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這本書是我在香港機場買的, 由於是繁體版本, 又僅在香港銷售的緣故, 此類書的售價都是偏貴的, 竟然要港幣 88 元. 本書的書名據說是編輯所取的, 作者周顯大概怕自己取的名字太搞怪, 乾脆把命名的權力交了出去. 因為有了 “秘密" 這兩個字在書名之中, 出版社還很搞笑地仿效暢銷書 “秘密" 在書皮上印了一個大紅的封印.

至於本人為何會在機場挑中這本書呢? 主要是隨手翻到了下面這一段話. 發現帕金遜竟然有個第六定律, 還是大家眾所周知的 “蓋大樓定律", 我真得再增廣見聞一下. 而且作者寫得那麼搞笑, 什麼 “收回書價", “不要臉了", 可見得本書是可以看得下去的, 所以就刷卡買了!

很快用半天的時間讀完這本書, 感覺收穫真是豐富. 書錢真是花得太值了, 除了有一點港式用語 “窩輪" (Warrants, 即權證), “荼薇", “執笠" (倒閉),…需要研究一下之外, 整體來說還是能夠順暢地閱讀, 並且感到淋漓痛快!

作者周顯是位炒股高手, 他的主要觀點如下:

1. 股票的價值決定於公司, 公司的價值決定於經營團隊. 從財報只能看出公司的過去, 卻不能看出公司的未來.

2. 公司的經營者有多少能力, 可以參考 “韓信點兵". 如果能力僅止於領導小公司, 那麼公司變大之後, 財報就會大不如前.

3. 從財報不能決定哪些公司有 “價值", 但可以看出哪些公司沒有價值. 因此大多數人並不真正懂得價值型投資. 坊間的書籍也並不是懂的人所寫的. 他只推崇葛拉漢的 “有價證券分析"(Security Analysis).

4. 價值型投資需要從兩方面來解讀, 一個是時間可以證明其價值, 另一方面是它更有可能上漲空間. 作者既然是炒手, 他只關注是否能上漲這個部分, 而沒有興趣等到價值浮現. 這點和巴菲特的看法不同.

5. 作者非常推崇巴菲特, 但是他認為長期領股利的價值型投資是不切實際的, 他從來沒有看見有人靠著領股利致富. 事實上, 連巴菲特的波克夏也都沒有發過任何股利. 所以周顯的說法也有所本.

不過, 或許台灣的民情與香港真的不同. 2011 年 7 月 “Money 錢" 雜誌的封面故事就是 “黑手變股利皇帝". 真的有人靠著利滾利, 從 35 歲投入 200 萬資金, 一路滾到 48 歲時持股 10 億元, 年領股利 5,300 萬.

6. 作者認為上市公司的老闆幾乎都是黑心的, 否則公司何必要上市? 所以他認為公司只有在不得已的情況下會發放股息 (也就是現金股利). 香港公司基本上沒有發利 (大股生小股) 的習慣, 只有幾股合併一股或或一股拆分多股, 以維持股價在合理範圍之內.

公司發放股息會導致公司可運用的資金減少, 因此只有下面幾種狀況才會發股息:

(1) 維持股價.

(2) 討好法人股東.

(3) 老闆本身是大股東

既然發放股息是迫不得已的事, 股民當然不能夠寄望於它.

本人認為這點也與台灣的民情不符. 台灣政府對於未發放的股息是要另外課稅的, 並且實施兩稅合一, 股民又習慣以殖利率來考量股價, 所以公司還是得發股息才行.

7. 基於炒股的理念. 作者以經濟學的供需概念來解釋. 首先, 市場上是否有熱錢? 如果有熱錢, 什麼股票都會漲. 另外一個因素就是 “乾".

搞笑的作者特別選了一個和 “錢" 同音的字來表示籌碼是否乾淨, 所以這個時候是唸肝, 還特別註記不能唸做乾坤的乾.

籌碼乾, 才有機會大漲. 如果籌碼不乾 (作者說不能講 “濕", 但下一章他就搞笑地用濕這個字, 還說只有他有特權可以用, 其它人只能說 “不乾".) 公司派就得慢慢吸收籌碼, 因為起漲點未到, 濕的時候並不是好的切入點.  

以上就是作者對於股市的看法.

要不要去炒股另外是一回事, 我個人認為他的想法大致正確. 比方說, 公司的薪資水準應該高還是低? 過高一定不好, 因為大家很快就退休了. 低可以節省成本, 但是雇不到優秀的人才. 如果這是黑社會, OK! 只要把小弟的虛銜升為護法, 他就可以幫你殺人了, 薪資成本是最低的. 但是想開跨國連鎖企業, 就不可能對主要的管理幹部給予低薪.

周顯認為給予中等的薪資, 並且加上一些口號是最實惠的. 員工懷抱著夢想, 而公司又可以省錢.

作者完全不信任分析師, 認為他們連開公司的經驗都沒有, 卻能算出公司未來三年的現金流, 根本是一派胡言. 他認為公司要從小長到大, 在在考驗著經理人的管理能力. 因此建議領導人摸著錢過河, 每年營運目標成長 10~20% 就好. 如果長不上去, 就不要硬撐, 以免走上執笠一途.

我看這本書還挺有意思的, 作者雖然心機重又自大, 但是搞笑的地方很多, 加上言之有物. 有空的話, 我想把他的其它著作也買回來看. 包括: “炒股密碼", “周顯發達指南", “周顯論勝".

經由網友的熱心推薦, 我注意到了這本書. 趁機一口氣看完它. 

本書的作者岩崎夏海先生在偶然的機會夏讀到彼得杜拉克的 “管理" 一書, 感動之餘, 經過創意十足的發想, 編出了這個女子經理 vs 杜拉克的故事. 作者的本業是擔任 AKB48 的企劃與宣傳人員, 也難怪他能從高中女生的題材中找出 “管理" 的賣點. 據說本書在日本賣的很好, 但因為民情不同, 即使現在誠品在打 79 折促銷, 我想內行人可能沒那麼多.

日文版的 “管理" 是指杜拉克的 “Management: tasks, responsibility, practices" 一套三本. 而我先前讀的 “管理聖經", 雖然看了好幾年才看完, 但它也只是其中的第三部而已.

這本書主要的結構是利用高中棒球社團打入甲子園的故事為背景, 並穿插著球隊經理學管理的進步過程. 書中常常直接引用杜拉克的書中原文, 甚至附上頁數, 但是並不會讓本書顯得枯燥, 反而會因為實際的例子就在旁邊, 而能夠迅速領悟這些文字的微言大義.

杜拉克說, 當我們定義企業的目的和使命時, 只有一個出發點, 就是顧客, 顧客決定企業的業務內容. OK, 那麼誰是高中棒球社的顧客？球隊經理的川島南依據書中的定義, 開始找尋球隊的顧客. 顧客是誰？不特定的球賽觀眾嗎？其實不只, 包括了觀眾, 球員的家長, 學校, 整個高中球賽聯盟都是顧客. 其中最重要的顧客就是球隊的球員.

那麼顧客想要什麼呢？ 歸納起來, 顧客最需要的是好球賽, 令人感動的球賽. 在這個定義之下, 基本上所有的顧客都能得到滿足.

如果讓客戶感動呢？一個是創新, 一個是行銷. 球隊如何創新呢？創新並不是要大家改練單臂揮擊以打中快速球, 或者是閉目聽音猜中變化球的位置, 那是我小時候看的漫畫內容. 杜拉克說的創新不是科學或是技術, 而是價值的創新. 創新的重點不是改變內部的組織, 而是改變對外界的影響力. 舉例來說, 本書的經理教練都一致同意他們要的創新是不投引誘性的壞球, 不做犧牲觸擊, 打出快節奏的球風. 換言之, 他們的創新在於節省體力, 明快地投球; 加上豪邁的強力打擊.

光是這樣還不夠, 別人觸擊的目的是為了推進.  做為替代方案, 程久保高校就要靠選球加盜壘. 總不能大家都只靠揮大棒而已, 那樣的創新是說不通的. 配合行銷策略, 棒球隊和田徑隊做了策略聯盟. 田徑隊加強選手的短跑技巧, 而棒球隊把管理的技術輸出給田徑隊.

上面的例子應該可以讓大家體會到本書的優點在什麼地方. 總之這是一本好書. 雖然翻譯本省略了原文的插圖, 不過本書也有漫畫和電影版本可以參考. 電影版的女主角就是 AKB48 的前田敦子, 真是肥水不落外人田啊!

[ref]

http://ja.wikipedia.org/wiki/もし高校野球の女子マネージャーがドラッカーの『マネジメント』を読んだら

 

這本書的作者是巴菲特的合夥人 – 蒙格·查理. 他藉用富蘭克林的書名 “窮查理年鑑" 來命名自己的書, 一方面展示自己的博學, 另一方面也向他的偶像致敬 (雖然他並沒有明白地這麼說).

本書的內容主要是集結查理的演講稿, 而且份量相當地厚重. 如果大家以為查理打著巴菲特的名號出來騙錢 – 就像市面上一大堆 “巴菲特 – related" 的書一樣, 那麼各位就看走眼了. 事實上, 本書比很多類似的書更加精確地指出了波克夏成功的關鍵.

簡單地說, 葛拉漢的價值型投資在於買進定價過低的企業, 等到它們的價格恢復到合理的數字, 就將它賣出. 查理/巴菲特的做法是找出定價錯誤的企業, 重重呀注並且長期持有它. 當然這裡面有兩個關鍵, 首先就是看對的時候要比看錯的時候多很多, 其次是要借用別人的錢 – 例如名下保險公司. 所以巴菲特才會說每個商學院的畢業生如果拿到有二十個洞的卡片, 每做一個投資就打一個洞, 卡片用完就不能再投資, 那麼大家就會謹慎使用這些投資機會. 而查理更絕, 他認為只有十次機會.

查理本身是個律師, 在本書當中, 他多次, 或者說反覆地, 指責會計師和心理學家. 本人覺得他講得非常有道理. 會計師受聘於企業, 所以在很大的程度上, 是個偽證者. 正派經營的公司可以得到永續經營的好處, 但是不太可能使股東賺到 “黑灰心錢".  所謂的灰錢包括員工認股權證, 股票分紅, 私募, 關係人交易等等, 總之只要能把帳做得漂亮, 股價 飆高, 大股東就能獲得灰錢.

此外, 共同基金的操盤手也往往大賺灰錢. 例如：拿著顧客的錢去買佣金高的其他基金. 自己口袋滿滿, 卻瘦了投資人. 巧妙的是：投資人本來應該可以賺 15%, 不過在操盤手的蒙蔽之下, 只能賺到 10% (舉例). 投資人往往不明白這一點, 心理上會安慰自己：我都大賺了, 分一點給基金經理人又何妨？ 

在心理學上, 不當得利比較能夠刺激消費, 黑錢尤然, 灰錢不遑多讓, 而且它們合法. 查理沒有唸過幾本心理學的書, 但是他認為自己很懂心理學. 讀完本書後, 我也同意他的驕傲其來有自. 詳情部分, 請大家去讀本書第十一講: 人類誤判心理學.

一如書名所說的, 查理並沒有在本書強調如何投資理財. 而是把他的一些理念和格言和大家分享. 其中的佳句或警語包括:

1. 要得到你想要的東西, 最可靠的辦法, 是讓自己配得上擁有它.

2. 狄摩西尼：一個人想要什麼？就會相信什麼.

3. 避免 “不當誘因" (Perverse incentives) 的驅動 – 不要陷入一個表現慾愚蠢或愈糟糕, 就提供愈多回饋的系統當中, 如台語的 “窖輸博大", 愈輸賭愈大.

4. 避免 “稟賦效應" (endowment effect), 人一旦擁有某個東西, 對其評價就會比擁有之前高, 亦即過度高估私人的事物. 類似"敝帚自珍".

5. 在手裡拿著鐵鎚的人眼中, 世界就像一根釘子.

6. ..

至於查理是不是那麼完美的一個人呢？看了附錄 2 就知道, 其實他滿難搞的, 哈！

這本書是大前研一先生所寫的小品文集, 在市面上一堆專講 25, 30, 35 歲前應該做些什麼的書籍中, 算是相當突出的例外. 畢竟 50 歲之後還能改變什麼? 大家是木炭堆裡發芽 – 薪裡有樹 (心裡有數).

不過在 2005 年, 日本人的平均年齡已經達到高齡化的 50 歲, 這本書的潛在讀者, 光是在日本, 竟然有全國一半人口之多, 大約是 6,300 萬人. 對於號稱一隻腳已經進棺材的我, 50 歲也已經相去不遠, 當然我也有興趣了解一下我有那些選擇! 哈!

名人出書, 眾人寫序. 本書 253 頁, 大量引用內文的序就佔了 36 頁, 比例超過 14%. 序的部分可謂重點加強整理. 就我個人的心得, 我覺得本書傳達的精神在於以下幾點:

1.  35 歲是一般人最有戰鬥力的年齡. 從 35 歲到 50 歲的這段期間, 被大前先生稱為魔之 15 年. 魔之 15 年決定一個人的定位.

2.  理想上, 50 歲的人應該身居高位, 如果這個時候還升不上去, 就不要騙自己了. 把目標放在: (1) 做自己喜歡的事, (2) 換個公司或領域, 或是 (3) 設法留下貢獻.

(1) 做自己喜歡的事情不用等, 如果 50 歲之前都無法培養出有熱情的興趣嗜好, 那麼 65 歲正式退休時也無法融入其中.

(2) 換公司發展時, 要選比原來公司低 2 級的公司, 這樣在新的環境才能夠很容易地被認可是厲害的人.

(3) 設法留下貢獻的人要和老婆有共識, 就是自己已經無法升官發財了, 期望不要太高. 老驥伏櫪, 如果沒有機會, 就平平淡淡待到退休, 等著領老人年金.

日本人的老人年金大約是日幣 250 萬元, 如果選擇在海外退休, 還是可以過著不錯的生活. 例如在菲律賓退休, 可以比日本輕鬆一倍; 在緬甸退休, 又輕鬆一倍.

3.  有錢人即使有很多海灣別墅, 噴射機, 遊艇, 並不見得比較快樂. 退休之後, 如果沒辦法找到十件喜歡做的事, 只和老朋友聚在一起談往事, 也是很悲哀的.

4. 大前研一先生以自己為例, 強調砍掉重練的重要性. 也是就呼籲大家重新開機, unlearn.

(1)  大前先生第一重新開機是放棄了從博士學位到日立工作期間所學的核能. 原因是日立決定引進奇異的技術, 放棄自行研發核子爐. 

(2)  第二次重新開機是他五十歲時從麥卡錫退休. 原因可能是他有些想法必須從政才能實現, 包括讓銀行倒閉, 減輕國債.

(3)  第三次重新開機是 52 歲時, 他放棄政治生涯. 原因是他在東京都知事選舉中大敗, 覺得選民不了解他, 硬是要選口號空洞的對手.

總結起來, 就是趕快去做自己想做的事, 不要等到退休才做. 畢竟身居高位, 後來引咎辭職的人不在少數. 與其期望發展順遂, 不如多做讓自己快樂的事. 此外, 具有創業基因的人, 老早就在 20 多歲就自立門戶了. 等到感染公司病, 就很難再走到創業一途. 創業與否的差異, 就在於自己決定自己的未來, 或是讓他人決定自己的未來. 當他人決定自己的未來已經成了定局, 能夠做的選擇就是上面的這幾種了.

特別有意思的是, 大前先生舉了幾個例子, 明示 50 歲的老人不適合做幾件事: 例如, 考證照. 就算有會技師的執照, 也沒有人要雇用 50 歲的新手. 此外, 不要拿退休金去創業, 這樣賭太大了. 還不如把 1/3 的資產放在風險性投資. 最後, 老人年金就不要拿來儲蓄了！日本人瑞雙胞胎姊妹的金婆婆,  銀婆婆除了年金之外, 還有儲蓄以備不時之需, 大前先生認為這樣實在太保守了. 不如把錢拿來 happy… （金婆婆活 107 歲, 妹妹銀婆婆活 108 歲).