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2023 Q3 投資回顧

隨著員工分紅數字出爐, 今年的上班收入大致底定, 算是 show hands 了. 投資的部份呢, 概略可以抓出 Q3 投資稅後收入是上班稅前收入 1.44 倍. 看起來有點均值回歸的味道, 跟 2019, 2020 年的 1.48、1.47 倍差不多, 雖然輸給 2021 年的 1.65 倍, 但是比去年 0.23 倍好多了!!

在這一季當中, 我把近幾年獲利甚豐的 XLE 賣光了. 換成大約等值的 PFF. 雖然 XLE 和 QQQ 有蹺蹺板的作用, 是個不錯的資產配置方式. 不過 XLE 配息少又要扣 30% 稅. 而且上漲空間也有限。20 多年來的天花板就是 100 美元 (如下圖). 感覺不是個我該長抱的標的. 至於 PFF, 到目前為止表現不佳, 還在觀察當中. 較正面的改變就是每個月都可以領上萬塊配息, 讓我覺得更有安全感. 負面的改變就是帳面還虧損, 9月底虧2～3%, 這幾天慢慢跌到6% ~~~

XLE ETF 歷年股價

今年 Iphone 15 發表後, 看起來不夠吸引人. 老巴的波克夏節節下滑, 科技股表現都不太好. 加上聯準會的微言大義動見觀瞻. 升息暗示就能使得我的投資收入在 9/15 創新高之後開始盤跌. 所幸美元半個月上漲 3%, 抵銷了一部分跌幅. 好漢不提上月勇, 現在要考慮的是 Q4 要不要做事情? 甚至要做什麼事?

既然美元對台幣的匯率如此之高 (雖然還可以更高, 如下圖), 現在用台幣換美元會有點手軟. 假設美元繼續再漲, 那麼就算存美元 6 個月定存都會賺. 若是不猜匯率, 我想只能準備低接美股, 接不到就算了.

美元對台幣歷史匯率

除了美股，反向投入日股或是台股也可以. 畢竟日幣跌到這麼低了, 就算是日本車賣不動才導致匯率差也可以接受。Monica （微軟那個AI）說 2021 年日本汽車出口佔比 8.3 %, 日本車賣不好雖然影響匯率，但是日本體質應該還是不錯。

台股方面，我注意到最近高股息ETF很紅。不過一朝被蛇咬，十年怕井繩。如果台股沒有低到十年線以下，光是靠配息填權，績效遠不及美股。即使是像華倫存股/周文偉這樣的選股達人，精挑細選的資產組合才做到七千多萬，如果早早無腦 all in QQQ, 現在資產早就就上億了,so…

2023/Q3 投資分佈

最後期許年終結算的時候，業外收入/上班收入比能創新高。Q3 到今天 10/8 為止，這個比例曾低到 1.3 倍，幸好昨晚 QQQ 漲不少，又和目標近了些。總之，手上的子彈不能亂射。其他就看大環境了。

2023 年中投資回顧

整個六月都沒時間看書, 加上跑了一趟大陸出差, 光是後續要 follow up 就很耗精力了. 還好, 進入七月就連續有兩天假期, 雖然還要 con-call, 但算是有時間了. 廢話不多說, 談談投資吧!

拜(美國) 國慶日提前 “慶祝" 行情之賜, 投資又創下新高. 2023 年上半年投資收入已經超過過去任何一年年薪和業外收入, 暫時擺脫去年低迷的陰影. 畢竟上班收入大部份要歸功於客戶、同事、和老闆，反觀投資失利或成功 100% 都是自己要承擔的, 所以我很看重投資績效的成就感.

只不過隨著資產逐漸增加, 持有的標的又幾乎都很健康, 接下來不亂搞也不太容易失敗. 這半年沒做什麼特別的決定, 只是買進了 QQQ, PFF, 以及一點點日本 ETF – TOPIX. 基本上今年不太敢花錢.

主要是因為去年薪資較高, 有人說這會是近年職涯最高峰. 因此我選擇以分期付款把所得稅繳完. 而沒有大舉投資把錢花光, 甚至是像其他部門的同事一樣買保時捷、瑪莎拉蒂. All in 股市太激進, 買豪車又太浪費了, 那不是我的路數. 像我們這種等級的腳色, 股市不管一年賺多少錢, 都可以找到一台車把它消掉. 例如: 小牛不夠看, 上面還有大牛啊~~根本是無底洞!

喔, 離題了! 不投資卻能夠創新高, 顯然就是市場看好升息已經告一段落. 就算再升兩碼也不怕! 加上 AI 如火如荼地遍地開花, 科技股近期內似乎會重返榮耀!

我打算未來幾個月這樣做. 如果 QQQ 比較接近歷史高點就買 PFF. 反之, PFF 比較接近高點就買 QQQ. 因為 PFF 每個月配息, 對現金流比較健康. QQQ 長期看好, 夠低就該多買. 要是太貴就先收手. 以免買在過度樂觀的高點!

下面這張表是我現在投資的 IRR. 帶 Excel 公式就可以算出來了. 目前 PFF 是我目前投資中報酬率唯一為負的, 我還是願意再給它半年機會.

0050 這支 ETF 也是很妙, 看起來幾乎沒賺. 其實我從 2008 年記帳, 這個統計算是 15 年多累積的結果. 早年因為抱不住, 曾經賠售過幾百張. 現在能夠牢牢抱住了, 這幾年才把那個坑填平. 我十五年中累計賣出過一千零二張 (現股), 而且大部分在做虛功! 考慮到機會成本, 這也算血淚斑斑了.

至於 XLE 雖然 IRR 很高, 但是大多數是前幾年貢獻的, 現在已經是強弩之末. 不太有機會再上漲, 配息也差強人意. 我考慮將它賣出. 反之 IRR 第二名的 SHEL 我還滿愛的. 它是整個投資中獲利第二高的, 僅微幅落後 QQQ, 雖然同樣是投資石油, 殼牌的殖利率比 XLE 好很多, 而且不扣稅. 未來也可以作為定期收息的來源.

IRR 老三的是日股 ETF TOPIX. 日幣雖然又創新低, 但是日股表現不錯, 我還是會將它放在投資組合裡. 如果還有餘錢, 我考慮再買一點點. 但不買也可以. 畢竟老巴已經大買日股, 我只要繼續持有波克夏, 就等於買進篩選過的日股. 並不一定要自己去犯險.

至於其他股票表現都算正常, 就暫且按兵不動. 期望到年底時還能保持戰果!

2022 年終投資回顧

這一年和過去三年不同, 前三年我在同一個市場 (美國股市) 享受了三年高投資獲利 (20.55% -> 18.84% -> 21.97%), 感覺就像家裡多 1.5 個複製人在上班, 又只要繳一份所得稅一樣 (美金一路跌都還無傷). 然而, 好景不常. 就如另外一篇 « 2022 投資心電圖» 裡面說的, 今年震盪劇烈, 不到年底根本不知道劇情會怎麼演? 今天起床後結算數字是 —> 全年投資報酬率 3.38% , 即使加上分紅費用化以來最高薪資報酬的結餘後, 合計成長都還不到雙位數. @@

大家都知道投資時間拉長之後, 不可避免地就會發生"均值回歸" (Mean Reversion). 今年就這樣走下坡了, 明年倒底會繼續 “龜" 縮, 還是否極泰來? 至少我是不知道. 基於通膨、升息、解封這幾件事明確地發生了. 理論上現在買個美國公債就應該能保 3%~4% 的收益, 如果買台灣的特別股, 也穩穩有同等的獲利. 所以投資在股市若只有這樣的報酬算是不夠好. 同事 Jim Sir 昨天有安慰我, 至少比 all in 台股虧 20% 的人好, 那倒也是啦! (今天臉書忠孝大大說台股報酬是-18.68%).

其實呢, 我的投資按美金計價應該也是虧損的. 帳面上能夠賺錢完全是因為美金匯率漲了 12.4%. 只是我絕大部分的資產本來就都在美金了, 所以我唯一可以再優化的就是年初賣光股票去定存, 但當時若腦筋歪掉去買債券結局也是一樣慘而已. 顯然我對匯率這部分歷練還不夠. 不過投資沒有早知道, 匯率本身也會均值回歸, 我就先姑且隨波逐流, 把匯率所得或損失都當作天災來看待, 把該做的事做好就行了.

總而言之, 2023 年, 不只是我老闆想做一點不一樣的事, 我的投資也是. 細節可以在過農曆年的時候再好好研究. 那時候有錢有閒比較適合思考. 只要記得放假前要先換一點美金, 不要落得每天只能眼睜睜看美股開盤, 有想法沒籌碼就好了.

下表是年度投資彙整, 紅色字是原本想要維持就好, 但是它漲價自動增加占比較多的 (XLE – 美國石油 ETF). 藍色字是明明要加碼, 但是加了以後股價下跌, 比重反而下降, 美國的 SPY (S&P500) 和台灣的 0050 都是如此. 當然 QQQ (S&P100 非金融) 也是大幅衰退, 去年年底股價是 397.85, 今年底只剩 266.28, 跌了 33.07%. 但是我一買再買, 買了又買才讓它比例上升! 反觀 SPY一年只跌 19.48% (474.96–> 382.43), 大盤真的是比科技股穩重許多.

2022名稱最後比重去年比重
維持SPY11.36%13.85%
 VIG (DRIP)9.48%10.38%
 NOBL (DRIP)6.67%6.58%
 KO8.4%7.68%
 BRK.B5.25%4.99%
 XLE5.77%3.6%
加碼QQQ (DRIP)27.46%24.11%
 SHEL (DRIP)14.76%10.56%
 00509.5%11.25%
減碼2882B 國泰金乙特0%可忽略
其他日股, 瑞昱和現金1.35%7.01%
4 檔參加 Firstrade 股息再投入計畫 (DRIP), 所以比重會自動稍微上升.

哀悼完錯誤來講一下自己的亮點. XLE 自動漲了快一倍. 殼牌的部分, 則是不知道世人哪根筋不對, 忽然搞出個大跌, 所以我 48.4 USD 趕快買進 (2022/9/23). 這筆也貢獻良多. 至於石油股還能買嗎? 目前殼牌配息殖利率 3.5% 左右, 查爾斯國王還沒跟我要所得稅. XLE 配息殖利率約 2.5% (預扣 30% 稅後). 若沒有大跌就不夠誘人, 這種獲利靠美國公債就行.

其他操作都沒有特別可取的地方. 就是有錢就買一些 QQQ. 然後買一點 0050, 再買一張瑞昱. 買一點日股 ETF (TOPIX). 日股是亂買的, 主要是賭日幣和日股有一個會變好. 以後打算買波克夏 (BRK.B) 間接投資日本就好. 老巴買了不少能源股和日股, 又買了台股中的精華 – 台積電, 所以這幾方面的增持都靠他就好.

由於國泰金乙特終究不敵升息壓力下跌, 這是我今年唯一站在賣方的股票. (國泰金增資案的 81 股入賬就賣掉, 賺幾個便當錢除外.) 基本上, 我仍然秉持 buy and hold 的精神, 可以簡單就不要麻煩. 何況賣出任何一筆, 國稅局會算做我的海外所得, 還要我們自己舉證成本是多少? 自己講得還不算, 要券商或法院公證, 故我買了就不打算賣. 要賣就是準備要報稅.

最後, 今年破了很多個人紀錄. 我不像跑馬拉松的朋友們可以破跑幾小時幾分幾秒的 PB (personal best). 但是我今年破了下面幾種紀錄: 總資產創新高 (上半年 18 次, 下半年只有 7 次, 前次高點已遠在 2022/11/30)、單日股價上漲獲利 (約當 2022 綜所稅)、 單日股價下跌損失、單日匯兌收益、單日匯兌損失. 算是過了驚滔駭浪的一年. 人沒事、車能動、快拍照、速移車. 在此算是拍完照了, 讓我們往 2023 年移動! 大家新年快樂!

[Note] 美股本益比 18.9 (2022/12/17), 台股 10.92, 日股 14.8, 中國 12.78 (2022/12/31)

國泰金 (2882) 二三事

大家都知道今年金融業表現不太好, 特別是 Covid-19 防疫險讓許多家都虧錢. 其中也包括國泰金. 當初我抽到一張國泰金乙特 (2882B), 本來覺得它還滿抗跌的, 想不到升息到一定程度, 他竟然開始一路走跌, 看起來大家並不看好這固定配息 2 元的優先股.

如果獲利目標抓 3%, 國泰金乙特好歹值個 66.67 元. 顯然 3% 利息現在不夠看了, 它一路跌到 54.5 左右, 表示殖利率 3.67 % 以上才勉強可接受. 再看國泰金特 (2882A), 現在大概 57 元, 固定配息 2.28 元, 殖利率是 4% 左右. 這還是優先股, 普通股國泰金 (2882) 跌到 40 元附近, 表示它明年得配個 1.5~6 元才撐得住這個股價.

然而, 他要配出 1.5 元好像不是很容易 [1], 很可能要動用老本, 也就是資本公積 [2]. 此外國泰金特明年 (2023) 就要決定調整利率或是回收了 [3]. 如果被回收, 是用面值回收 (60 元), 現在跌到 57 元, 等於送 2023 的配息, 還多送 3 元. 聽起來相當不賴.

但市場上沒有反映出搶購, 表示銀行一定寧願加息, 而不是回收. 為了少發 2.28 元股利而花 60 塊買, 不如宣布實施庫藏股, 把只值 40 的普通股買回來. 但現在就是沒錢, 當然也不可能買庫藏股. 所以 2023 年將到期的特別股, 就只反映出 2023 年調整之後的殖利率而已.

等到利率調上去, 股價可能再漲回一點. 至於明年還沒有到期的特別股, 投資人可能嫌它殖利率不夠看, 而逢高出脫. 不會死守 3.55 % 的報酬. 反之, 看到特別股股價跌了, 覺得這個殖利率也不錯, 倒是可以買來配息. 根據價值投資學派的看法, 特別股其實類似債券. 不想買債券, 也可以買特別股.

話說我手上的那張國泰金乙特, 我已經將它賣了. 但是曾經擁有, 就收到國泰的增資認股單. 一股 35 塊, 好吧! 就認了. 但是只能認 81 股, 又顯得有點搞笑. Google 一下原來還可以抽籤, 一次抽兩張. 所以也去抽看看. 原來國泰金這次可以賣舊股認新股, 我都沒注意到這個商機. 不小心已經把錢花光了. 最後一點錢就在昨天晚上起來上廁所, 看到 QQQ 只賣 269 時敗光了.

更早之前花掉的錢也稍微有點 timing 不對. 我認為日幣或日股一定有一個漲, 所以換了日幣買日股, 日股雖然也漲了. 但是今天日本等效升息, 日圓暴漲 2.5%, 引起股市大跌, 一來一往只有小賺. 但長期股市應該還是會上去吧! 畢竟我又不是神, 無法預言日本哪一天要升息啊! 有預言能力我就買阿根廷vs法國 2:2 + 延長賽又平手 + 阿根廷奪冠了.

[REF]

  1. https://ctee.com.tw/news/finance/758898.html
  2. https://davidhuang1219.pixnet.net/blog/post/278573600
  3. 2022 年 27 檔特別股
  4. 黑田震撼彈日圓急升2.9% 亞股沈淪 專家看法出爐

個人現金流的重要性

很多公司都裁員了, 但 Google 還沒裁. 所以網路上有一些討論. 我也趕快去 ping 一下親友有沒有事? 美國高科技業裁員的相關數據, 可以參考 https://layoffs.fyi/ 這個網站. XXX.fyi 這個網域有很多厲害的網站.

不管是退休或是被辭退, 都需要有現金流支撐. 網路上的討論中有人引用一畝三分地這個網站, 我點進去就看到一篇很有趣的文章. “[FI财务自由]净资产600万刀依然没有财务自由求解"[1]. 诶? 這麼有錢的人為何還不能沒工作? 太有趣了!

原 PO 身價近兩億台幣, 為何還不能財富自由呢? 原來他的 600 萬美元資產 (以下都是美元) 包括兩棟房子, 一棟自住, 一棟租人. 扣除 160 萬房貸, 淨值算 400 萬. 另外兩百萬是公司股票 (RSU=Restricted stock units) 100 萬 , 401K (退休金, 40萬), 股票與約當現金 (60 萬).

兩棟房子假設價值相等, 總值 400+160=560, 所以每棟 280 萬. 因為自住房不能當飯吃, 所以 600 萬當中, 有 280 萬是不能動的. 另外 280 萬有 160 萬房貸, 可以運用的部分約 280-160=120 萬 (賣掉房子就可以兌現). 另外 200 萬股票假設沒太大問題, 那麼原 PO 可運用資產是 120+200 = 320 萬.

原 PO 的房子能月租 4K, 相當於一年有 4K x 12 = 48K 的收益. 據說房租和物業稅 (proper tex = 房屋稅之類的 [2]) 支出相抵. 所以這 120 萬的部分等於沒有收入. 其他的投資有 200 萬, 假設這 200 萬元投資的獲利, 再扣掉支出還是正的 – 錢花不完, 那就符合我對財富自由的認知.

原 PO 說每年房貸要繳 80K (本利年繳 5% = 80K/160 萬). 日常開支和保險支出也是約 80K, 因此他的每年投資獲利要大於 16 萬, 就可以抵掉這兩個 8 萬. 故反推他要用 200 萬產生 16 萬股息的殖利率是:

16/200 = 8%

原 PO 的股票必須保證有 8% 的獲利才能夠不工作. 這個數字有機率達到, 但沒辦法保證年年都如此, 難怪他會覺得卡在那裡不上不下. 明明是個兩億萬富翁 (台幣), 卻得繼續工作到現金流轉正為止. 其實只要他房貸還完了, 他的股票只要年獲利 4% 就可以財務自由. 這差別滿大的.

有人建議他把出租的房子賣了, 改買南加. 這招我同學也在用. 他早年在南加買了很多間房 (house) 租給沒有身分的墨西哥人, 每戶每月能收幾 K 現金. 若原 PO 的幾百萬房產, 扣除自己住的那間不賣, 其他改買南加房 (一間 80 萬). 肯定能買個好幾間吧? 即使房貸, 房屋稅都不變, 現金流就大幅增加了.

看看在美國的大陸人, 想想跑不掉的台灣人. 我平常 “衝業績" 用的美股, 距離殖利率 4% 這個目標非常地遠. 手上最厲害的殼牌 (SHEL) 一年稅後配 3.4 % 就謝天謝地了. 至於 QQQ 則連 0.5% 都貢獻不了. 整個投資組合平均起來大概不到 2%, 也就是生不出多大的現金流.

若某人想要達到 Dcard 低標 – 當個有發言權的年收 300 萬大大, 又搭配上我的投資組合, 這樣反推本金就要來到 300 / 2% = 1,5000 萬 = 1.5億以上. 顯然, 這即使做到了也很蠢 – 只有資產負債表漂亮, 但現金流量表完全不及格. 然而, 只要現金殖利率調整到 3%, 整個投資的目標就拉近了 1/3, 效益很明顯啊!

當然, 也有人說可以每年賣一些股票變現, 或者以屋養老 (逆抵押) [3]. 但這也會遇到一個風險就是 – 萬一活得太久, 房子股票都賣光了人還沒死, 那可就真的要當下流老人了. 巴菲特每天吃漢堡喝可樂都活到 90 歲了. 變賣老本應該是老到不能動再考慮.

看完這篇 PO 文, 我想每個人在不同的時間, 都要考慮最適合自己的投資組合. 像是華倫存股的華倫大已經退休了, 他就是以高配息為主, 並不強調成長性. 像我還在工作, 打算就是維持 buy and hold, 但是多買些高殖利率資產, 花個幾年調出 3% 殖利率.

這陣子我也幫女兒買 S&P500 和 0050, 幫老婆買 VGLT (Vanguard Long-Term Treasury Index Fund ETF). 因為年輕人就是要投資大盤, 時間自然會帶來財富. 至於老婆跟我一樣老, 又非常保守, 所以我幫她選擇美國長期公債. 預期美國停止升息之後, 它能漲個 20%. 如果沒漲,…那就算了. 至少殖利率還有 3%. 這樣我就不會被罵~~

[REF]

  1. “[FI财务自由]净资产600万刀依然没有财务自由求解"
  2. 物業稅
  3. 逆按揭
  4. 台灣身價上億人數