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我讀 «從20萬到10億»

這本書吸引我的當然是書名囉! 因為現在股市不好, 如果 20 萬可以變十億的話, 我還是有機會變有錢的, 呵!

其實這是一本舊書, 出版於 2004/6/1, 然後印到第 12 版. 作者預測未來的部分, 他都沒有再修飾過, 所以我們剛好可以驗證他的預言能力如何? 我直接講答案好了, 這證明沒有人能夠遇見未來.

這本書是期貨大師張松允的訪問稿, 然後用第一人稱寫成. 如果要從中間看到任何撇步的話, 非要失望不可. 因為作者並沒有甚麼絕招. 硬要說的話, 就是有一套心法: “順勢操作, 多空皆宜, 資金控管, 克服心魔“. 這個部份是在任何時空中都適用的.

所謂順勢操作, 就是不要預設立場. 市場多就跟著多, 市場空就跟著空. 多空皆宜再次重覆這個敘述. 很多人只做多, 不做空. 因此只能活在多頭市場, 空頭時就不知所措. 資金控管的意思是, 不要把全部的錢投進股市. 尤其作者是專門做期貨的, 他在錢不多的時候是做股票, 等到有了一定的資金, 就開始做選擇權, 指數期貨. 因為期貨的槓桿較大, 所以要預留資金. 一但看錯一次, 還有同等的實力再戰一次. 至於克服心魔, 等於說最大的敵人就是自己.

這幾句大概就是本書的精髓. 不過除了心法之外, 招式也是很重要的. 所以我再來補充一下實例. 作者初入股市, 其實也是一開始賺小錢, 然後了犯小錯, 經過反省, 終於鍛鍊出有效的操作方法. 以下是他犯過的幾個錯誤:

1. 追漲殺跌, 頻繁換股: 股市由 4000 點漲到 8000 點, 但是他的財產只從 20 萬漲到 40 萬.

2. 沒選龍頭指標股, 選了次等的補漲股: 補漲的股票漲得慢, 跌得快.

==> 改進: 縮小投資標的, 最多留 5 檔, 只挑最強的指標股. 指數從 8000 點漲到 12000 點時, 財產從 40 萬漲到 100 萬.

後來作者開始往對的方向移動, 最主要的一戰是. 等到有了 100 萬, 發現大部分的股票要不是開高走低, 就是無緣無故大跌, 所以判斷空頭市場來了. 於是作者開始放空, 主要針對食品股大成 (1210), 從 100 多空到 30 多元, 所以財產也從 100 萬增加到 300 萬.

3. 前面雖然做得很順, 但是終於又上當了. 許多媒體吹噓輪胎股的泰豐有土地題材, 將來可以蓋電影院, 俱樂部, 購物中心等等. 所以作者受不了誘惑, 跑進去買泰豐. 當作者買進之後, 股票開始無量跌停, 一連跌了將近十根停板, 好不容易才把股票賣掉. 結果虧了 100 多萬. 後來泰豐從低點反彈, 這次作者學乖了, 知道一切是主力在養套殺, 於是開始放空, 小賺一些貼補家用.

到了 1990 年, 伊拉克入侵科威特, 股市跌到 2000 多點. 作者也一路放空. 等到美國進軍伊拉克, 台股再度暴跌. 可是跌停的股票沒有跌到底, 反而陸續打開跌停. 因此作者研判利空不跌, 應該是股市落底了. 於是反手回補空單, 逆向作多. 沒想到尾盤真的開低走高, 全面大漲. 黃金價格也從每盎司 400 多美元一路重挫. 作者反空為多的結果, 財產從 300 萬漲到 1000 萬.

1992~1997 年, 台股雖然漲了回來, 但是出現雞肋行情, 盤來盤去, 作多也不是, 作空也不是. 因此作者退出股市, 只留一點錢來回操作. 因為觀念正確, 所以這 5 年間也把 1000 萬操作到 3000 萬.

作者有了 3000 萬之後, 做了一個很重要的決定, 那就是不再融資. 因為槓桿愈大, 愈容易輸光. 好不容易晉身千萬級, 歸零的感覺會很差. 所以他從此就不再使用融資.

這裡有一個趣事要寫一下. 因為作者專職玩股票, 所以他的小孩沒辦法和老師說爸爸做甚麼職業. 作者為了想要有一個職業, 就到元富投顧當營業員. 但是他不接客人的單子, 只操作自己的單. 光是這樣也成了元富的頭號營業員!

由於營業員的消息較多, 進出貨也比較快. 因此作者利用 1997 年電子股當道的時機, 短短一年多就從 3000 萬身價進步到 1 億元男. 沒看出電子股熱潮的人都沒賺到. 作者因為沒有定見, 所以順勢抱到了電子股. 當時電子股每年發股利都可以填權, 所以抱住就賺到!

然而 1997~1999 這幾年年頭不好, 戰禍頻傳, 除了電子股, 其他股票連續走了 3 年的空頭, 一直到千禧年. 特別是遇到 921 大地震, 台股跌到 7415 點, 作者又撿到更多好股票. 等到股市重回萬點, 作者的財產也從 1 億漲到 4 億元.

台股上一萬兩千點之後, 全市場一片樂觀,外資也喊到一萬五千點! 但是作者看到美股已經往下, 日股回檔, 只有台股逆勢挺在萬點之上. 因此市場由盛轉衰, 又被作者看出來, 一路放空的結果, 2000 年作者就從 3 億元身價衝到 5 億.

為什麼本來 4 億後來變 3 億呢? 就是國安基金進場護盤吧! 作者看對空頭, 但是政府逆向做多. 2000 年 10 月, 作者被國安基金軋掉 1 億. 後來國安基金操盤人變笨了, 把台指期貨拉得太高, 到了期指結算前一天還比現貨高 200 點. 作者看準政府不可能一天把現貨拉上去 200 點, 把握期指結算日 (11/16) 大舉放空, 所以…扳回一城, 接著衝上 5 億男.

2002 年股市從 4040 點攻上 6484 點, 因為景氣不如預期, 過高點之後又翻空. 作者在這一戰中又再度撈到錢. 2003 年的財產正式站上 10 億元大關.

OK! 總結了作者身價成長的歷程, 大家是否感受到做空好像很好賺? 呵! 其實應該不是這樣. 最重要的一點是: 看出市場要偏多還是偏空. 看得遠一點, 才不會做多被斷頭, 作空被軋空. 這句話也是股市作手回憶錄裡面滿經典的一句話.

看對趨勢之後, 作者雖然沒有用融資買股票, 但是他用了期貨, 現貨 (股票), 選擇權三項商品, 交叉活用, 結果大賺特賺. 值得一提的還有兩點:

1. 作者的現貨和期貨不是逆向布局, 一個做多一個做空. 後者是所羅斯的做法, 但作者認為無論如何這樣都是自相殘殺, 所以他指布局在同一邊.

這樣風險不是很大嗎? 沒錯! 但是作者只用一半的資金在裡面. 萬一被打敗了, 還有一個分身可以復仇.

2. 作者再次提到景氣循環股要買在高本益比, 賣在低本益比. 這句話我見過 N 次了, 今天終於把它搞懂! 因為景氣不好, 公司獲利就會降低, 但是股價不會等比例地跌下去. 因為歷史記錄是一百元的股票, 假設賺十元, 本益比是十倍. 若是它只能賺 2 元了, 股價不見得會跌到 20 元, 而是跌到 40 元之類的. 所以本益比就了 20 倍. 本益比雖然高, 但是股價相對低. 40 元不買, 以後漲到 60 元, 一定是預期獲利變成了 3 元甚至更多. 這時再買也遲了.

呃, 大概是颱風天太宅了. 已經看完第二本書, 繼續向第三本與第四本邁進!!

我讀 «就算客人白吃白喝 也別請工讀生»

這本書的作者山田真哉就是另一本姐妹作 “叫賣竹竿的小販為什麼不會倒" 的作者. 上一次的那本書, 作者的企圖心就是寫一本在一小時之內就可以讓讀者對會計有概念的書. 但是許多讀者反應一個小時根本就不可能讀完, 所以作者又寫了一本更短的書, 就是本書.

書名非常地有趣, 就像前一本一樣! 光是看到書名就忍不住想猜猜看, 為什麼不要請工讀生? 我先揭曉答案吧! 原因是白吃白喝的客人是有限的, 如果因為白吃白喝所造成的損失低於工讀生的薪資, 那麼請了工讀生還是不划算. 這個故事用來強調會計的重要, 會計就是文字加上數字. 不過工讀生的故事並不是本書的第一章. 本書的編排是從強調數字的敏感度開始.

數字的規則有四個:

1. 數字「是有順序的」.

2. 數字「以單位固定意義的」.

3. 數字「能表現價值」.

4. 數字「不會變化」.

順序的意思雖然淺顯易懂, 但是應用上大家應該都沒有概念. 作者的意思是: 因為數字可以指出版號, 頁數, 所以產生出可以管理的特性. 甚至可以用來販賣觀念, 比方說 Windows 2000 的版本在 10 年後就會愈用愈有壓力, 即使還堪用, 也會覺得怪怪的. Web 2.0 一出, 想不覺得它新都不行, 即使從來沒有 Web 1.0 或是 Web 1.5.

數字的單位大家應該都懂, 需要一個大的數字, 就換一個小的單位. 造成他人錯誤的第一印象. 不只是數字, 序數也是一個單位的問題. 第一名, 前五名都有特殊的隱含意思. 要了解其真相, 就要深入了解是多少取樣下的第一名, 才能完全掌握其內涵. 這證明數字能表現價值.

至於數字不會變化, 是相對於文字而言. “公司業績很好", 這句話說者和聽者的意義可能大不相同. 但是用數字來表現成財務報表, 其意義就不會再變化了, 只剩下能否正確解讀的問題.

此外, 數字可以製造信用, 300 匹馬力的汽車和 180 匹馬力的汽車相比, 立刻可以使人信服. 數字也有暴力性, “每個月 3 號以前交報告", 和 “每個月初要交報告" 相比,  前者就產生了不可推確的暴力性.

描述了數字的大致特性, 本書進入第一章. 第一章的重點很簡單, 就是要讓數字說話. 作者提到有三個技巧:

1. 斷然認定

2. 打破常識

3. 粗略概括

斷然認定是講出一個斷然的數字, 比方說地球上 70% 的面積是水, 這是一個斷然的數字, 講得太精確 (71%), 大家都記不太住, 說服力反而降低了. 2 年之內轉虧為盈, 也是一個斷然的說法.

什麼是打破常識呢? 就是要讓大家大感意外, 造成話題. “24 小時 100 公里的超級馬拉松", “72 小時 0 元無人島生活". 其實 24 小時跑 100 公里不算快, 無人島本來就沒地方花錢. 

甚麼是粗略概括呢? 有時候為了效果, 會把數字說得籠統一點, 讓接收訊息的人產生錯覺. “全面一折起", “大多數口腔癌患者都 有嚼檳榔的習慣，比率約為九成", 諸如此類.

第二章的重點是對數字要敏感. 作者提到三個法則:

1. 換個說法

2. 除法

3. 轉換單位

如果用最簡短的方式來說明, 就是要識破數字的包裝. 我們要看的是實際的金錢數字, 而不是甚麼 “率" 之類的. 因為單位會轉換, 比較的基準點不同 (除法), 或話術不同, 就忘了實際的數字的話, 就著了對方的道兒.

第三章的重點是更進一步強調會計數字是一板一眼的. 大家要看到數字背後真正的樣貌. 其中作者再提出一些測驗題, 反覆訓練大家的敏感度. 最後並提出三個訣竅, 以強調 “重視金額主義". 白吃白喝的案例就出自這一章.

1. 節省或公司成找不能只看百分比, 必須以金額為考量.

2. 101 萬不同於 100 萬, 面對大金額時不能大而化之.

3. 有任何疑問時, 試著計算實際金額.

第四章是從財報的觀點來解說股票投資. 首先, 作者仍然再強調一次投資股票就像賭博一樣. 少數的不同點之一是賭博按時開盅, 股市沒有最後一個交易日. 這是甚麼意思呢? 如果大家買了一隻本益比 10 倍的股票, 基本上若不是賺價差, 就需要 10 年來回本. 然而股市沒有最後一個交易日的特性, 很容易使人以為只要長抱到 2018 年 ( = 2008 + 10), 自然就可以回本, 而忽略了公司其實會倒閉的這個風險.

作者的意思很清楚, 股市可能齊漲齊跌, 但是選對公司, 至少公司倒閉的風險較低. 為了知道哪些公司比較穩, 才需要去看財務報表. 如同某些其他書所說的, 看現金流量表, 才能破解損益表中的應收帳款等等.

另外一個很棒的觀點是, 財務報表不是用來看的. 就算是會計師 (作者本身是會計師) 也沒有精力一個數字一個數字地看下去. 作者強調財務報表是用來 “找" 的, 不是用來 “看". 大家需要的是從其中找出關鍵性的數字. 特別是和過去的比較, 和同業的比較.

一家公司的營運數字如果太大, 比方說 5000 億元, 那麼可能只要動一動應收帳款日期, 就能輕易地挪個幾十億來美化帳面. 此時就要注意比例原則, 看看獲利是否和其營業額相當, 這就是要做比較.

除了這幾章, 作者還有 “後記", “小小會計教室". 但我覺得幾乎是充篇幅的, 因為它是總複習的性質. 果然, 這是一本大約一小時可以看完的書. 我看得還稍微久了一點, 哈!

我讀 «漫步華爾街»

 

光看書名, 大家的第一印象應該是: 書裡面有某種祕笈, 讀了之後, 就可以叱吒股市, 在華爾街橫著走! 就算書裡的祕笈其實沒有這種神效, 至少作者是這麼想的….然而, 這些假設完全錯誤.

 

本書作者莫基爾 (Burton G. Malkiel) 所主張的, 不如說是如何退休養老. 這是我的心得. 別人也各自有一些解讀, 可以參看別人的整理:

http://hpc.ee.ntu.edu.tw/~murphy/note/finance/ARandomWalkDownWallStreet.html

http://www.cgs.tw/nucleus/blog/2/item/30

http://blog.ijliao.info/archives/2004/03/31/310/

http://www.cis.nctu.edu.tw/~gis87811/b870404.doc

http://www.wretch.cc/blog/jinron2046/13874452

www.fashionguide.com.tw/MsgL/07/3_CateL_426173_投資理財_370_1_1.html

 

看到這麼多讀書心得, 大家應該可以同意這本書很經典吧! 這本書到 2007 年再版的時候, 已經超過35 個年頭. 即使是中文版, 於1996年 7 月  15 日第一版, 到我手上的 2008 年 5 月 31 日第三版, 都已經是第三刷.

 

全書的架構分為四部:

1.      股票及其價值

2.      專家與贏家

3.      學習新投資技術

4.      你也可以是理財高手

 

後來許多投資書籍都在模仿這個的大架構, 先討論隨機漫步與效率市場, 然後批評專家不是贏家, 最後才進入主題的. 例如: 獵豹財務長的投資魔法書, 彼得林區選股戰略, …等等.

 

本書的第一部先舉了很多很多的例子, 大約 88 頁, 告訴我們股市很難預測. 不僅僅是過去的鬱金香熱, 最近的網際網路泡沫, 連 60 年代的電子熱, 80 年代生化熱也是如出一轍. 股市從來就沒有好猜過.

 

第二部提到有些人相信效率市場, 任何資訊都已經反映在股市. 從過去的歷史資料做技術分析 (現形圖形)完全無效. 當然另外一些人是做基本分析, 他們探討的是企業的獲利能力等等, 作者並不排斥基本分析, 但是他認為基本分析之下, 真的的贏家依然沒有幾個, 知名的只有巴菲特, 彼得林區. 換言之, 基本分析也會馬失前蹄.

 

如果大家一定要走基本分析, 作者提出三個忠告:

1.      只買未來五年或五年以上, 盈餘成長高於平均值的公司.

2.      絕不付出高過真實價值的股價

3.      尋找有題材的成長股, 讓投資人建造空中樓閣.

 

當然, 就像宗教一樣, 有些人是無神論. 他們相信隨機漫步, 股市和真正的基本面沒有直接關係, 但是長期會回到基本面. 作者把書名訂為 “ A Random Walk Down Wall Street”, 其實就是明示他是隨機漫步的信徒.

 

我假設大家都清楚隨機漫步和效率市場的學說不同, 那麼我就輕描淡寫地帶過本書的第一和第二部.

 

第三部講甚麼呢? 其實他可以視為一個 survey. 它討論了風險和報酬的關係, 現代投資組合理論 (即分散投資可以打敗市場), 貝他係數 (b) 的歷史 (風險愈高, 報酬愈大), 資本資產定價模型 (即前面幾篇說過的, 最大利益就是跟著整個市場做, 白話文叫做買市場指數基金) , 行為財務學 (投資人不像前人假設的那麼理性, 跟著大家做, 穩輸). 這個部分的理論基礎真的很硬斗, 我有空時再回頭補充.

 

第三部的第 11 章, 作者繼續為隨機漫步加持. 過去有人說小型股,低本益比股, 成長股 (相對於價值股), 或是股價淨值比低的股票比較容易賺錢. 作者一一加以駁斥! 表示一切都差不多.

 

另外基金有比較厲害嗎? 作者說沒有! 因為活下來的基金好像報酬極佳, 但那些表現不好而收攤的基金其實佔了基金總數的 2/3. 更別說表現好的基金, 過一段時間就變爛! 唯一沒有爛過的是彼得林區操作的麥哲倫基金, 作者酸酸地說, 那是因為他已經退休了. 言下之下, 任一檔基金一定會有爛掉的時候.

 

因此, 若一言以蔽之, 那就是沒有好方法可以保證穩賺, 因為根據行為財務學, 若大家都知道的秘笈, 還會有用嗎? 所以投資唯一的出口, 就是跟緊大盤, 買指數型基金. 甚至於當大家都買指數型基金的時候, 就要換到較小型公司的指數型基金上面去. 戰術指導完了, 我們還是直接來看第四部講甚麼.

 

第四部可以說是退休指南. 我只抓出我關心的部分, 我想這也是一般人寫讀書心得最不屑一顧的部分.

 

作者大致說到如果你是 X 歲, 那麼就把大約 100 – X 的百分比的錢投入股市. 因為股市是所有投資管道中, 唯一長期一定會賺錢的工具. 雖然一年可能虧 50%, 但第二年可能又漲 20%. 經過 30 年的時間, 投資股市一定會賺.

 

第二個要點是, 股市長期大約可以提供 6.5% 的報酬率. 扣掉通貨膨脹 2% 後, 大概可以提供 4.5% 的長期報酬. 所以若想要有一輩子都用不完的錢, 除了參加生存保險, 可以考慮每年只花總資產的 4.5%. 我覺得這個說法蠻有趣的, 我來想想那我要存多少錢.

 

最後的最後, 我要自己加一個第五部. 我們知道美國比我們進步. 美國有的總總退休制度, 我們根本就沒有. 想要有計劃地始終有錢可花, 必須要想辦法賺到足夠多, 足夠可以抵稅的錢. 本書中提到, 如果大家參加新制勞保, 自行提撥的部分可以先不交稅的話, 其實省下來的稅金非常可觀. 因為一個是利上滾利之後才加稅, 另外一個是每年扣稅之後才去投資, 就算兩者投資報酬率相當. 先不扣稅還是有莫大的好處!

 

接下來, 這些大師所提到的投資策略, 都是基於美國的稅制. 美國非常看重資本利得, 這部分的稅相當地重. 如果持有股票不到一年就賣出, 要上的稅特別重. 如果持有一年以上, 可以視為長期投資, 稅就輕一點. 另外在手續費方面, 他們大致上會收較為固定的手續費, 所以小額股票進出相當不利. 這些都導致了美國大師一個: 減少進出, 買基金代替買個股的思考模式.

 

但是在台灣不是這樣, 雖然遲早會有稅改 (假設股市上 2 萬點), 至少目前證所稅為 0, 證交稅很低, 手續費也很低. 買一張台灣 50, 等於買到 5 股的 XXX 股票, 這樣又何分散風險之有? 自己去買也是一樣的效果. 因此, 長期持有某個股票, 按時除權息, 股東從不用交證所稅, 變成要繳所得稅, 實在是不智之舉!

 

因此, 大師歸大師. 我要走台灣版的大師之路, 而不是照抄大師的路, 卻發現 GPS 一樣, 但是路不一樣的窘境.

 

我讀 «UML-System C 系統設計實務»

這本書主要的精神, 是用一個 MP3 recorder 這樣的案例來說明 UML 要如何表現出這樣的設計. 至於程式的框架, 則是用 System C 來表示. 這邊說到框架的意思, 就是不會有完整的 source code, 只是大概地描述了 class 和 header file 的長相而已.

UML 已經是一個成熟的標準, System C 亦然. 在此我先忽略 System C, 專注在 UML 的介紹. 因為這本書的重點也是如此. System C 的官網在: http://www.systemc.org.UML 的官網在: http://www.omg.org 的最上面的一排 logo 的正中央.

接觸過 UML 的人, 一定不會忘記它有很多圖. 所以本書的第一章先講 UML + System C 在 IC 設計上有多大多大的好處, 第二章就把主要的 UML 圖形都瀏覽一遍. 對 UML 毫無概念的人看到這裡, 應該只會眼花撩亂…總括來說, 這本書要介紹的分別是活動圖, 組合結構圖, 通訊圖, 類別圖與案例圖. 並且在每介紹完一章圖之後, 就會以 MP3 recorder 的例子, 用 StartUML 這個免費軟體畫一遍. 說到畫 UML 的軟體, 大家應該不會忘記超強的 Rational Rose. 不過這朵玫瑰被 IBM 吃了之後, 價錢應該又更上一層樓了, 我們還是用免費軟體就好. 

System C 的主要元素

模組 (module) : 系統或是子系統. 裡面的組成元素包括: 進程, 通道, 端口. 寫成程式當然也包括資料, 子模組 (sub-module), 建構式 (constructor), 解構式 (deconstructor). 為什麼沒有講到介面呢 ? 因為介面是端口的實現方式. 

進程 (process) : System C 提供 3 種進程: SC_THREAD, SC_METHOD, SC_CTHREAD. 裡面特別的地方是, 這三個 process 都不帶參數, 因為它相關於硬體的設計. 硬體做事的時候, 並不需要輸出入參數.一般 pthread 就是指 POSIX 相容的 thread, cthread 就是指 non-POSIX 的 thread.

進程之間不能直接溝通, 必須要透過事件 (event), 或者是呼叫函數 (function).

通道 (channel) : 進程之間可以透過 event 或是 function 互動, 但是它們不能互傳資料.  通道就是用來傳資料的. 除了共用通道之外, 也可以共用資料.

端口 (port) : 如果是跨 modeule 與 module 的溝通, 就需要透過 port.

介面 (interface) : 輸出介面, 輸入介面等等. 例如有時候端口是透過輸出介面與另一個端口連接.

活動圖 (activity diagram)

活動圖可能是表示多個進程 (process, 這年頭書的翻譯都大陸化了)　並行的情況, 或是單一的進程的程式.

既然是一個活動, 就會有起點和終點. 在附圖中, 起點在左邊, 終點在右邊. 而那兩條直直的線也不是畫好看的, 它代表多個進程 (sub-activity state) 是可以並行的. 既然是並行, 就要同步. 這兩條就是同步 (synchronization) 的線. 至於那個 object flow state, 在這個例子中是實現一個 buffer, 此時它就是一種 channel.注意, channel 本身沒有 transition 可以連到起點和終點.

在  StarUML 裡面, 起點, 終點, state, 同步線都是用 transition 來連接, 不過這條線不好畫, 只要不是從一個東西的中心點連到另一個東西的中心點, 它經常會抱怨, 畫面跳出一個視窗 “connect elements exactly", 不客氣地擋掉這個操作. 不過畫習慣之後就沒問題了! 

這裡的 sub-activity 自然可以再往下細畫出子活動圖, 但是子活動圖就沒有同步線了. 因為裡面的行為並沒有說會同步. 一個典型的子活動圖大概長這樣:

活動圖可以告訴我們系統一共執行哪些工作. 例如上圖的 Activity1, signal accept state, signal send state 都是 event, 只有 object flow state2 是 channel.它也可以有 if else 的判斷部分, 一樣是用一個菱形方塊來表示.

組合結構圖 (composite structure diagram)

組合結構圖據說是 SOC 設計中最重要的一張圖了, 若是 programmer 應該會選類別圖 (class diagram) 吧! 總之, 它和活動圖一樣是階層式的. 最頂端的一層叫做 “結構類別‘ (structure classifier). 我個人覺得把 class 翻成和 classifier 一樣不太合理. 不如翻成結構劃分. 結構的內部包含部件 (part), part 可能是小模組或是小物件歐. 和活動圖一樣, 進程和通道有一樣的地位, 它們都可以是 part.

外部的那個圓圈表示一個介面  (interface), 它用 dependency 的關係線連到 port.內部的圓圈也是一個介面, 但是它不和 port 相關, 因為 port 是要和別的 module 相連的. 在這張組合結構圖裡面, 它是 part Output (channel) 的實現. 所以用 realize 的關係線連接 output 與 output interface. 有趣的是, 當我們用 dependency 連接 interface 和 part 的時候, 圓球就變成了一隻張開的手, 可想而知, 這表示 input!

一隻手可以接球, 那可不可以兩隻手接球呢? 答案是可以的. sc_fifo 就是一隻手和一顆球的組合. sc_signal 就是一顆球和多隻手的組合, 一個訊號當然可以送給很多個 port.

至於 part 與 part 之間的連接, 不是 dependency 也不是 realize, 而是 connector 線.

組合結構圖大致描述了系統裡面有哪些 module, 這些 module 彼此的 input, output 關係. 但是我們看不出它們之間是如何互動的? 想要看出互動關係, 就要靠通訊圖.

通訊圖 (collaboration diagram) / 循序圖 (sequence diagram)

一個典型的通訊圖, 不像是活動圖一樣把 event 當作主角. 相反地, 它用物件當作主角. 在物件與物件之間, 可以用 event (send), 也可以用 function (call), 就像下面這張圖.

有趣的是, StarUML 可以把通訊圖自動轉為循序圖, 後者就像是設計通訊系統 MAC 時用的 message sequence chart.

在此有個地方沒有表示出來, 那就是 public 和 private 的觀念. 在 port 或 interface 上, 可以註明 +xxx, -yyy, 分別表示 public 和 private. 書上說, 選擇連接線的端點, 就可以輸入此訊息. 不過我點不太出來, 而是用畫面右下角的視窗.

 

 

在書上的第八章, 通道的可以被封裝, 也就是兩個端口直接溝通. 這種 port 叫做 export.

類別圖 (class diagram)

類別和物件的關係, 就像是概念與實體. 類別圖也是用來表示模組 (module) 或是類別 (class).事實上, 類別圖裡面的 class 和組合結構圖裡面的 class 完全是同一個符號, 只不過在組合結構圖裡面, class 的屬性 (attribute) 和操作 (operation) 被隱藏起來而已. 一個完全不隱藏內容的 class 長得像這樣. 下圖的 Memory 右邊按藍色加 attrib, 按紅色加 operation.同樣地, + 表示 public, – 表示 private, 用下圖 Memory 左邊的那個 icon 點選.

至於結合 memory 與 record 的那一條組合關係的線, 它有兩個結合端 (association end), 其中一邊有個鑽石頭 (像 poker 的 diamond), 表示底層屬於上層的一部份的意思. 結合端的屬性 aggregation = none 的那一端沒有記號, aggregation = composite 的那一端就是鑽石頭. 端點旁邊的數字 1 表示 1 個個體, 1…2 表示有兩個個體.此處就等於有兩塊記憶體模組.

類別圖也可以和 port 結合, 並與 interface 結合.這樣就更可以和組合結構圖聯想在一起.

案例圖 (use case)

案例圖就簡單了, 左邊就是一個使用者, icon 也就是這個小黃人. 右邊的框就是 system boundary. 裡面的兩個圈圈就是 use case. User 和 use case 用 directed association 連起來. 當然這意味著會有普通, 無方向的 association.

最後, 要提一下這個書的 bug, 表示我真的有在看. Page 5-4 作者說這一章的活動圖和上一章不一樣是版本的關係, 要我們比較上一章的圖 4-21 和本章的圖 5-6. 不過很抱歉! 上一章沒有圖 4-21, 應該是和圖 4-13 比才對喔.

 

我讀 «投資專家怎麼會輸給猴子 ?»

投資專家怎麼會輸給猴子 ?這本書的作者是個日本的金融工程師, 名叫藤澤數希. 他在這本書裡, 提倡一種獨特的投資觀念, 對我而言也相當地新鮮, 因此把它整理出來.

在進入正題之前, 作者先和大家溝通幾個觀念, 例如, 他認為投機和投資是沒有差別的. 然後解釋買名車, 辦高級的信用卡, 貸款買房子, 賽馬, 買彩券, 買保險同樣都是不划算的投資. (保險有但書, 負擔家計的人可以買).

賭博不好, 大家都知道, 因為期望值是負的. 買房子這件事沒什麼不好, 問題是出在貸款. 因為貸款這件事不是白吃的午餐, 若是對銀行業沒有好處, 他們絕不可能平白借錢給我們. 更別說看起來是我們貸款買下來的房子, 除了名字是我們的, 稅是我們繳的, 一旦我們付不出貸款, 房子立刻就變成銀行的. 另外名車和高級信用卡, 主要是在和交往對象初識的時候才有用的.

除了上面這些很容易理解, 但是不容易做到的事 (我的意思是: 我個人有賭博侵向, 有買車, 又有貸款買房子, 幸好我克制住了使用那些高價信用卡的永續錢坑) , 本書精華的部分其實還是在後面. 另外, 這本書有兩個小地方講得很好, 我一定要提.

第一個小地方是, 作者解釋了賣方分析師與買方分析師的不同. 買方分析師的作用是評估那些公司值得投資, 或是已經不具投資價值. 接著他們就會真正地買進或賣出這些股票, 使自己的公司獲利. 我的理解中, 他們就對應到我國的“自營商“. 他們自己要賺錢, 所以他們的投資評等應該不會讓其他人知道. 反之, 賣方分析師是推銷產品叫別人買或是賣, 從而賺取手續費. 我的理解中, 他們就對應到我國的“投信“. 我們曾經看到一些估計敝公司上看 220 元的投資評等報告, 基本上那是賣方分析師所寫的, 他介紹你買, 他就可以賺取手續費. 如果他說錯了, 可能會失業, 但是你我被套牢的錢, 那些分析師絕不會賠給我們的.

既然賣方分析師講得話那麼沒保障, 為什麼他們還要講, 而我們還在聽呢? 其中的原因就在於他們不得不講, 如果他們什麼都不講, 客戶很可能會流失到手續費最低的證券公司. 為了那看似不多, 千分之幾的手續費, 營業員每天都在寄新聞簡報, 每日推薦好股, 逢年過節會送禮盒, 偶爾還報報明牌, 不就是為了穩住客戶嗎?  想通這一點, 我也能夠瞭解我那些手續費的去向了.

第二個小地方是, 作者淺顯地解釋了效率市場和隨機漫步. 所謂效率市場就是: 聯發科為什麼跌到 329 元? 因為它正好值 329 元! 市場上這麼多人, 在這種大環境之下, 參考聯發科未來的獲利, 未來各種有利與不利的因素, 一致公認它值 329 元, 所以它就應該收在 329 元. 再換個書上的例子來說, 有人在路上撿到 100 元, 然後大叫: " 我撿到 100 元了!" 路過的金融專家會說, “那一定是假鈔啦! 如果那一百元是真的, 早就被別人撿走啦!" 因此我們可以瞭解到, 如果是一個效率市場, 絕對沒有便宜讓我們撿, 如果你貪便宜, 一定買到地雷股. 邏輯好的讀者可能會想到, 這根本就是倒果為因嘛! 然而這就是效率市場的假說, 它解釋了為何有些人不怎麼樣聰明的人, 因為運氣所以發了大財, 就像是賣水果的阿添伯一樣!

那什麼是隨機漫步呢? 那就是說, 市場雖然已經反映了個股長期的價值, 所有的因素都已經考慮進去了, 結果螃蟹公司的股票落在 77 元. 結果, 某個神秘的小道消息傳出, 螃蟹公司將會在和三間公司的官司中勝訴, 不旦不用賠錢, 所有股東還可以獲得精神賠償每股 100 元! 結果, 得知這個消息的法庭清潔工立刻用漲停買了螃蟹公司的股票一萬張, 造成該公司股價突然漲停. 由於這時股價的走勢從先前的股票中完全理不出頭緒 , 像是隨機變數一樣, 因此這個學派叫做隨機漫步.

那麼問題來了, 效率市場不用再分析 (合理股價就是現在這個價錢), 隨機漫步市場分析不出來 (你我又沒有內線), 那還有什麼好玩的呢? …冷…靜…點, 畢竟效率市場和隨機漫步都是假說, 它一點也不準! 我依稀記得, 不知道是那一位大師講的 (股市作手回憶錄?), 股市會反映好消息, 也會反映壞消息, 但是它不會同時反映好消息和壞消息, 以至於表現出中間的股價. 相反地, 股價會一次反映一個消息, 比方說先反映好消息, 大漲之後又反映壞消息, 然後大跌!  作者同意認為這兩種假說都不可靠, 真正有搞頭的事情, 在本書中雖然一次也沒有提到這個名詞, 它的的確確就是 “賽局理論“!

就是因為股市吸納了太多的人才, 這些人才又都自認自己比較聰明, 於是大家都在做獨立的最佳化分析. 根據賽局理論, 每個人都做優化之後, 大家都變得不優了! 因此並不是賣方分析師想要耍我們, 故意推薦一些爛股叫我們買, 而是他們殫精竭智所想出來的高明策略, 剛好被另外一群人的作為所抵消了. 作者的原意比較像是大家都採用一樣的好方法, 所以使得大家都表現得一樣好, 也就一樣地平凡. 另一方面, 我覺得也會有這種狀況: 當某一群聰明的業者看到某股票可以買, 只要買價過了頭, 另一群聰明的業者就會開始放空. 雙方角力的結果, 也同樣會讓一大群聰明分析師, 業者的積效都無法特別好. 只要稍稍玩過頭, 就會被市場上的另一批人修理. 大家互相修理, 造成了大家的積效甚至比猴子射飛鏢差!

作者認為, 如果我們把市場上的金融工程師全部 fire 掉, 換上一群普通人, 那麼大家的積效也會一樣抵消. 反之只要在這個賽局裡面加上一個巴菲特, 彼得林區, 其他人就會被修理得一塌糊塗. 因此, 與其聽信甚至是不懷好意的業者或是投顧老師, 還不如只追求市場的平均獲利值. 這個平均獲利值就是指數型基金. 在台灣, 好像沒有一個 ETF 是涵蓋整個市場的, 台灣 50 (股號 0050) 算是最接近的一種.當然, 指數型基金不可能把我們變成巴菲特, 但是至少可以優於一半的投資人. 如果連這樣都嫌風險太大, 那麼應該把一定比例的財產放在定存. 這就是所謂的投資組合.

要持有那些有風險的資產的投資組合才會達到最佳化呢? 那就是將各種投資組合對風險微分, 從而得出在最小風險下的最大報酬. 這條最小風險 vs 最大報酬的區線叫做效率前線. 針對投資組合提出數學模型, 使得經濟學家馬可維茲拿到諾貝爾獎. (和馬可維茲一起拿諾貝爾獎的夏普, 則是因為更深入探討該模型, 提出資本資產價格模型理論.)

另一位經濟學家杜賓假設市場上每個人都採取合理的行動, 市場也完全效率化的時候, 任何人都不會當冤大頭, 抱了滿手雞蛋水餃股, 卻讓隔壁老王滿手股王股后. 假設大家都優化了, 這樣競爭最為激烈. 他歸納出最佳的選擇一定是持有無風險資產 (定存, 公債等) and/or 一部份最佳化的有風險資產 (股票等).  從無風險的報酬率劃一條切線切到效率前線上, 這樣會產生一個切點. 如果大家不喜歡無風險報酬, 那麼最大報酬不超過這個切點上的報酬. 若希望風險少一點, 投資組合就應該往切線的另一端移動, 更靠近無風險報酬的那一方. 總之, 好康就在切線上,

經濟學家的理論也是買空賣空, 好像已經告訴我們天大的秘密, 但是也等於什麼都沒說. 歸納起來, 也就是作者說的: 投資整個市場, 就會是贏家. 其具體的作為, 就是投資指數型基金, 還可以省下買一般基金的手續費和管理費. 作者更說, 不應該只投資日本, 應該要按市值比例投資全世界! 省下的時間多去加班還比較實際. 不過這個結論是有前提的, 哪就是市場已經忠實反映應有的效率, 大家都做了最佳的選擇. 只是這裡面的邏輯漏洞, 難免給我們一點遐想的空間.

個人認為, 作者寫這本書, 叫大家不要相信他們這個行業, 真可以說是佛心來的. 部分投資定存, 部分投資在指數型基金的觀念我也很認同. 我可以延伸書上的例子, 作者說: 如果對你說 “每天花 3 小時練習伸卡球, 你也可以變成王建民!" 這種鬼話是沒人會相信的. 但是大家卻彷彿相信我們只要每天研究股市 30 分鐘, 就可以變成股神. 因此作者叫大家不要白費力氣了, 追求市場平均報酬, 買指數型基金就好!

我可以作證, 有一天我看到福懋油的股價竟然低於淨值, 很是心動! 只不過我還沒行動就看到第四台的老師在節目上說, “我這檔福懋油連漲三根停板, …." 後面我都聽不下去了, 因為我知道市場資訊太透明了, 你才看到, 別人已經吃下去了. 又有一次, 我看到回收垃圾的金益鼎, 這個行業又骯髒, 名字又土, 加上籌碼乾淨, 法人持股只有 3 張? 完全符合彼得林區的優選股票, 想不到我才去西濱公路的廠房確定他們公司很破舊 (這樣更好!), 第二天它就給我漲停了, 第三天也一度漲停. 現在只好等股災了, 不然它的本益比可不低, 買了會被巴菲特叔叔笑….於是, 我對於自力開發潛力股也絕望了, 只好選那些沒爆發力的股票, 至少比較抗跌一點. 我沒有全部買指數型基金, 因為…人就是有點賣弄小聰明的劣根性啊…