四成的購買力可以投資. 次好的決定是第一次買進 QQQ, 先前講了很久都沒買, 買了之後覺得真的強!

  2020 最後比重
新增 QQQ 15.4%
  RDS.B 10.86%
  XLE 3.26%
  MCHI 2.07%
  JETS 0.81%
  0050 10.35%
  2337 0.59%
加碼 KO 9.29%
  NOBL 7.47%
  VPU 4.61%
  VIG 10.02% /w DRIP
維持 SPY 14.28%
  BRK.B 5.04%
  VDC 2.21%
  其他台股零股 Others
減持 03169.HK 0%
  02701.HK 0%
綜合績效   22.94%

買石油類股和航空類股的時間雖然晚了, 不過方向正確, 所以都在獲利中. XLE 和殼牌 (RDSB) 中間也虧損過一段時間. 但在別人不買的時候買, 這也算是我的得意之作, 這跟加碼可口可樂 (KO) 成功一樣開心. 重返台股買 0050 也是精彩的一擊, 中午吃飯看到台股跌破十年線, 馬上買到低點 67.5 NTD. 這真的應該歸功於中午吃某 Cut 餐廳上菜夠慢, 有很多時間滑手機… (note, 這家水準好像變差了)

不過當時出手不夠重, 沒有全梭, 所以主要的貢獻還是事後追加的買單. 到後來不知道要買什麼的時候, 想起已經好久去網龍大富翁找價值投資標的了, 查詢之後看到旺宏 (2337) 可以價值投資, 所以也買了一點點. 這筆投資沒什麼好不好, 就是考慮到有閒錢就會手賤亂買, 所以與其亂買不如曾經計算過. 然後敗光心就定了.

今年不好的地方是沒有按照紀律在美股的谷底 (跌 30%~40%) 全梭, 最後主要買到山腳和山腰. 次差的決定是買 MCHI 的時機, 的確應該等到中國政府真正出手教訓馬雲之後再買就好, 暫停上市的消息見報還不是最低點. 這是中國股市的特性, 下次要記住.

今年這種特殊的狀況應該在十年內都難以複製, 跟 2008 年的金融海嘯一樣都是罕見的灰天鵝. 明年雖然還是有 covid-19 和 covid-19+ 病毒肆虐, 但應該不會重演今年的劇本了. 我想我只能繼續堅持 buy and hold 原則, 畢竟明年就沒有中國提款機可以變現, 有低點也沒什麼錢可以買.

還有就是今年對匯損苦無良策, 陸續買了更多美股之後, 上班賺的錢都拿去填匯損了. 明年美金的走勢如果還是這樣, 我等於是幫川普打完工之後, 又繼續幫拜登打工的感覺. Anyway, 2020 年的業外收入淨額創下了新高, 加上台灣防疫有成, 讓我們能夠金錢健康雙贏, 感覺非常幸運.

上次遇到金融海嘯時, 先是一年大虧再一年大賺, 花兩年時間才回到原點之上一點點. 今年感謝中國政府的加持,  只虧幾個月就能大賺, 最低潮時也只虧掉一兩年薪水, 倒是中間過程跌宕起伏, 有時一天就虧掉半年薪水, 有時一天又漲回 1/3 年薪,  如果信念不堅定, 忽多忽空很容易兩面被巴! 希望明年也健健康康, 畢竟人只要能活到比老巴還老, 投資偶爾少賺一點, 1.1 的 35 次方 ~= 28 倍還是很可觀的 (note: 老巴比我大 35 歲嘛).

3140.HK vs SPY 小整理

放假了, 仔細思考一下手上的投資.

先前隨著買進港股的中國 ETF (28兩01.HK, 3169.HK), 也買了一些港股的 S&P500 (3140.HK). 不過近日對它的績效有所懷疑, 因此拿最近幾年的數字來 PK 一下. 先講結論, 其實買原生的 SPY 比較好. 如果是買中國相關 ETF, 則是港股比美股好.

根據 Yahoo Finance 的歷史資料, 3140.HK 最早一筆資料是 2015/7, 而這個 ETF 創立於 2015/5/18, 所以已經涵蓋幾乎整個週期了. 假設我用 100 HKD 去買 2015/7 收盤價的 3140.HK 與 SPY, 先不管手續費等等開銷, 那麼個字可以買到的數量如下.

HKD USD 匯率
100 12.90183 7.75084
3140.HK 14.9
SPY 199.16
股數 6.711409 0064781

兩種 ETF 每一季每一股的配息數字如下:

Dividen 3140.HK SPY
2015Q3 0.05 1.3343
0.05 1.21155
2016Q1 0.04 1.0496
0.05 1.07844
2016Q3 0.04 1.08207
0.04 1.32893
2017Q1 0.05 1.033
0.05 1.183
2017Q3 0.05 1.235
0.05 1.351
2018Q1 0.04 1.097
0.05 1.246
2018Q3 0.06 1.323
0.06 1.435
2019/3/2 股價 20.05 280.41

乘上持有的股數, 每一季配息的金額如下:

Profit 3140.HK SPY
2015Q3 0.33557 0.086438
0.33557 0.078486
2016Q1 0.268456 0.067994
0.33557 0.069863
2016Q3 0.268456 0.070098
0.268456 0.08609
2017Q1 0.33557 0.066919
0.33557 0.076636
2017Q3 0.33557 0.080005
0.33557 0.087519
2018Q1 0.268456 0.071065
0.33557 0.080717
2018Q3 0.402685 0.085706
0.402685 0.092961
所有股息 4.563758 1.100496

我們可以看到美股的股息明顯比較厲害, 右邊的利息就算抓匯率是七倍, 7.7 都遠大於 4.563758. 倒是 1.100496 x 0.7 (稅後) x 7.75084 (匯率) ~= 5.971 比較接近 3140.HK 的股息. 因此我們可以推斷 3140.HK 的股息都是美國扣稅之後的.

那有沒有可能是不是股息發得少, 但本金的淨值比較高呢? 我們把股息和淨值兩者加在一起比較.

3140.HK SPY
2019/3/2 淨值 134.5638 18.1653
2019/3/2 淨值 + 所有股息 139.1275 19.2658
按 2015/7 匯率換成成港幣 139.1275 149.3261
美股股息打七折 0.770347
2019/3/2 淨值 + 所有股息 (美股七折) 139.1275 18.93565
按 2015/7 匯率換成成港幣 139.1275 146.7672
按 2019/3/2匯率換成成港幣  139.1275 148.7035

因此就算不含匯損, 港股的績效還不如美股股息打七折. 除非美金下跌, 港幣狂飆, 不然買 SPY 比買 3140.HK 好. 原因之一可能是管理費有差異, 3140.HK (0.18%) vs SPY (0.0945%).

三支美股 ETF 的 IRR

網路上有一些關於美股 ETF 的討論, 瞄了一下有些是要花錢買會員的. 如果不花錢的就要靠 Yahoo 了, 希望它繼續做公益, 不要把網站關了.

在 Yahoo Finance [1] 可以搜尋這些 ETF, 雖然不能說資料多麼詳盡, 介面多麼好用, 至少它是相當地佛心. 剛剛抓了 VIG, VDC, NOBL 三支 ETF 的每月股價 (經過股利發放與無償配股調整後的價格), 計算各自的 IRR, 比較如下:

ETF 月份數 月 IRR 起始時間 調整股價 海嘯後低點 調整股價
NOBL ˊ61 1.739% 2013/10 38.74 N/A N/A
VDC 178 1.485% 2004/1 36.63 2009/2 38.95
VIG 150 1.242% 2006/5 38.12 2009/2 26.86

看起來 NOBL 非常之厲害.  不過這些歷史資料, 還是要分成金融海嘯前或是之後.

2008 年金融海嘯之前, NOBL 還沒出生. 另兩支 ETF 只能算小漲. 金融海嘯之後, VDC 至少沒退回起點, 而 VIG 不只是白做三年工, 還打七折. 看似 VDC 勝出, 但把 VDC 和 VIG 放在同一條起跑線, 假設大家都從 2006/5 開始算, 比較結果如下:

ETF 月份數 月 IRR
VDC 150 1.485%
VIG 150 1.57%

換言之, 扣掉 2004/1~2006/5 這個時段, VIG 也不輸 VDC. 主要是 2005 年美股比較不動. 停滯期數愈多, IRR 算出來就愈低.

至於, NOBL 雖然出生得晚. 但是它的統計資料卻歷史久遠. 從 1990~2017 年化報酬率是 27.34%, 2018 到目前為止是跌的. 比較公平的比法還是大家都對齊到 NOBL 上市的時間. 不然我查不到 1990 年 VDC, VIG 各應該值多少?

ETF 月份數 月 IRR
NOBL 61 1.739%
VDC 61 1.339%
VIG 61 1.621%

如果起跑線一樣, NOBL 還是贏過另外兩位. 所以, 以我不專業路人的觀點, NOBL 確實比較好. 這也是 <美股股息成長投資術> 這本書裡面提到的一支 ETF, 作者追日 Gucci 常常會拿自己的投資報酬率和它 PK, 或者討論它 [2]!

[Note]

  1. https://finance.yahoo.com/
  2. https://www.guccidgi.com/2017/12/dividend-stocks-vs-growth-stocks

中國 ETF 小整理

整理一下中國的 ETF, 把有槓桿的那些先排除.

這些國內的 ETF 都不配息, 經理費用都很高. 0061 雖然經理費較低, 但是它實際上追蹤另外一支 ETF. 或許應該稱為拷貝費.

股號 名稱 追蹤方式 上海 深圳 經理費 其他
費用
成分
股數
0061 寶滬深300 連結式[1] O  O 0.3% 0.14% 300
006205 富邦上證 最佳化法 O   0.99% 0.1% 180
006206 元大上證 50 最佳化法  O   0.99%  0.1% 50
006207 FH 滬深 最佳化法 0.75% 0.1% 300
00636 國泰中國A50 完全複製 O O 0.95% 0.1% 50
00639 富邦深100 最佳化法   O 0.99% 0.1% 100
00703  台新 MSCI 最佳化法 O O 0.9% 0.2% MSCI China
00643 群益深証中小板 最佳化法   O 0.95% 0.13% 深証中小板指數
008201 BP 上證 50 AXP [4]   0.89~0.99% [2]  50

ETF 不是應該照著大盤買嗎?實際上追蹤方式確有好幾種 [3]. 原因是在盤中也要盯緊成分股, 完全複製的話, 程式可能要寫得好一點. 不然光是買進賣出就會虧掉不少本金.

因此實際上被採用較多的是最佳化法和合成複製法. 最佳化法追求差不多, 合成複製法則不一定買股票, 可以用其他金融性衍生商品來達到目的, 0061 的寶滬深就是追蹤 “標智滬深300ETF", 以購買 AXP 取代真正的 A 股 [4].

如果考慮港股, 02801 的安碩中國 ETF 追蹤 MSCI 中國指數, 它不只涵蓋大陸和香港上市的股票, 連在美國上市的股票也會列入追蹤. 追蹤同一個標的的還有紐約證交所的 MCHI. 不管是港版或是美版的都會配息 [5][6], 這是和台灣所有中國 ETF 最不同的地方. 台灣剛上市的 007030 並不配息。 港版大約是 24.75 港幣的市值, 年配 0.5 元港幣左右, 美版是大約 59.4 美元市值, 半年配 0.1~0.9 美元, 殖利率似乎比港版不穩定許多.

股號 / 名稱 成立時間 追蹤方式 管理費 其他費用 成分
股數
2801.HK 2001/11/23 實物買進 0.59% 0.03% 151
MCHI 2011/3/29 實物買進 0.59% 0.04% 151

概略殖利率比較 [7], 其中 MCHI 是 6 月, 12 月各除息一次. 2801.HK 是 12 月除息. MCHI 是美股, 預扣所得稅 30%. 2801.HK 是港股, 扣稅 0.5%. 直覺是買港股較優.

  MCHI 2801.HK 
2017 (H1) 0.36% 年配 12 月
2016 1.62% 2.49%
2015 1.91% 3.65%
2014 2.03% 2.56%
2013 2.47% 2.96%
2012 2.27% 2.75%
2011 2.05% 2.91%
2010   1.88%
2009   1.64%
2008   1.93%
2007   0.70%
2006   1.14%
2005   1.84%
2004   2.36%
2003   2.04%
2002   1.63%

[REF]
1. 標智滬深 300 ETF的費用 1.39% (經理費 0.99% + AXP 存置費用0.3% + 其他費用0.1%)

2. 標智上證  50 ETF的經理費 0.89~0.99%. 基金淨資產價值7.8億港元的部分,經理費每年0.89%;基金淨資產價值超過7.8億港元的部分,經理費每年0.99%。

3. https://www.moneydj.com/etf/eg/ET920000.djhtm

4. http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2009/08/300etfwise-polaris-csi-300-securities.html

5. https://www.moneydj.com/ETF/X/Basic/Basic0005.xdjhtm?etfid=2801.HK

6. https://www.moneydj.com/ETF/X/Basic/Basic0005.xdjhtm?etfid=MCHI

7. 主要參考  Moneydj, 因為懶得查除息日的股價, 因此以前一個月月線的股價代替.