標籤: 投資理財

 

光看書名, 大家的第一印象應該是: 書裡面有某種祕笈, 讀了之後, 就可以叱吒股市, 在華爾街橫著走! 就算書裡的祕笈其實沒有這種神效, 至少作者是這麼想的….然而, 這些假設完全錯誤.

 

本書作者莫基爾 (Burton G. Malkiel) 所主張的, 不如說是如何退休養老. 這是我的心得. 別人也各自有一些解讀, 可以參看別人的整理:

http://hpc.ee.ntu.edu.tw/~murphy/note/finance/ARandomWalkDownWallStreet.html

http://www.cgs.tw/nucleus/blog/2/item/30

http://blog.ijliao.info/archives/2004/03/31/310/

http://www.cis.nctu.edu.tw/~gis87811/b870404.doc

http://www.wretch.cc/blog/jinron2046/13874452

www.fashionguide.com.tw/MsgL/07/3_CateL_426173_投資理財_370_1_1.html

 

看到這麼多讀書心得, 大家應該可以同意這本書很經典吧! 這本書到 2007 年再版的時候, 已經超過35 個年頭. 即使是中文版, 於1996年 7 月  15 日第一版, 到我手上的 2008 年 5 月 31 日第三版, 都已經是第三刷.

 

全書的架構分為四部:

1.      股票及其價值

2.      專家與贏家

3.      學習新投資技術

4.      你也可以是理財高手

 

後來許多投資書籍都在模仿這個的大架構, 先討論隨機漫步與效率市場, 然後批評專家不是贏家, 最後才進入主題的. 例如: 獵豹財務長的投資魔法書, 彼得林區選股戰略, …等等.

 

本書的第一部先舉了很多很多的例子, 大約 88 頁, 告訴我們股市很難預測. 不僅僅是過去的鬱金香熱, 最近的網際網路泡沫, 連 60 年代的電子熱, 80 年代生化熱也是如出一轍. 股市從來就沒有好猜過.

 

第二部提到有些人相信效率市場, 任何資訊都已經反映在股市. 從過去的歷史資料做技術分析 (現形圖形)完全無效. 當然另外一些人是做基本分析, 他們探討的是企業的獲利能力等等, 作者並不排斥基本分析, 但是他認為基本分析之下, 真的的贏家依然沒有幾個, 知名的只有巴菲特, 彼得林區. 換言之, 基本分析也會馬失前蹄.

 

如果大家一定要走基本分析, 作者提出三個忠告:

1.      只買未來五年或五年以上, 盈餘成長高於平均值的公司.

2.      絕不付出高過真實價值的股價

3.      尋找有題材的成長股, 讓投資人建造空中樓閣.

 

當然, 就像宗教一樣, 有些人是無神論. 他們相信隨機漫步, 股市和真正的基本面沒有直接關係, 但是長期會回到基本面. 作者把書名訂為 “ A Random Walk Down Wall Street”, 其實就是明示他是隨機漫步的信徒.

 

我假設大家都清楚隨機漫步和效率市場的學說不同, 那麼我就輕描淡寫地帶過本書的第一和第二部.

 

第三部講甚麼呢? 其實他可以視為一個 survey. 它討論了風險和報酬的關係, 現代投資組合理論 (即分散投資可以打敗市場), 貝他係數 (b) 的歷史 (風險愈高, 報酬愈大), 資本資產定價模型 (即前面幾篇說過的, 最大利益就是跟著整個市場做, 白話文叫做買市場指數基金) , 行為財務學 (投資人不像前人假設的那麼理性, 跟著大家做, 穩輸). 這個部分的理論基礎真的很硬斗, 我有空時再回頭補充.

 

第三部的第 11 章, 作者繼續為隨機漫步加持. 過去有人說小型股,低本益比股, 成長股 (相對於價值股), 或是股價淨值比低的股票比較容易賺錢. 作者一一加以駁斥! 表示一切都差不多.

 

另外基金有比較厲害嗎? 作者說沒有! 因為活下來的基金好像報酬極佳, 但那些表現不好而收攤的基金其實佔了基金總數的 2/3. 更別說表現好的基金, 過一段時間就變爛! 唯一沒有爛過的是彼得林區操作的麥哲倫基金, 作者酸酸地說, 那是因為他已經退休了. 言下之下, 任一檔基金一定會有爛掉的時候.

 

因此, 若一言以蔽之, 那就是沒有好方法可以保證穩賺, 因為根據行為財務學, 若大家都知道的秘笈, 還會有用嗎? 所以投資唯一的出口, 就是跟緊大盤, 買指數型基金. 甚至於當大家都買指數型基金的時候, 就要換到較小型公司的指數型基金上面去. 戰術指導完了, 我們還是直接來看第四部講甚麼.

 

第四部可以說是退休指南. 我只抓出我關心的部分, 我想這也是一般人寫讀書心得最不屑一顧的部分.

 

作者大致說到如果你是 X 歲, 那麼就把大約 100 – X 的百分比的錢投入股市. 因為股市是所有投資管道中, 唯一長期一定會賺錢的工具. 雖然一年可能虧 50%, 但第二年可能又漲 20%. 經過 30 年的時間, 投資股市一定會賺.

 

第二個要點是, 股市長期大約可以提供 6.5% 的報酬率. 扣掉通貨膨脹 2% 後, 大概可以提供 4.5% 的長期報酬. 所以若想要有一輩子都用不完的錢, 除了參加生存保險, 可以考慮每年只花總資產的 4.5%. 我覺得這個說法蠻有趣的, 我來想想那我要存多少錢.

 

最後的最後, 我要自己加一個第五部. 我們知道美國比我們進步. 美國有的總總退休制度, 我們根本就沒有. 想要有計劃地始終有錢可花, 必須要想辦法賺到足夠多, 足夠可以抵稅的錢. 本書中提到, 如果大家參加新制勞保, 自行提撥的部分可以先不交稅的話, 其實省下來的稅金非常可觀. 因為一個是利上滾利之後才加稅, 另外一個是每年扣稅之後才去投資, 就算兩者投資報酬率相當. 先不扣稅還是有莫大的好處!

 

接下來, 這些大師所提到的投資策略, 都是基於美國的稅制. 美國非常看重資本利得, 這部分的稅相當地重. 如果持有股票不到一年就賣出, 要上的稅特別重. 如果持有一年以上, 可以視為長期投資, 稅就輕一點. 另外在手續費方面, 他們大致上會收較為固定的手續費, 所以小額股票進出相當不利. 這些都導致了美國大師一個: 減少進出, 買基金代替買個股的思考模式.

 

但是在台灣不是這樣, 雖然遲早會有稅改 (假設股市上 2 萬點), 至少目前證所稅為 0, 證交稅很低, 手續費也很低. 買一張台灣 50, 等於買到 5 股的 XXX 股票, 這樣又何分散風險之有? 自己去買也是一樣的效果. 因此, 長期持有某個股票, 按時除權息, 股東從不用交證所稅, 變成要繳所得稅, 實在是不智之舉!

 

因此, 大師歸大師. 我要走台灣版的大師之路, 而不是照抄大師的路, 卻發現 GPS 一樣, 但是路不一樣的窘境.

 

投資專家怎麼會輸給猴子 ?這本書的作者是個日本的金融工程師, 名叫藤澤數希. 他在這本書裡, 提倡一種獨特的投資觀念, 對我而言也相當地新鮮, 因此把它整理出來.

在進入正題之前, 作者先和大家溝通幾個觀念, 例如, 他認為投機和投資是沒有差別的. 然後解釋買名車, 辦高級的信用卡, 貸款買房子, 賽馬, 買彩券, 買保險同樣都是不划算的投資. (保險有但書, 負擔家計的人可以買).

賭博不好, 大家都知道, 因為期望值是負的. 買房子這件事沒什麼不好, 問題是出在貸款. 因為貸款這件事不是白吃的午餐, 若是對銀行業沒有好處, 他們絕不可能平白借錢給我們. 更別說看起來是我們貸款買下來的房子, 除了名字是我們的, 稅是我們繳的, 一旦我們付不出貸款, 房子立刻就變成銀行的. 另外名車和高級信用卡, 主要是在和交往對象初識的時候才有用的.

除了上面這些很容易理解, 但是不容易做到的事 (我的意思是: 我個人有賭博侵向, 有買車, 又有貸款買房子, 幸好我克制住了使用那些高價信用卡的永續錢坑) , 本書精華的部分其實還是在後面. 另外, 這本書有兩個小地方講得很好, 我一定要提.

第一個小地方是, 作者解釋了賣方分析師與買方分析師的不同. 買方分析師的作用是評估那些公司值得投資, 或是已經不具投資價值. 接著他們就會真正地買進或賣出這些股票, 使自己的公司獲利. 我的理解中, 他們就對應到我國的“自營商“. 他們自己要賺錢, 所以他們的投資評等應該不會讓其他人知道. 反之, 賣方分析師是推銷產品叫別人買或是賣, 從而賺取手續費. 我的理解中, 他們就對應到我國的“投信“. 我們曾經看到一些估計敝公司上看 220 元的投資評等報告, 基本上那是賣方分析師所寫的, 他介紹你買, 他就可以賺取手續費. 如果他說錯了, 可能會失業, 但是你我被套牢的錢, 那些分析師絕不會賠給我們的.

既然賣方分析師講得話那麼沒保障, 為什麼他們還要講, 而我們還在聽呢? 其中的原因就在於他們不得不講, 如果他們什麼都不講, 客戶很可能會流失到手續費最低的證券公司. 為了那看似不多, 千分之幾的手續費, 營業員每天都在寄新聞簡報, 每日推薦好股, 逢年過節會送禮盒, 偶爾還報報明牌, 不就是為了穩住客戶嗎?  想通這一點, 我也能夠瞭解我那些手續費的去向了.

第二個小地方是, 作者淺顯地解釋了效率市場和隨機漫步. 所謂效率市場就是: 聯發科為什麼跌到 329 元? 因為它正好值 329 元! 市場上這麼多人, 在這種大環境之下, 參考聯發科未來的獲利, 未來各種有利與不利的因素, 一致公認它值 329 元, 所以它就應該收在 329 元. 再換個書上的例子來說, 有人在路上撿到 100 元, 然後大叫: " 我撿到 100 元了!" 路過的金融專家會說, “那一定是假鈔啦! 如果那一百元是真的, 早就被別人撿走啦!" 因此我們可以瞭解到, 如果是一個效率市場, 絕對沒有便宜讓我們撿, 如果你貪便宜, 一定買到地雷股. 邏輯好的讀者可能會想到, 這根本就是倒果為因嘛! 然而這就是效率市場的假說, 它解釋了為何有些人不怎麼樣聰明的人, 因為運氣所以發了大財, 就像是賣水果的阿添伯一樣!

那什麼是隨機漫步呢? 那就是說, 市場雖然已經反映了個股長期的價值, 所有的因素都已經考慮進去了, 結果螃蟹公司的股票落在 77 元. 結果, 某個神秘的小道消息傳出, 螃蟹公司將會在和三間公司的官司中勝訴, 不旦不用賠錢, 所有股東還可以獲得精神賠償每股 100 元! 結果, 得知這個消息的法庭清潔工立刻用漲停買了螃蟹公司的股票一萬張, 造成該公司股價突然漲停. 由於這時股價的走勢從先前的股票中完全理不出頭緒 , 像是隨機變數一樣, 因此這個學派叫做隨機漫步.

那麼問題來了, 效率市場不用再分析 (合理股價就是現在這個價錢), 隨機漫步市場分析不出來 (你我又沒有內線), 那還有什麼好玩的呢? …冷…靜…點, 畢竟效率市場和隨機漫步都是假說, 它一點也不準! 我依稀記得, 不知道是那一位大師講的 (股市作手回憶錄?), 股市會反映好消息, 也會反映壞消息, 但是它不會同時反映好消息和壞消息, 以至於表現出中間的股價. 相反地, 股價會一次反映一個消息, 比方說先反映好消息, 大漲之後又反映壞消息, 然後大跌!  作者同意認為這兩種假說都不可靠, 真正有搞頭的事情, 在本書中雖然一次也沒有提到這個名詞, 它的的確確就是 “賽局理論“!

就是因為股市吸納了太多的人才, 這些人才又都自認自己比較聰明, 於是大家都在做獨立的最佳化分析. 根據賽局理論, 每個人都做優化之後, 大家都變得不優了! 因此並不是賣方分析師想要耍我們, 故意推薦一些爛股叫我們買, 而是他們殫精竭智所想出來的高明策略, 剛好被另外一群人的作為所抵消了. 作者的原意比較像是大家都採用一樣的好方法, 所以使得大家都表現得一樣好, 也就一樣地平凡. 另一方面, 我覺得也會有這種狀況: 當某一群聰明的業者看到某股票可以買, 只要買價過了頭, 另一群聰明的業者就會開始放空. 雙方角力的結果, 也同樣會讓一大群聰明分析師, 業者的積效都無法特別好. 只要稍稍玩過頭, 就會被市場上的另一批人修理. 大家互相修理, 造成了大家的積效甚至比猴子射飛鏢差!

作者認為, 如果我們把市場上的金融工程師全部 fire 掉, 換上一群普通人, 那麼大家的積效也會一樣抵消. 反之只要在這個賽局裡面加上一個巴菲特, 彼得林區, 其他人就會被修理得一塌糊塗. 因此, 與其聽信甚至是不懷好意的業者或是投顧老師, 還不如只追求市場的平均獲利值. 這個平均獲利值就是指數型基金. 在台灣, 好像沒有一個 ETF 是涵蓋整個市場的, 台灣 50 (股號 0050) 算是最接近的一種.當然, 指數型基金不可能把我們變成巴菲特, 但是至少可以優於一半的投資人. 如果連這樣都嫌風險太大, 那麼應該把一定比例的財產放在定存. 這就是所謂的投資組合.

要持有那些有風險的資產的投資組合才會達到最佳化呢? 那就是將各種投資組合對風險微分, 從而得出在最小風險下的最大報酬. 這條最小風險 vs 最大報酬的區線叫做效率前線. 針對投資組合提出數學模型, 使得經濟學家馬可維茲拿到諾貝爾獎. (和馬可維茲一起拿諾貝爾獎的夏普, 則是因為更深入探討該模型, 提出資本資產價格模型理論.)

另一位經濟學家杜賓假設市場上每個人都採取合理的行動, 市場也完全效率化的時候, 任何人都不會當冤大頭, 抱了滿手雞蛋水餃股, 卻讓隔壁老王滿手股王股后. 假設大家都優化了, 這樣競爭最為激烈. 他歸納出最佳的選擇一定是持有無風險資產 (定存, 公債等) and/or 一部份最佳化的有風險資產 (股票等).  從無風險的報酬率劃一條切線切到效率前線上, 這樣會產生一個切點. 如果大家不喜歡無風險報酬, 那麼最大報酬不超過這個切點上的報酬. 若希望風險少一點, 投資組合就應該往切線的另一端移動, 更靠近無風險報酬的那一方. 總之, 好康就在切線上,

經濟學家的理論也是買空賣空, 好像已經告訴我們天大的秘密, 但是也等於什麼都沒說. 歸納起來, 也就是作者說的: 投資整個市場, 就會是贏家. 其具體的作為, 就是投資指數型基金, 還可以省下買一般基金的手續費和管理費. 作者更說, 不應該只投資日本, 應該要按市值比例投資全世界! 省下的時間多去加班還比較實際. 不過這個結論是有前提的, 哪就是市場已經忠實反映應有的效率, 大家都做了最佳的選擇. 只是這裡面的邏輯漏洞, 難免給我們一點遐想的空間.

個人認為, 作者寫這本書, 叫大家不要相信他們這個行業, 真可以說是佛心來的. 部分投資定存, 部分投資在指數型基金的觀念我也很認同. 我可以延伸書上的例子, 作者說: 如果對你說 “每天花 3 小時練習伸卡球, 你也可以變成王建民!" 這種鬼話是沒人會相信的. 但是大家卻彷彿相信我們只要每天研究股市 30 分鐘, 就可以變成股神. 因此作者叫大家不要白費力氣了, 追求市場平均報酬, 買指數型基金就好!

我可以作證, 有一天我看到福懋油的股價竟然低於淨值, 很是心動! 只不過我還沒行動就看到第四台的老師在節目上說, “我這檔福懋油連漲三根停板, …." 後面我都聽不下去了, 因為我知道市場資訊太透明了, 你才看到, 別人已經吃下去了. 又有一次, 我看到回收垃圾的金益鼎, 這個行業又骯髒, 名字又土, 加上籌碼乾淨, 法人持股只有 3 張? 完全符合彼得林區的優選股票, 想不到我才去西濱公路的廠房確定他們公司很破舊 (這樣更好!), 第二天它就給我漲停了, 第三天也一度漲停. 現在只好等股災了, 不然它的本益比可不低, 買了會被巴菲特叔叔笑….於是, 我對於自力開發潛力股也絕望了, 只好選那些沒爆發力的股票, 至少比較抗跌一點. 我沒有全部買指數型基金, 因為…人就是有點賣弄小聰明的劣根性啊…

 

這本書很棒的地方在於它是一本翻譯書, 而不是一本口水書. 英文書名叫做 “One Up on Wall Street". 有人很勤奮地把這本書的所有章節都摘錄了下來, 在網路上就可以搜尋得到. 我想要表達得是: 這本書是我所讀過的股票理財類的書中最經典的一本.

它好在那裡呢? 從翻開這本書開始, 首先讀者一定會覺得彼得林區是一個親切幽默的人. 等到讀完整本書之後, 對於巴菲特和彼得林區的鮮明人格, 一定也會產生深刻的印象. 巴菲特就像是班上的優等生, 不注重自己的外表, 只知道讀書讀書讀書, 卻在每個必修科目都拿到穩當的高分. 修的學分雖然不多, 最後總成績硬是全班第一名, 分數比第二名高出一大截. 彼得林區算是愛玩又貪心的學生, 他不但修了本科系的課, 也修了外系和外校的課, 大家甚至懷疑有沒有課是他所沒有修過的? 他有些科目分數極高, 但是也當掉了幾科. 所幸當掉的科目全是像 “天狼星古文標點符號研究" 之類不算畢業成績的冷門學科. 因此也造就了彼得林區一代大師的地位. 所以我覺得本書的第一個好處, 就是作者讓我們知道了, 股市大師不會只有巴菲特那一種.

當然, 這一本書會被我認為是經典, 意思就是他曾經影響了很多人. 比方說獵豹財務長的投資魔法書, 也在一開始沒多久就帶到: 股價是否隨機或是有效反映現實這個主題, 接著也同樣要把股市上的公司分類. 若說財務長從來沒有讀過彼得林區的書 (1989 年第一版, 2000 年英文第 30 版), 這對許多奉財務長為股市達人的信徒顯然是個污辱, 如果說財務長讀過這本書之後, 而深受影響, 那麼彼得林區的書就不能不稱之為經典.

按照彼得林區的說法, 他會將股票分為幾大類:

1. 緩慢成長股

2. 穩健成長股

3. 快速成長股

4. 景氣循環股

5. 轉機股

6. 資產股

所謂成長的快與慢, 主要是看股價和營餘的變化. 如果股價如牛皮股一般難有變化, 獲利也很穩定, 那麼這家公司就算是緩慢成長股. 比較典型的例子像是電力公司. 穩健成長股的特色是成長速度約為 10~12%, 像是食品或是藥品業. 雖然大家並不會每年多喝 10% 的可口可樂, 但是第三世界的市場會逐步地成長, 所以整體的營業額和獲利都是會上昇的. 在景氣不好的時候, 穩健成長股是投資人的好朋友, 因為無魚蝦也好. 但是要被認定為 “穩定成長“, 這家公司得有 20 年都穩定成長的功力才行, 如: 必治妥. 甚至也有 30 年都穩定獲利的公司, 如: 家樂氏. 

接下來就是作者最喜歡的 “快速成長股“, 快速成長意味著每年成長 20~25%. 要發掘這樣的公司, 幾乎都要從小公司裡面去挑. 真正去瞭解它的產品, 但也不要因為有一個親朋好友批評這家公司的產品, 就對它失去信心. 作者甚至於慫恿大家假裝是公司的大股東, 去瞭解一下公司經營的狀況. 就算進不了公司大門, 也要深入研究該公司的財報. 至於選那些公司好, 他的看法和巴菲特也有類似的看法, 只不過作者的花樣是比較多的. 彼得林區說公司的名字愈遜愈好,  像是活力男孩–曼尼/摩伊與傑克, 瓶冠瓶塞與封口之類的, 他們可是飆漲了 25 倍. 公司地點愈偏遠愈好, 裝潢愈破舊愈好. 最好是他們經營的項目令人難以啟齒, 像是生前契約或是油污處理的行業, 此時競爭對手總是特別地少. 還是就是法人持股愈少愈好, 最好是根本沒有法人注意到這家公司. 講了這麼多, 大家大概已經稍有概念了, 我就點到為止. 但是作者在這本書裡講得真得很好笑. 如果按照巴菲特的講法, 他可能會說塑膠刀叉業簡單易懂, 所以適合投資. 但是到了彼得林區口中, 那就成了因為無聊透頂所以是好的投資標的.

在景氣循環股方面, 有些消費是在景氣好的時候才會蓬勃發展的. 比方說: 汽車業, 房地產業, 原物料業. 如果這類的股票漲得太高, 差不多就可以賣了. 由於景氣變好, 公司的獲利也會增加, 等到股價領先景氣往下走, 往往會出現本益比偏低的情況. 如果看到景氣循環股本益比偏低而上車, 這樣是會有危險的.

所謂的轉機股就是公司的基本面發生了變化, 例如賣掉不賺錢的部門, 或是冷門的事業處突然大賺特賺等等. 而資產股就是擁有商譽, 土地或是賺錢的子公司, 而使得公司的股價被錯得很低. 以致於有一天市場恍然大悟, 把淨值一口氣反應在股價上. 當然要看出資產有沒有高估或是低估, 並不是那麼容易. 有時候公司把資產高估了, 比方說一億元的庫存汽車還值個八千萬, 一億元的庫存成衣可能只值三千萬, 一億元的舊 IC 可能就一毛錢都不值. 至於負債的品質有所不同, 只要是欠銀行的錢, 那就是鐵打的債. 但是欠股東或員工, 往往比較好商量. 有時候一隻股票被彼得林區以穩健成長股買進, 後來卻成了快速成長股. 而他視為快速成長股的, 後來也可能變成轉機股, 只不過是負的轉機, 幾乎賠個精光!

經過數十年的操盤經驗, 他有以下幾點心得. 我可能寫漏了一些, 因為這只是我所想得到的.

1. 要長期持股. 因為他也經常看錯行情, 與其亂猜趨勢, 不如長期持有.

2. 除非像作者本人一樣管理著 90 億美元的富達麥哲倫基金, 不必買太多隻股票.

3. 由於法人操作有其限制, 作者認為散戶無拘無束反而比較有優勢. 這個觀點也被散戶勝經的郭大俠吸收了.

4. 要買小公司, 多放一些比重在上面. 成敗主要是看有沒有抓到快速成長股.

5. 不要太貪心, 如果自己操作賺不到 10%, 就去買基金. 如果自己操作可以獲利 25%, 那就可以名留青史了. 因此還是以 15% 獲利率來要求自己就好.

6. 和其他人看法最不同的一點, 那就是彼得林區叫大家不要停損. 跌掉 25% 也不要停損. 我想, 那是因為他的操作部位非常龐大, 壓大注的地方往往都大賺, 因此他自然覺得不要停損. 以免抓不到後面的大反彈.

7. 作者也告訴大家不要太早停利, 因為他有很多後悔的經驗. 不過基於前述同樣的理由, 資金有限的散戶還是要懂得退出. 作者自己也寫到, 如果能連續操作 6 檔獲利 30% 的股票, 就勝過操作一檔獲利 400% 的股票. 顯然後者的難度是更高的.

8. 不要空手, 只要換股操作.

9. 不要玩期貨/選擇權 因為期貨/選擇權有時間限制, 就算看對行情, 那個行情發生的時間點也往往不如預期.

10. 從身邊的暢銷物品來抓出有潛力的股票, 不要總是覺得不懂的領域的股票比較好. 但是吃到好吃的餐廳, 並不保證它開連鎖店也會一樣賺錢.

嗯! 大概心得就是這樣了. 真是非常經典的一本好書啊!!!

 

 

在這個聳動的標題下, 其實書名是英文的 “ Finding the Next Starbucks“. 作者Michael Moe 是一名華爾街的分析師. 他分享他在創投的經驗來說明甚麼樣的股票是容易成長的, 就像是當年的星巴克一樣. 全書分為 10 章, 主要是從分析趨勢這個觀點來說明如何挑選股票.

這本書的作者是聚財網上面的大師: 獵豹財務長 – 郭恭克“. 為什麼我會買這本書咧? 倒不是我聚財網的 “聚幣" 不夠了要來湊點數 (買這本書有聚幣 120 點), 而是翻到其中有一段說: 有人問作者 (財務長) 某股票可不可以買? 財務長說可以, 但是對方過了兩天嫌貴不敢買. 等到這支股又往上大漲了, 此人又來問財務長這支股票可不可以追, 令財務長為之氣結. 我覺得這段可以提醒我不要做傻事, 所以我就買了這本書.