作者: Cash

我的第五堂日文課

在我堂堂進入日文課第五堂的前夕, 其實我是有點惋惜的. 因為清大的自強基金會寄來新的課表, 竟然有韓文入門課可以上了. 啊啊啊! 我很想學韓文耶, 我們有一些韓國客戶, 學韓文比日文更有急功近利的效果. 但無論如何, 日文也已經上了一半了, 再學韓文我怕會神智不清…

第五堂的日文課, 按照課表應該要上教科書的第二課了. 不過, 看來老師並不認為我們有那麼夠水準, 所以這一天的課程基本上在加強第一課的文法.也罷! 萬事起頭難嘛!

上回我們講過, 日文的句型可以只有主詞, 但其實也有“只有述詞“的狀態. 那就是: 只有 は　結尾的句子, 句尾必須上揚, 那是一個疑問句. 比方說問別人貴姓: おなまえは.

接下來老師講述自我介紹的基本架構, 它分為三大部分:

1. 開場白

2. 名字 (日本人如果問誰是誰, 一定先答名字), 身分, 年紀

3. 結尾語

開場白, 基本上就是你好, 包括: 早安, 午安, 晚安, 初次見面. 對了! 說到初次見面, 我第一次見到我們日本分公司的總經理的時候, 就端出 はじめまして來打招呼, 可惜講得零零落落. 講到身分, 就會介紹自己的名字, 從哪裡來.

?から　きました

年紀的方面, 看過 “XX筋肉王“節目的人都知道, 主持人最喜歡講: XXX, YYY 的年紀, ZZZ 次的挑戰. 所以我也對年紀的說法不陌生. 但是講到精準, 還是要看文法. 日文的 10, 20, 30 歲等整數歲, 十要唸促音 (じつ、じゆつ), 十後面有個位數要唸長音 (じう、じゆう).

最後就用多多關照,  どうぞ　よろしく。表示尊敬可以加上　おねがいします, 老師好像沒翻譯, 大概是“拜託了“的意思.

這一課還有一個重點, 那就是 “的" 用法, 它用於連接名詞. 不過我看這個根本就不用教, 不懂日文的小女生都會隨時隨地寫一個 の出來.可以說它是全民都必背的字母和單字.

課上到這裡, 我以為我們開始要堂堂邁入第二課了! 不料中場休息之前, 老師就拿出了一份作業要我們做. 其中第一部分比較有趣, 它是一個看圖說話, 主要是看一幅漫畫, 然後填上正確的 greeting (あいさつ). 不可否認, 有些圖有點曖昧, 看不出是在畫甚麼?

一個人抱一堆東西, 另一個人打開門. 抱東西的人會說:???? 欸! 我以為是我回來了咧 (ただいま)! 不然就是歡迎回家 (おかいりなせい). 結果是拜託幫我拿東西 (おながいします).

另一個圖比較有教育意義. 一個人坐在餐廳的座位上, 向一個女侍者打招呼. 我以為會是失禮 (しつれいですか？), 結果是不好意思, 歹勢 (すみません). 老師說, 在餐廳點餐不是失禮的行為.對厚! 不過老師, 您真的沒有教過 すみません這一句啊!? 雖然超級耳熟能詳!

Review 完了這份作業, 大家把後面的對話練習, 自我介紹, 互相介紹 (こちらは, XXXです)也都練習過了, 我就把我們的課文翻到了第二課….老師說: “大家準備好上第二課嗎?" 果然, 除了我們在老師的後面, 一不小心舉了手之外, 老師前面所看到的同學都不敢舉手. 這正合老師的意思, 因為她還有補充教材, 看來一時是上不到第二課了.

補充教材介紹了別的一綱多本的教材的第一課. 首先還是講文型:

1. A で　B です. 這樣就可以把兩句並為一句.

2. A ですか　B　ですか.　這是說, “A呢或是 B呢?" 不過它限制在只能問有兩個選擇的問題, 以確定被問的人, 一定從 A 或 B 中擇一回答.

3. A も　B も　Cも…, 這表示 A 是 B 也是 C 也是的情況, 回答時也要摸來摸去.

ピエ–ルさんもチャチャイさんもせんせいですか？

いいえ、ピエ–ルさんもチャチャイさんもせんせいでは　ありません

嗯! 大概就是這樣了. 老師說, 文法一定要上課就聽懂, 單字回去再背. 不過我覺得我應該要背單字了. 說不定下次又來個小考~~~

我讀 «獵豹財務長 – 投資魔法書 – 證券分析師投資狂想曲 邁向財務自由之路»

這本書的作者是聚財網上面的大師: 獵豹財務長 – 郭恭克“. 為什麼我會買這本書咧? 倒不是我聚財網的 “聚幣" 不夠了要來湊點數 (買這本書有聚幣 120 點), 而是翻到其中有一段說: 有人問作者 (財務長) 某股票可不可以買? 財務長說可以, 但是對方過了兩天嫌貴不敢買. 等到這支股又往上大漲了, 此人又來問財務長這支股票可不可以追, 令財務長為之氣結. 我覺得這段可以提醒我不要做傻事, 所以我就買了這本書.

雖然這本書很厚 (390 頁), 但是我連開車也在看書 (等紅燈, 因為有倒數秒數), 終於把它 “攻克" 了!這本書有一個特色, 就是作者的觀點和常人都不一樣, 難怪書名就說是狂想曲. 有些地方我也認同, 但有些則否. 認同的地方是: 如果大家的企圖心不變, 希望的報酬率不變, 那麼景氣愈好, 利率愈高 (無風險報酬愈高), 就愈不應該去投資股票 (有風險報酬 = 無風險報酬 + 風險溢酬). 這點是很有顛覆性的想法, 特別在景氣往下彎的時候, 應該更見其價值.這本書的結構大致如下:

1.   自我介紹, 提到他以前的職位就是財務長, 雖然離開工作崗位, 他還是以獵豹財務長的稱號闖出一片天.

2.   股票市場的介紹, 主要是釐清在零和市場買賣方的角色. 順便解說何謂無風險報酬與有風險報酬. 這裡有個與眾不同的想法是: 高報酬不一定高風險, 在作者看來, 只要觀念正確, 不貪圖風險溢酬, 股市根本沒風險.

3.   介紹三大財務報表: 資產負債表, 現金流量表, 損益表. 並且用這些表格抓一些實例來解說. 這個章節的圖文整整了 229 頁, 算是全書的重點. p.324 這裡將公司分為 7 類 (A~G), 分別用 ROE, 純益率, 總資產周轉率, 權益成數來當作指標. 2^4=16, 4 個指標應該至少會分成 16 類以上, 但是結果卻只有 7 類, 大家不好奇嗎? 原來是財務長指考慮 ROE 會往上者, 純益率絕不往下, 咳咳咳…以理工人的觀點, 我會拿掉一個指標, 畢竟作者只把純益率分成往上跟往下, ROE 卻有 “平平" 這個 state.

[note] 權益乘數 = 總資產 / 股東權益 =(股東權益 + 負債) / 股東權益4.   獵豹投資長語錄. 這裡列出一些警語, 看了只有警惕, 但很難產生正面的幫助.至於不認同地方, 呵呵, 還真是不少咧! 我舉兩個例子, 大家也可以來參考看看.

P.110 財務長說:

當景氣轉冷到達相對低標 -> 股市也位於相對的低價圈 ->利率慢慢觸底 -> 市場無風險利率指標意進入相對低價 -> K (風險溢酬) 變低 -> 投資人可以提高金融工具的買進價格

不過不好意思, 我不同意最後一句話. 因為景氣低落, 股價也走低. 投資人幹嘛傻傻地提高買進價格啊! 難道每天都用天價或漲停板去追股票嗎? 此時應該是提高購買金融商品的總值, 買更多的低價股, 不是用高價去買他們. 果真用高價去買股票, 雖然符合作者的公式, 但是不合常情.作者的公式是說: 有風險報酬 = 無風險報酬 + 風險溢酬.換言之, 因為景氣愈差, 無風險報酬 (利率) 變低, 所以為了增加有風險報酬 (買股票的收益), 就要把風險溢酬 K 變大, 多花點錢買股票, 讓有風險報酬增加. 但我的修正是: 多買股票, 不是買貴比較好.作者書上的公式和我這裡又有點不同, 作者是說報酬率, 我都將它修正為報酬. 因為絕對值寫成等式是可以理解的, 但是股市報酬率 = 定存利率 + 風險利率. 這是沒辦法比較的, 因為分母不同耶!?

P127. 財務長說: 股價 = 股價淨值比 * 普通股每股價值 = 股價淨值比 * EPS / ROEROE = 股東權益報酬率 = 稅後盈餘/ 股東權益 = 稅後盈餘/ (總資產 – 總負債)這些都是財務的基本公式, 我想大家都沒有問題, 但是下面的幾行, 他又說:

假設股價與每股會計盈餘 (EPS) 是已經確定的數字, 則產生下面的邏輯關係:ROE 愈高 ->公司的股價淨值比愈高 ->隱含公司股價愈高ROE 愈低 ->公司的股價淨值比愈低 ->隱含公司股價愈低

假如股價, EPS 固定, ROE 愈高,公司股價淨值比當然愈高. 但是股價已經是假設固定值了, 還會隱含公司股價愈高嗎? ROE 要與股價同樣變高, EPS 又固定, 那麼股價淨值比是高是滴都不重要了, 不是嗎?

財務方面我並不是專家, 不過如果把上面的每一個名詞都換成 X, Y, Z, t; 相信 10 個學理工的, 至少有 9 個認同我的說法. 另一個在重修之後, 也會表示同感吧!

另一方面, 財務報表雖然能夠幫助我們投資, 但是廣大的投資人都是在事後才看到財務報表. 比方說年報和第一季的季報都要等到 4 月份才看得到, 如果我們看出這家公司值得投資, 就算內部人沒有內線交易, 外部人也不可能比法人更快得到訊息, 那還有甚麼搞頭呢? 無怪乎作者雖然嚴斥技術分析的重要性, 但是卻有人可以從技術分析得到投資的靈感. 我想只要財務狀況不是即時就可以讓所有投資人掌握的, 技術分析這派也永遠不會死心啊!

最後, 作者雖然提倡用多個指標來選擇公司, 但是股價起伏永遠高於殖利率可以帶給投資人的收穫. 若是從財務報表看到一個公司不錯, 理論上還是不能把財產全部投進去. 我和作者的看法是一致的. 畢竟 EPS 20 倍, 等於投資人一口氣用這個股價買下 20 年不變的獲利.

我的第四堂日文課

這堂課很慘喲! 一進教室, 老師就叫大家默寫. 第一題是從一寫到十, 第二題開始, 就是默寫一些常用句. 哇咧, 我的五十音都還沒純熟, 怎麼可能寫得出來呢? 果然, 這個默寫就以俐俐落落, 呃, 零零落落結尾.

一　（いつ）、二　（に）、三（さん）、四　（し、よん）、五（ご）、六　（ろく）、七　（なな）、八　（はつ）、九　（きゆう）、十（じつ、じゆつ）

說起來, 看了好幾年日本緯來的"電視冠軍"這個節目. 從十倒數到一已經是非常熟悉了, 但是真的要記得一,八,十是促音, 未免還是虛虛的. Anyway, 經過打字練習, 記憶稍稍還是變清楚了一點.

接下來, 我們就進到了第一課. “大家的日本語 初級一" 的 “初めまして“. 這一課的重點是做自我介紹, 但最重要的是基本的文法.

首先老師帶大家唸單字. 單字裡面就再次碰到敬體, 與普通體的單字. 比方說:人, 普通人就是 ひと, 而尊貴的人就是かた. 普通的那個誰誰誰就是 だれ, 而尊貴的某某人就是 どなだ.

 一整個句子裡面, 敬語要統一, 不能一下尊敬, 一下不尊敬. 我記得以前看過一本書, 裡面提到日本有某位名人, 不管對任何人都用敬語, 竟然成為可以談論的題材, 這就說明了日本人有多麼重視敬語的使用. 一般而言, 年紀大的比較尊貴, 但是輩份高的比年紀大的更為尊貴. 再舉個例子, 先生是指學有專精的人, 因此老師不能自稱先生 (せんせい), 而是自稱教師 (きょうし).　

這一課因為要自我介紹, 所以也會用到這個, 那個的指示代名詞. 比較近的用この, 在對方那一邊的用その, 離雙方都很遠的用あの, 不知道是何者的用どの.

自我介紹的時候, 難免會用到英文字母, 不過日本人的唸法, 和英文有某種程度的不同. 包括: L (エル), M (エム), N (エメ), R (アル), X (エクス).

在句型的方面, 本課有幾個重點.

1. 主詞 + は+ 述詞　＋　です　的肯定句

2.  主詞 + は+ 述詞 + では　ありませい 的否定句  (口語或文章)

     主詞 + は+ 述詞 + じゃ　ありませい 的否定句　(口語)

3. 不管肯定或否定, 有 は 加上 か就變成疑問句

4. 沒有 は, 只有 か , 可以是驚嘆句. 如: ああ　そうですか (啊 原來如此)

5. 主詞 + も+ 述詞 +…, 這可以是肯定或否定句, 表示也 XXX. 但不能在前面沒有出現相同主詞或述詞的情況下, 第一句就用 も句型.

6. 只有述詞的句型, 不論肯定, 否定, 疑問句, 只要主詞是你或是我, 就可以省略.

7. 關於疑問句, 分為定詞疑問句和不定詞疑問句.

    定詞疑問句回答是或不是, 不定詞疑問句是指 5W + 1H 之類的問法, 必須回答具體的內容.

8. 如果對方用 も 句型來發問,

同意答 はい, 主詞的助詞用　も.

若是不同意　（いいえ）, 表示不是 “也XXX", 主詞的助詞就變回　は.

一句話可以正面回答, 也可以負面回答. 比方說:

Q: Aさんは　Bですか？

A: いいえ　Aさんは　C です 或

    いいえ　A さんは　Bでは　ありませい　都可以

我讀 «股市之神»

看名字就知道, 這本也是講巴菲特. 更妙的是, 我覺得它的前言幾乎就是把 “巴菲特傳奇" 濃縮成了幾頁. 只可惜這麼短的篇幅倒是沒辦法讓讀者震動, 所以這個前言就只是前言而已.

進入正題之後, 作者把巴菲特的想法以 “忠告" 的形式告訴讀者. 然後把每個忠告擴張成一個章節. 在形式上, 和另外一本書 “看見價值" 是很接近的. 只不過 “股市之神" 是以 “忠告" 為章節, “看見價值" 是以巴菲特說過的 “名言" 為章節.

其實或多或少, 寫這樣的書都會稍微擴張了巴菲特的意思. 不過大致上倒是不會誤解巴菲特的本意. 由於這類的書我最近看得比較密集, 所以很多類似的觀念或是想法, 對我再也熟悉不過, 也就不會引起我的注意. 我想特別講到的是, 我從這本書領悟了三個觀念.

1. 為什麼巴菲特注重股東權益報酬率勝過每股獲利? 因為股東權益裡面往往包含資本公積, 這些也是錢. 一個會賺錢的公司, 並不是只能拿股本去做生意, 未分配盈餘也是他們可以活用的錢. 不管每股盈餘多麼漂亮, 家裡放了另外一大堆錢, 比方說一百億, 然後公司經營者告訴我們說他們用 50 億的股本, 每股賺了 6 元. 巴菲特會認為他們把賺錢能力誇大了 3 倍. 其實這 30 億是用 150 億去賺來的. 所以公司可能會偽裝自己很會賺錢, 但其實不然.

2. 為何股票要長期持有? 因為回歸股票的精神, 就是投資. 去計算每個股票的獲利能力, 如果它可以穩定地帶來收入, 那麼就和定存一樣安全. 然而, 若高賣低買, 雖然有機會賺到更大的財富. 但是只要一失手, 可能就變成一場空了. 所以結論是: 買賣股票賺錢很好, 但是有風險. 也可能賣了之後, 股價又漲. 與其患得患失, 不如每年找出最值得長期投資的股票, 把注意力放在上面.

話雖如此, 猴子也會從樹上掉下來. 巴菲特看準的標的, 也有讓他賠錢的. 只不過他大約有 15 次偉大的成功, 所以掩蓋掉了失誤的損失. “多算勝, 少算不勝“, “穩紮穩打" 這兩句話可以做為巴菲特成功的註腳, 如果只認為他是運氣好, 那麼是我們就少了學習的機會.

3. 要投資獨佔性的公司, 亦即有客戶忠誠度的公司, 不要投資不能建立客戶忠誠度的公司. 說來慚愧, IC 設計業就是顧客忠誠度偏低的公司, 換掉別人或被別人換掉的機會都很大. 但巴菲特認為這是風險, 但客戶認同的品牌則具有無形價值. 這其中有一個弔詭的地方, 那就是巴菲特並不注重股價變化, 他看的是公司. 因此對於製造螺絲或鐵釘的公司, 他自然是看不上眼. 若是換作一般人, 對於名牌的 IC 設計公司的股票, 著名高爾夫桿頭公司的股票也會看作一種商品, 而且這種商品也有少許顧客忠誠度可以利用.

相似的書雖然看很多. 但是我覺得很多事情要一直反覆灌輸, 才會進入腦子. 並不是這本書和別本有太大的不同, 我想累積夠了, 是我得到這些心得的主要原因.

 

我讀 «巴菲特傳奇»

這本書是我在買菜的時候發現的, 我看見有人堆了幾本書要買單, 其中就有這一本. 我忽然想起我沒有讀過巴菲特的傳記, 所以就順手了跟進拿了一本.

這本書真的很不錯, 因為它講到幾件我從來不知道的事情:

1. 巴菲特從小就喜歡數字, 還曾經因為上學無聊而離家出走, 希望在外地當一個高爾夫球僮來賺錢. 後來被抓回家之後, 就更努力在送報 (後來他買下的華盛頓郵報) 這件事上面.

2. 巴菲特從小就經營各種小生意, 他很喜歡賺錢. 即使是賣檸檬水, 賣回收高爾夫球, 買股票 (才 11 歲喔), 賣雜誌,….總之他就是一直在想辦法增加收入. 比較有名出租彈子機台故事, 只是其中的一件.

3. 巴菲特年輕時每次想要謀職, 或是申請學校都遇到失敗. 例如申請哈佛被嫌太年輕, 想去證券分析課老師的公司 (葛拉漢 – 紐曼公司) 也被拒絕. , 雖然他是葛拉漢 (Graham) 的愛徒 (得到 A+), 但是當時猶太人似乎遭到華爾街的排斥. 感覺他的起步其實滿不順利的, 所以才會醞釀出創業的想法.

4. 巴菲特初期的創業相當成功, 但其實也遇到很多失敗. 這些失敗的投資並沒有將他擊垮, 我想這是他後來可以成功的關鍵. 即使等到他口袋變飽滿, 買下波克夏.哈薩威紡織公司, 結果也是紡織本業大虧損, 只好轉型為投資公司. 當他買下一些保險公司, 也遇到天災人禍連連, 虧了數十億美金. 真正完全買對的公司只有華盛頓郵報, 可口可樂, 吉列刮鬍刀, 大都會 – ABC 廣播公司等數個投資案.

5. 巴菲特非常節儉. 他上餐廳用折價券, 很晚才擁有手機, 打公用電話捨不得投 25 cents (怕不找零), 固定穿保守的舊衣服, 開舊車. 不肯花錢救濟姐姐. 因此他真是省到不像有錢人.

以上都是新的知識, 所以我覺得這本書買對了! 那麼為何巴菲特會變有錢呢? 我將它歸納成下面幾點:

(1) 先從價值投資法賺到第一筆錢. 他很少把 1/4 以上的資產投在一家公司, 一般只擁有 5 家公司的股票. 他提到如果你看好一家公司, 那就表示你願意用 1/10 的淨值去投資這家公司.

(2) 他不常出手, 但是持續地看財報. 等到找到好的標的, 投資價值比原來持股更高時, 他會換股操作. 之所以他不願意賣出可口可樂, 那就表示那已經是最成功的投資, 不可能換到更好的標的了.

(3) 為何他會有錢買下好公司呢? 我也想買下百事可樂加可口可樂 100% 的股份啊, 只是我沒錢而已. 巴菲特的秘訣是, 在他有足夠的錢的時候, 買下了波克夏. 而波克夏本業不行, 卻有很多土地和現金. 接著他買下了一些保險公司, 保險公司固定會有保費收入, 他就保戶的錢去投資, 並稱之為 float (浮動現金).  

由此可知, 除非我們能夠先弄點錢, 買下固定有現金收入的保險公司之類的標的, 取得經營權. 怎麼操作也不能變成巴菲特. 至於保險公司好在哪裡? 那就是它固定會有收入, 支出卻是長期 delay 的, 如果是 7-11, 雖然現金流量很大, 但是你不能拿明天要進貨的錢去投資, 所以真的不如保險業來得好. 我終於領悟了, 哈!