我讀 «永恆的價值 – 巴菲特的智慧手札»

這本書的作者是華爾街日報記者馬丁.谷金, 他在採訪華倫巴菲特的時候, 因為巴菲特有事外出, 於是就留下了他的筆記本給作者參考. 作者則根據這本手札“, 把它和其它名人的採訪心得做一個驗證, 於是寫下的這本書與股神的操作沒有任何關係, 主要是談管理.

管理的心得有 37 , 作者稱他為 37 條定律. 有些 rule 也算是大家都耳熟能詳了, 就不一一列舉, 例如:Rule 1 – 在其他人都投了資的地方去投資, 你是不會發財的 (等於說人多的地方不要去). Rule4 – 沒有滿意的員工, 就沒有滿意的客戶. 我來舉一些自己感觸比較深的.

Rule 6 – 一生中的麻煩有一半是由於太快說是, 太慢說不造成的.

Rule 13 – 你在場時並不重要, 關鍵是你不在場時會發生甚麼?

Rule 14 – 凡是讓員工把牢騷埋在肚子裡的公司, 結局都會更糟糕.

Rule 15 – 如果你遇見員工而不認得, 那你的公司就該減肥

   這一條著實令人印象深刻, 不過我只知道 GM 的威爾許號稱認得上千名員工, 還不知道有人可以認識幾萬人的, 那麼那些大工廠的老闆該怎麼辦呢?

Rule 21: 帶著一隻手錶的人知道準確的時間, 帶兩隻手錶的人便不敢確定幾點了

Rule 22: 如果有十個朋友的看法和你相反, 你的主見就很難不動搖

   這篇有一個小故事, 他說迪士尼在面試員工的時候, 會讓應徵者比較幾條線的長短. 每次會有十個人一起面試, 但是其中有八個是樁腳, 他們會異口同聲地說第二短的那條線才是最短的, 而兩位真正的應試者要能夠堅持自己的立場, 不可人云亦云, 這樣才能夠被錄取. 很有趣吧!

Rule 29: 將對手擊敗之前, 先將自己擊敗

  這一條很有意思. 我們一直在為下一代產品的規格傷腦筋. 有人覺得要全面超越對手, 我一開始也是這樣想. 不過讀過這條 rule 之後, 我覺得我們真的要超越自己. 應該超越對手就是追在對手的路徑上, 反而走不出自己的路. 反之, 在我們選定的目標上, 畫出我們自己應有的的軌跡, 這才是競爭的正道.

Rule 33: 商業的初衷不為賺錢

Rule 36: 團契運作也有弊端

  這條 rule 回答了我們老總在會議中提出的問題: 他說為什麼原來解決不了的問題, 在建立一個 tiger team 之後, 問題就順利解決了? 做事的明明都是一樣的人啊? 然而, “在團隊之中, 有社會墮化效應, 這主要是因為團隊成員都認為其他人沒有公平的付出, 如果你認為其他人偷懶, 你就會減少努力以重建公平感. 另一種解釋是責任分散, 因為團隊的成績不會歸功個人, 個人的投入和團契產出之間的關係不明朗如果個體認為自己的貢獻無法被衡量, 效率就會下降." (以上引用原文) 我想, tiger team 的建立, 首先就預告了這件事的重要性, 被選入的成員也會認為自己是 key man. 當能見度提升, 表現較差者被剔除在外, 團隊的意識就會建立, 力量就會上升.

  書上也提到, 德國的心理學家馬克斯.瑞格曼曾經用拔河運動來做實驗, 三個人拔河的力氣約等於 2.5 , 八個人的力氣還不到一個人的四倍.

 Rule 37: 光有成功的計畫還不夠, 要想到失敗

  這一篇的例子講到荷蘭國防部的防禦計畫寫得非常詳細, 令參觀的美國上將嘆為觀止. 但是他看到竟然有一份更詳細的計畫, 被放在所有計畫中最顯眼的位置, 那就是投降計畫“. 必要時, 他們會為了保護土地建築和河流山川, 而選擇投降. 我想: 華人的個性是比較崇尚誓死抵抗的民族英雄, 覺得那樣比較有種. 不過看股市那麼怕老共就知道, 其實大家很自私又膽小. 與其言行不一, 不如學荷蘭人弄個投降計畫. 與其同歸於盡, 不如靜待實力變強之後, 再去奪取勝利. 也就是說, 荷蘭人的投降計畫其實是詐降計畫, 只是在臥薪嘗膽, 靜待下一次的勝利. 我覺得這樣是比較明智的

勘誤:

page 108, 因為這些細微之處如果做不好, 都會讓遊客滿意, 應為因為這些細微之處如果做不好, 都會讓遊客不滿意

page 221, 三個人的力量之和只是一個人的二十五倍, 應為三個人的力量之和只是一個人的二點五倍

還有一個沒找到, 因為看到那裏時, 手上沒有筆. 我又不喜歡摺書

 

我所認識的長期投資股

因為想學習巴菲特的緣故, 決定買一些可以長抱的股票. 至於怎麼樣叫做可以長抱呢? 當然是要具備下面幾個條件:

 

1. 股價沒有多少下跌的空間.

2. 股價還有上漲的空間

3. 配息多的話, 扣抵率要高

4. 本業穩健, 每年都能增加盈利, 沒有賠過錢

5. 經營者專注本業

6. 具備國際化特質, 不侷限於地區性的業務

7. 最好能夠經營品牌, 具備顧客忠誠度

8. 股東權益報酬率高

9. 股價淨值比低

10. 員工持股比例高

11. 負債比低

12. 毛利率高

13. 淨利率高

14. 員工素質高

 

經過這些篩選之後, 我找到一檔聚陽” (1477) 好像不錯, 除了股價淨值比 (2.69) 有點偏高, 淨利率 (5.9%) 有點偏低之外, 股價是在一年內的低檔 (64.4 vs 63.8), 扣抵率高 (30%+), 股東權益報酬率 (30%+) 也高. 比較不利的因素是傳統產業的毛利率本來就低, 再加上市場集中於美國, 受到次級房貸和匯率牽連, 短期間內應無特別的表現. 負債比 (35%) 雖然高, 但都是流動負債, 沒有長期負債. 加上我認為本益比低可以抵銷毛利低的影響, 所以暫時認定它的缺點不多.

 

雖然聚陽也經營自有品牌 Pica Pica 和潘朵拉的甜蜜衣櫥. Pica Pica 似乎只有極低的國際知名度, Google 搜尋只能找到一堆喜鵲的圖片和同名的金飾產品. 這樣的品牌經營, 恐怕還是在牙牙學語的階段.

 

在網路上觀察一些從聚陽離職的員工的部落格, 似乎抱怨不是太大. 而加入聚陽的新人, 看起來還算頗有朝氣. 另外就是感覺這個公司女性一定非常之多. !!! 因為蒐集了好幾個聚陽人的部落格, 版主都是年輕的女生.

 

其他感覺不錯的公司還有台南 (1473), 大豐電 (6184), 大田 (8924), 光明(4420). 台南和聚陽屬於同一個產業, 我想兩家只能選一家. 大豐電只做台灣的有線電視業, 應該很難跨足到台灣以外的市場. 尤其是大陸的電視台, 無論財力, 技術, 市場都遠遠領先台灣,我想大豐電應該也不會有兩岸題材. 大田雖然感覺經營地還不錯, 但是我不打高爾夫球, 對於這個產業好或壞, 完全沒有感覺, 所以不考慮這家公司. 光明的股價淨值比只有 1.18, 淨利率又有 10%+, 感覺相當不錯. 不過它的一年股價在 18.7~23.5 中間變動, 而現在的股價稍為接近高點, 不如繼續觀察.

 

整個汽車業都有很低的股價淨值比 (中華車 : 0.81, 裕隆: 1.05, 裕日車: 1.07), 不過高油價時代來臨. 台灣只有汽車裝配業, 沒有新引擎的開發能力, 所以這整個子產業都讓我不敢投資.

 

化學品的日勝化 (1735), 國精化 (4722) 過去經營得都還可以, 但國精化今年 Q1 虧損, 加上日勝化, 國精化都有一年賺得比一年少的趨勢, 我看還是免了吧!

 

一共看了 37 支股票, 看起來聚陽是比較好的選擇.

 

2008/10/18 補充

 

由於 Pica Pica 的虧損, 聚陽決定明年第一季把它的實體店面全部收掉. 看起來只會剩下 "潘朵拉的甜蜜衣櫥" 的一兩個實體店面. 法人預估,明年自有品牌的虧損將由今年的4,500萬元,大幅降至900萬元。

 

如果說聚陽過去是價值投資股. 現在股價跌成這樣慘兮兮的, 豈不是更有價值了嗎? 這個問題還滿困擾我的. 如果看本益比, 股價淨值比, EPS 三者, 應該要去投資宏盛 (2534) 才對. 所以選股還真是難啊!!

我的第二堂日文課

上次老師說要"考試", 所以我也小小地準備了一下. 不過其實沒有考試, 一上課老師就要改我們的"字"! 大家把 50 音的平假名寫一遍, 加上濁音, 半濁音給她改. 這個當然就簡單多多囉, 我寫的字還不難看.

接著老師就教拗音. 所謂拗音, 就是就是把某兩個音, 連在一起發. 後面的音一定是 や(ya),ゆ (yu), (yo).前一個音, 一定是  (i) 段的音, 但 (i) 本身因為唸不出不同的地方而除外. 兩個字組合在一起, 後面那個音要寫小一點, 直寫的話在右下角.

 

接著教了促音, 所謂的促音, 就是只發半拍的音, 然後停一拍半. 為甚麼是一拍半呢? 因為自己只發半拍, 於是有半拍不發音. 加上促音後面一定會跟一個 つ或 ツ(tsu), 而日文的每一個字都是佔拍數的, 因此這一拍也不發音. 促音的字也是要寫小一點, 直寫的話在右下角. 

再來就是長音了. 第二個音是一定是あいうえお,第一個音也相對是あいうえお這五段的音. 因為是同段, 所以第二個音只是用來表示拉長母音的效果. 它不必小寫.例如 ああ 讀起來就是 aa, 此時有一個特殊現象, 在英文裡面 ou, ei 的組合也經常出現, ou 組合是發 o 的長音, ei 組合是發 e 的長音.日文的 ぞう (大象)就是唸 zo+o, u 的音不見了!

如果是片假名, 第一個音後面加一條線即可. 如ケ-キ(蛋糕).

接著老師也教了基本的文法.

[基本音調]

首先是單字, 很多單字會因為重音在前或是在後, 意義就完全不同.

[基本句型]

日文基本的句子分成三種:

主詞 + 述詞

主詞 only

述詞 only

[日本民風]

日本人也不喜歡說"你""我"怎樣怎樣, 所以講到 お父さんお母さん, 是指對方的父母, 而自己的父母反而要謙稱 ちち(父)、はは(母), 聽起來很像嘻嘻哈哈當然私下還是可以叫自己的父母 お父さんお母さん, 但是公開場合就不這樣說.

其中 お (常翻譯成御) 是表示敬意, 比較特別的是 お茶, お酒. 因為是重要生活必需品, 也加上了 お, 好比說 “御飯糰" :mrgreen: .

[句子的音調]
至於句子, 疑問句也是尾音上揚, 字尾是 ““.
尾音上揚 → …這樣嗎?
尾音下降 →…這樣啊! 

 

肯定句與否定句的差別在於字尾:
今日は涼いです                                      → 肯定
今日は涼いではありません   → 否定
 
[其他詞尾的意義]
:  表示同感的句尾:  表示告知的句尾
關於句尾, 動詞和名詞的助詞是不同的:

V + ます

N +です

[特別注意]

主詞的助詞: <- 看起來明明是 ha, 但是它不當注音當助詞的時候就是念 wa.
 

 

我讀 «上司的條件»

這本書會吸引我購買的原因, 是因為他的書名以及章節的編排, 只要翻到目錄就會看到全書分為三篇:

讓屬下仰慕你, 讓屬下敬畏你, 讓屬下信賴你. 當我看到這裡之後, 有位大哥的話就浮現在我的腦海裡, 他說做主管要讓屬下又敬又畏. 當然這句話不是他發明的, 只是由他來告訴我, 不免是有傳承或是教育的意味. 不管是否完全認同, 不免都難以忘懷. 可是齋藤隆浩的這本書, 顯然他講到了一個重點, 那就是還要讓屬下信賴你. 如果屬下覺得主管不值得信任, 他不管如何地敬畏主管, 還是可以棄暗投明. 被後人指為善於假仁假義的劉邦, 劉備一脈, 就是這樣騙到人才輔佐的不是嗎? 可見沒有認同與會被重用的感覺是絕對不夠的.

另一方面, 主管還要以身作則, 讓屬下認為當主管是有意義的, 進而產生仰慕主管之道的心理. 至於屬下是否仰慕主管的本人, 那倒不是那麼重要. 因為屬下自己會有比主管更優秀的"點", 例如更聰明的反應, 更年輕有衝勁等等. 所以只要孺慕主管之道, 屬下自然會去追求進步. 此處的主管之道, 類似佛法之中的法, 投入佛門的不見得是因為仰慕師父, 更可能是仰慕佛法的緣故. 屬下看到的主管之道如果協助眾人完成一件對人類有意義的工作, 那麼大家可能也會有想要追求這麼做的意願. 這是我對讓屬下仰慕的理解.

當然, 如果人對佛性的理解有高有低, 屬下對主管之道也會出現駑鈍的理解. 有人會以為指揮別人往東往西是主管的最甜蜜的負擔 (心之聲: 你們不自動自發, 我只好到來盯你們),也有人會以為得到更多的金錢報酬是公司給予聰明頭腦的對應報酬. 其實這些都是錯誤的認知. 主管只是在實現讓大家發揮到極致之道. 如果團隊沒有發揮到某個程度以上的戰力, 主管本身多麼"聰明"也是不值錢.

回到本書, 其中有許多觀點並不容易被接受. 原因是既要對屬下嚴格要求, 又要讓屬下產生信賴感. 這兩者之間的平衡並不太容易. 因此我建議讀這本書的人, 掌握住基本精神後, 只要選擇自己認同的作法去做就好, 不必完全聽從作者的建議. 差不多聽個 70% 吧, 以免失去了自己的特長與風格, 反而弄巧成拙.

我讀 «解碼郭台銘語錄 – 超越自我的預言»

這本書的知名度相當高就算沒親自看過郭語錄, 也聽過人家提及. 那麼書裡面倒底賣得是甚麼藥呢? 裡面是 108 條郭董說過的話然後經過本書作者張殿文先生加以補充, 舉出郭董符合這條語錄的具體言行.

郭董既然是台灣首富, 為人不知郭台銘, 就是偷渡到台灣也枉然. 我想這本書算是讓我們了解郭董思想的幾根管子, 從這個管口中, 我們得以瞭解他的不同之處. 而這些不同之處, 就是他得以成為首富, 而別人不能的原因. 我把我自己的幾個心得寫下來:

1974 , 鴻海創業, 成立鴻海塑膠企業有限公司“, 從事黑白電視機旋鈕的生產. 鴻海之所以做得比較好, 是因為在 1977 年他就設立了自己的模具廠, 不讓技術掌握在少數人的手裡.

1980 年代, 台幣升值 (1986, 37.8:1~1988, 26.41:1), 其升幅比現在還大. 因此許多做電視機, 收音機的家電廠就無法維持, 紛紛倒閉. 但郭董則堅持了下來為什麼他可以, 別人不行? 因為他會挑客戶, 他知道和日本人做生意會進步, 和國內廠商做生意只有短利. 1982 年起, 郭台銘就選定了只做國外客戶的生意. 1980 年代, 日幣同樣對美元升值, 因此鴻海說不定也因此而免去了匯損的影響不過這個我就沒有求證過. 較明顯的關鍵是郭台銘選擇了跨入 PC , 進而跟上了後續的 PC 發展熱潮. 1981 , IBM 推出個人電腦鴻海的員工也才增加到 300 . 1982 年鴻海的營運更好, 1983 年營業額成長了 (1600 ~4600). 1984 年鴻海建立金屬電鍍的技術, 把營業額的十分之一 1000 萬元, 投入了購買電鍍相關設備.一路走來, 始終在追求擴張.對郭台銘自己而言, 台幣升值前他是製造導向, 升值後他就是市場導向, 全力往各種連接器, 特別是 PC 的連接器進軍.

1990 年代, 個人電腦已經相當地成熟. 但這個年代, 鴻海也不再甘於做連接器, 而是邁入了機殼. 1995 年鴻海在機殼從 0 開始, 一直到1999 年都是每年成長 15% 以上.

2000 年代, 鴻海已經由 OEM 進入了 ODM. 典型的故事是 2002 , 全球第一大連機器廠 Tyco 和鴻海打官司, 鴻海憤而拿了幾萬分對手的專利來研究破解. 2004 , Sony 和鴻海把出貨 100 萬台筆記型電腦寫在午餐的菜單上.由過去的歷史來看, 鴻海擅長做對的決策. 郭台銘也說他很會看人, 看哪個客戶有潛力, 就盡力去幫那個客戶, 最後就能做到雙贏. 在這數十年中, 鴻海也轉了好幾次方向, 到現在已經是萬箭齊發, 各個領域都可能碰到鴻海的大軍. 也難怪郭老董沒事就去發揚山西晉商精神, 並且與成吉斯汗的後人攀交情, 只差沒說出兩大英雄前後呼應的話而已. 儘管現在已經是郭董隨便說些什麼, 大家都會奉為圭臬, 從社會版到財經版都可以上頭條.

回頭想想郭台銘不同於常人的地方, 就在於用頭腦. 這個頭腦並不是一個只能用來考試的頭腦, 而是一個靈活可以解決問題的頭腦. 為什麼很多人的生意頭腦可能不遜於郭董, 卻沒辦法變成首富呢? 我想其中的一個關鍵是在於他是天生的領導人. 若今天把他放到更大幾歲的施振榮的公司裡, 他肯定就沒有今天的一番成就. 愈是有想法的人, 其實愈是只能當老闆. 不論松下幸之助, 王永慶都是這樣的人物. 其他人以為嚴格治軍就可以有一番作為, 重賞就會有勇夫, 或許是看錯重點了, 我想.

 p.s. 我們公司最近也被告了, 不知我們會不會再一次 review 專利政策? 來點振奮人心的做法呢? 比方提專利, 要經過範圍誇大的步驟, 獎金也要高一點, 順便告告別人, 呵!