如何從香港機場到惠州?

今天第一次嘗試從香港機場到惠州,在此提供相關數據資料給大家參考。

首先,大家要用最快的速度下飛機。當然,坐商務艙或是坐在前面的位置可以快一點點。

我很幸運的是:因為中正機場check in 的人數實在是太多了,因此國泰的地勤人員教我用自助式 check in。很好笑喔,電腦只留一個位置讓我"選", 而它就在第 30 排 – 經濟艙的第一排。所以我衝下飛機的速度挺快的,大家可以留意自助式check in 是否有這個優勢。

接著,我有個通關武器 – 訪港常客證。靠著這張證件,我前面只有 3 個人,而不是 80 個。出關之後,我也不需要提取行李。因為我已經把所有的東西塞成一包變成隨身行李了,連電腦、眼鏡都被我打包在一起,雖然大大地違反了我的習慣性,但是真的快很多。接著就是加快腳步出關…

出關之後,首先要找到永東巴士的服務台。平常我都是從迎客大廳 B 走出來。不過永東的櫃檯在 A10,所以要快速地向另外一頭移動。在往永東靠近的當下,必然遭到其他客運公司的招攬。但是他們都沒有到惠州,所以一聽到我的目的地就自動放棄推銷了。永東的服務人員聽到我要去惠州,立刻就往我胸前貼了一張貼紙,然後著人帶我去撘車。

緊跟著服務員東繞西繞了一會兒,原來搭車的地方和搭三通小巴的地方不遠。此時已經是 5:31 分了,幸好他們沒有準時開車。我想這是因為他們已經用無線電通報過的關係。司機先生用 “迅耳不及掩雷" 的速度把我的行李拿走,留下我和旁邊的服務員買票。它的單程票價是 200 HKD。由於我的眼光已經完全離開了行李,所以我上車前還去瞄了一眼行李有沒有上車。畢竟服務太好也令人有點緊張。

上車前,服務員給了我一小罐水。說實在我還挺需要它充飢的,因為聽說要花三個小時才能到惠州。晚上八點半我應該快餓昏了,至少得喝點水吧! 由於長途搭車途中,上廁所也比較麻煩。所以我暫時忍住沒喝,想說等到有點餓的時候再去開它。不料此一念之差,最後我一滴也沒喝到,這先按下不表。這輛大巴剛好半滿,每兩張座位幾乎都只坐一個人。我是最後一個上車的,所以就坐到了最後一排。

車子從香港機場開往沙頭角,車程最初和去深圳灣口岸的路有點相似。同樣經過漂亮的海灣,看到藍天白雲下很多船開來開去,感覺挺不錯的。但是接下來就大不相同了,在青朗公路上,車子進了一個好長好長好長的隧道。在接下來的路我就很陌生了。

大約過了一小時又十分鐘,巴士停在沙頭角口岸。車上的人很有默契地紛紛下車,我便跟著下車。原來大家並不是提行李,也不是上廁所,而是排隊辦理香港的出境手續。辦完手續大家又陸續上車。

車子往前進了一點點之後,司機又叫大家下車領自己的行李過海關。我本想:應該辦完手續又可以上車吧? 所以我就把水瓶留在座位上。這次是辦理中國的入境。其實官員動作挺快的,只是人數多了一點。我看見有人不耐久候,跑去辦理自助通關。這個自助通關我也很有興趣。不過我前面的三個人都跑掉了,我想我就繼續排吧! 基本上自動通關要先去旁邊登記並按指紋,感覺挺先進的,但我就無緣一試。

辦完入境手續,沙頭角口岸邊停了很多大巴士。我本來還在找我的車,不料一位路人 (應該就是永東的服務人員) 看了我的貼紙之後,就指著前方的一輛巴士說: 去惠州的坐這輛! 於是我知道我再也見不到我的瓶裝水了。附帶一提,辦理中國入境的關口有洗手間,同車的乘客似乎都是識途老馬,每個人好像都知道什麼時候該做什麼?

看看手錶,為了辦出境和入境,正好花掉半個小時。此時是 7:10PM.

接著應該就是邊睡邊往目的地邁進了吧! 不過換了新車之後,我不小心坐到一對母子的後方。那個小孩一路吵著要吃東西,據說媽媽數落他的對話中得知,他已經吃了冰淇淋、麵包等 N 種食物,媽媽說: 你吃了那麼多還吃,能受得了嗎? 小孩說: 我受得了,我受得了。僵持了數十分鐘之後,當媽媽的答應他可以吃麵包,但不能吃零食。不過我在後面已經聽的快受不了了,真是懷念我的瓶裝水啊!!!

又餓又被吵的情況下,唯一慶幸的是大陸的下一代應該沒有把台灣打得稀巴爛的能力。車子逐漸靠近惠州的時候,有些人就陸陸續續地叫司機停車,內行地下車走人了。不識路的我,只好拿出 GPS來確認我和目的地的位置。還好,我打算去的三陽酒店不用跟司機講他就會停車,車子在 8:20PM 到達酒店,我也結束了我的冒險之旅。

另外,在快餓斃的狀況下,三陽酒店的豬排還滿好吃的。

我讀 «投行分析師的叛逆宣言» (下)

本書的第三章 “賺錢就是硬道理" 中, 作者點評了幾個行業的投資價值.

1 電訊業 成長有限 
2 電力業  中國電力業不容易賺錢
3 航空業  虧錢容易賺錢難 
4 金融業  槓桿大, 景氣恢復時漲幅大 
5 基礎建設  作者最愛, 風險小, 透明度高, 管理容易 
6 製造業  軍備競賽, 品牌脆弱
7 房地產業  往往高估土地價值 
8 食品和飲料業  競爭太激烈 
9 零售業  護城河薄弱
10 燃氣, 供水, 汙水處理  作者最愛 
11 農業股  看好農業, 但農民正在往城市移轉 
12 啤酒業  幾百家酒廠都賺不到錢, 只要提高售價, 就有人加入市場 

在本章中, 作者提到幾件有趣的事情. 包括通膨狀態下, 建商屯地具有非常充分的理由. 在激烈競爭下, 仍然會有新的廠家進入紅海市場. 理由並非是單純地不理性. 只要新廠家有新的設備或經營模式, 就有可能淘汰掉既有的舊廠家. 而紡織業, 啤酒業都因為廠家過多, 面臨誰也贏不了誰的狀態.

本書的第四章 “別被價值陷阱愚弄" 是最好的一章. 大家對於價值型投資都耳熟能詳. 但是很多股票其實只有價值的陷阱, 而不具備投資價值.

首先, 公司的銷售額能否成長是股價高低的關鍵. 即使公司有大批的資產, 但是經營團隊沒有活化資產的能力的話, 只能製造出漂亮的股價淨值比, 不能為股民帶來財富.

正常來說, 股價的複合成長率和 EPS 的複合成長率應該是一致的. 如果公司不會愈來愈賺錢, 那麼股價就沒有長期上漲的空間.  很多人投資創業板 (等於香港的興櫃板) 也並非源自於不理性, 而是希望冒更大的風險來博取大富大貴的機會.

本書的最後一章 “股市的噪音與真實景象" 主題比較分散. 歸納起來, 作者說到中國印鈔票的速度並不下於美國. 在貨幣供給超額的狀況下, 未來錢變得更不值錢.全球經濟不景氣, 又使得可投資標的變少, 因此中國股票上漲的機會很大.  

然而, 正如作者自己說的. 未來很難預測. 標普只是說出國王沒穿衣服就搞的世界大亂. 股市真難預測啊!

我讀 «投行分析師的叛逆宣言» (上)

這本書名中所提到的 “投行" 是指作者任職的投資銀行 – 瑞銀. 做為銀行研究部主管的張化橋先生, 對投資大眾講了些不中聽的實話, 也就無怪乎他自稱是 “叛逆" 了.

因為香港的用語和我們的習慣有些不同, 在此先做個翻譯:

1. 市盈率 (price earnings ratio = PER = PE) = 本益比

2. 市帳率 (price to book ratio = P/B = 市值 / 淨值) = 股價淨值比

3. 有形資產回報率 = 【盈餘 + 折舊費用 – 營運資金 (即資本支出)】/【總資產-無形資產】x 100

相當於股東權益報酬率 ROA 的分母中減去無形資產.

4. 企盈率 (= EV / EBIT) 

5. 企業價值 (= enterprise value = EV) = 公司市值 + 負債

6. EBIT (= earnings before integresr and tax)  = 稅前與分派股利前的營運利潤

本書的第一章 “分析師算什麼?" 描述了分析師本身的限制, 以及常犯的七大錯誤:

1. 迷信名人效應.

2. 過份看重一次性的利好或不利因素.

3. 疏忽了 “企業主對業務的監控能力".

4. 喜歡忙碌的公司 – 特別關注發行新股, 債券, 可轉債, 進行併購的公司.

5. 期望過高, 導致回報過低.

6. 過份輕信公司管理層和專家.

7. 這山望那山高

雖然分析師自承許多短處, 但是他還是做了個預言, 認為 2009~2010 甚至未來十年 (從 2009 開始) 香港會有個大牛市. 理由是:

1. 全球經濟增長率放慢, 投資機會減少.

2. 利率永久性下降.

3. 存款利率下降.

4. 各國政府的高負債加上低利率.

5. 資產價格上揚, 市盈率提高.

6. 香港的通膨與利率均低於中國內地.

基本上, 作者的思維堅守 “低利率 ⇒高本益比" 的思路. 掌握此點就知道作者在想什麼了. 幫本書寫 “序言一" 的林少陽先生就畫了一個圖, 表示 1997 年香港利率最高時 (10%), 股價淨值比的 “波鋒" 是較低的 (2.5 倍).

個人認為, 這或者可以解讀為利率過高, 所以股價漲不上去. 不過, 台灣政府用利率政策拉抬股市往往無法立即見效, 直接去護盤才能看見效果, 可見利率政策也不能完全左右股市. 反之, 股價更是不可能影響利率的高低.

本書的第二章叫做 “傻瓜戰勝市場的訣竅". 作者的訣竅, 簡單地說就是買股票指數 (指數型基金), 加上 50~70 支的中小型股票. 此時的注意事項包括:

1. 不要一口氣買 50~70 支, 而是慢慢買齊.

2. 要做資產重新配置.

3. 要避免管理有問題的公司.

4. 利潤增長率非常重要.

5. 不要預測匯率或是商品價格.

類似巴菲特的觀念, 張化橋先生主要長期持有, 以合資創業的心態來買股票. 不過作者有個觀念很特別, 那就是不特別重視品牌, 因為很多品牌的價值並不如想像中地高.

投資股票要有護城河, 巴菲特也這麼說, 但是以下幾種狀況不能是為護城河:

1. 產品好.

2. 市場佔有率高.

3. 經營團隊優秀或執行力強.

作者認為上面的東西都不能算是護城河, 真正的護城河是:

1. 品牌被認為優秀或是可靠.

2. 產品無法替代, 叛逃要付出代價.

3. 有明顯的網絡效應. 類似上下游關係之類的.

4. 因為某種經營特性而擁有特別低的成本 – 包括壟斷.

當然護城河也可能乾涸, 所以投資人必須自行留意.

具備自然壟斷特質的公司最值得投資, 作者認為這是第一類的公司. 第二類的公司是曇花一現型的一代拳王或是 XX 概念股. 至於第三類是疲於奔命的公司, 例如高科技業. 永遠必須投入資金去維護地位, 很難長期享受到成果.

因此, 作者推薦的投資標的當然是第一類公司, 包括零售股, 地主股 (有土地的公司, 非營建公司), 自然壟斷股, 與自然資源股.

作者在本張引用了格林布拉特 (Joel Greenblatt) 在 <股市穩賺> (The Little Book That Beats The Market) 中提到的神其投資法, 在此也簡單地描述:

把所有上市公司依據這兩個條件排序 :

1. “有形資產回報率" (returns on tangible capital employed), 愈高愈好.

2. 企盈率, 愈小愈好.

把兩項排名加起來, 就可以選出投資標的. 據說效果還勝過標普的指數. 如果大家嫌這個指數很難算, 可以用 ROA 取代 “有形資產回報率", “市值營收比" 和 “負債比率" 模擬 “企盈率".

  

Pattern Insight 的妙用

Pattern Insight 是一個商業軟體, 用來保障 (不是保證)release 出去的 code, 不會有先前已經 fix 過的 bug.

它的原理也相當簡單, 拿一個基準點的 reversion (or commit) A, 對照一個 fix 過某個 bug 的 reversion B, 產生一個 patch 的 pattern. 然後在各個版本之間, 用這個 pattern 去 match 可能還沒有fix 此 bug 的 version (or branch), 將它high light 出來.

當然, 做為一個收錢的軟體, 諸如檔案改過名字之類的狀況, 也會考慮到. 這個軟體的精神大概就是這樣.

[試用版下載] 要填一些資料.

[Demo 影片]

Pattern Insight Clone Detection from Pattern Insight on Vimeo.

關於手塚治蟲的聯想

這幾天, 中正紀念堂有個 “手塚治蟲的世界特展" (2011/7/9~10/6), 值得漫畫迷一遊.

和另一位漫畫家水木茂相似, 他們在出道的時候, 正是二戰後人們缺乏娛樂的空虛時代. 不同的是, 水木茂出身貧寒, 所以用怪奇漫畫和戰爭故事做為精神出口. 而拿到大阪醫學院的醫學博士學位的手塚, 則發揮了知識份子的特色, 眼光遍及了過去與未來, 科幻與神話.

當水木茂為了生活, 而插花畫少女漫畫的時候, 他的態度是很扭捏的. 非常害怕被老婆知道自己做了這麼沒原則的事. 然而, 手塚卻毫不避諱地畫出了 <寶馬王子> 這篇少女漫畫傑作, 一點也不覺得害羞. 手塚取材之廣, 創作力之強, 大大地影響了我們那一代的小學生. 當時常看的 <小獅王>, 以及 <我的西遊記> (主題曲是: 卡通我喜歡喜歡喜歡…那部) 也都是他的作品.

可見得人雖然要有原則和理想, 卻不一定需要有框框. 單單就漫畫家是否專心於一個題材這點, 我想我們無法判斷他們的高下. 唯一可以讓我認為手塚勝出的, 在於他能夠持續地自我突破.

仍然以水木茂與手塚治蟲為例, 我發現這兩位漫畫家都有這麼一個時期 – 炒冷飯 re-use.  水木茂稍有名氣之後, 重畫了 <鬼太郎>, 之後再將它搬上電視螢幕. 而手塚則是把 <原子小金剛> (阿童木 – アトム) 搬上電視螢幕後, 又配合時代精神重畫了一次.

可能是因為心愛的題材無法放掉的緣故, 大師成名後他們都不忘重新提攜自己的重要舊作. 這點和很多創作型歌手不再有創作火花後, 回頭錄製自己的 “精選輯" 是同樣的道理.

令我佩服的是, 手塚在成名之後, 雖然也經歷創作的低潮, 後來卻能推出和 <阿童木> 同樣偉大的作品 – <怪醫黑傑克> (最早叫做 <怪醫秦博士>). 多少搞創意的人士, 畢生都無法達此一境界.

這次的展覽中, 有一段手塚生前的電視訪問畫面. 他說他小時候就看過迪士尼和中國的動畫, 因此他希望能做出日本人自己的動畫. 為了達成這個目標, 他拼命地畫圖,  賺的錢都忍著不花而寄回老家.

同行都覺得這個大阪人很奇怪. 但是手塚認為沒有人可以理解他的理想, 故毋須和其他人討論, 只是繼續默默地存著錢. 最終, 手塚的理想實現了, 他成了日本第一部電視卡通, 以及第一部彩色電視卡通的作者. 甚至在他辭世之前, 手上還有好幾部未完成的作品. 創作不斷的人生, 雖然短暫, 還是令人深深感動.

[note] 手塚治蟲, 本名手塚治, 1928/11/3~1989/2/9.