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其實這本書是我順便買今周刊的時候送的, 趁著放年假把它讀完.

本書的作者是媒體人程琳, 而本書就是她 (?) 所接觸到的一些小人物的故事集. 關於作者, 我很想確認一下她的資料, 不過我連她的性別都無法確定? 因為只要到 Google 去搜尋程琳, 不是找到一個正妹, 就是一個大陸歌手. 而本書的作者好像不是其中的任何一位. 既然兩位程琳都是女性, 我就先假設作者是女生吧!

本書的前言很吸引人, 她講了一個小故事. 英國維京集團的創辦人理查布蘭森 (Richard Branson) 在經濟不景氣的情況下打算提升機艙內影片娛樂設備. 不過這麼一來得花上 1,000 萬美元. 不過景氣不好的時候, 融資也相對困難, 布蘭森籌不出升級的這筆費用. 於是布蘭森打電話給波音, 聲稱要買十架波音的飛機, 並且要求對方附送升級的影音設備. 既然經濟不景氣, 波音同樣需要這筆訂單, 當然慨然同意這筆買賣.

接著布蘭森再找上空中巴士比價, 兩方競爭之下, 維京果然獲得更大的折扣. 但是, 連升級豪華套餐的錢都沒有了, 還有錢吃 buffet? 布蘭森買飛機的錢要從哪裡來呢?

這個關鍵點應該是買飛機有抵押品, 但是升級飛機卻沒辦法變成抵押品. 既然有飛機擔保, 又是鉅額的借款, 維京和銀行的生意就談成了.

作者藉著這個小故事告訴我們, 天無絕人之路, 只要多動腦筋, 就可以找出生機. 在這本書裡面的故事, 大多不脫這個範圍, 只不過裡面沒有總裁或是創辦人, 而是由你我身邊的老百姓擔綱主演.  像是自己種菜, 當配音員, 做街頭表演, 幫 A 片塗馬賽克, 在殯儀館伴奏, 為藥廠試藥, 替人跑腿, 代客照顧寵物, 幫往生者修補大體…等等. 不論只是兼差賺錢, 或是賴此維生, 只要肯動腦筋, 自然可以找出生機, 不一定得從事擺攤販, 開計程車, 賣雞排等等人盡皆知的行業!

這本書的結語也不錯 . 一般的上班族在職場上歷經 N 年的奮鬥之後, 只有少數人可以功成名就, 大部分的人都會被請下電梯. 眼前的電梯沒得搭, 只好另換一部電梯啦! 要是什麼電梯都找不到, 總不能一直等下去. 我們就改走樓梯吧!  無論樓梯可能多麼難走, 畢竟這是一條自己的路. 只要能登上心中的屋頂, 也就沒有遺憾了. 

厚厚的這本賈伯斯傳真的讓我讀了很久. 原本我是想從中看到 “賈伯斯在電梯開除員工" 之類的八卦故事, 不過這本書的方向完全不是那樣.

它從賈伯斯的身世開始描述起, 一直寫到他過世之前的幾個月. 作者平實地描述了賈伯斯的個性與生平, 即便是缺點或是醜事也不例外. 前半段的內容大致上與 “i蘋果", “iWoz" 這兩本書的描述類似. 最特別的地方應該是： Apple 能看到全錄的圖形介面這件事, 的確是經過合理的過程, 而全錄沒有申請專利真是一大失策.

另外, 從本書的敘述看來, 賈伯斯真的是一個偏執狂. 他一方面用 “現實扭曲力場" 堅持他認為的事情就是事實, 而忽略他不喜歡的東西. 最典型的一個故事就是賈伯斯把遊戲外包給渥茲尼克時, 吞沒了減少晶片使用量的獎金. 渥茲尼克說他沒收到獎金, 廠商說的確有這筆獎金, 賈伯斯則堅持他已經平分了. 

賈伯斯的偏執也同時表現在對人與對事兩方面. 對人的部份就是只把人分為天才和白痴. 做自己產品線的就是天才, 別的產品線的幾乎都是白癡. 除非是他刻意要去巴結的人, 他通常是用大罵來管理部屬. 不管別人做得怎麼樣, 他連看都不看就說那是爛東西. 他認為部屬會因此把事情做到更好. 如果部屬堅持自己有道理, 有時候賈伯斯也會接受. 這種少數的員工可以得到 “年度最佳反抗獎“, 這是 Apple 員工自己發的獎項. 

當賈伯斯需要巴結一個人的時候, 他會對方相信賈伯斯是他今生的知己, 例如賈伯斯的執行長或是董事長. 等到對方 (史考利, 艾利森) 被他幹掉的時候, 這些人就會被歸類到不是那麼好的朋友. 賈伯斯這種反覆無常的個性, 也可以從另外兩件事看出來:

1. 他不接受執行長專用車位, 卻喜歡霸佔殘障車位或是橫霸兩個車位.

2. 他重回蘋果後只收取年新 1 美元. 但董事會決定給他股票選擇權時, 他反而獅子大開口. 這筆選擇權因為蘋果股價下跌而無法兌現時, 他乾脆追朔選擇權, 再要求另外一次. 結果這次選擇權同樣無法執行, 最後他就直接要一大堆股票, 成為最貴的執行長.

即使在工程方面, 賈伯斯也堅持他的想法. 例如 iphone 4 要用鋁框, 無視收訊不好的問題. 就算 iphone 4 收訊問題鬧大了, 賈伯斯也不 recall 產品, 而是送保護套. 並且在記者會中牽拖每家的電話都有收訊問題.

他認為員工應該多多接觸才能激盪出火花, 因此不惜在新大樓裡面只設一間廁所. 由於可憐的孕婦都要長途跋涉才能走到廁所, 最後賈伯斯才同意把廁所改為每側一間.

在這本書裡面, 把蘋果, 迪士尼, 皮克斯, 微軟, Adobe, Google 的恩怨情仇也交待得很清楚. 我們可以知道為何蘋果不支持 Adobe, 以及一度不支持微軟. 說起來全是為了他們 “得罪了方丈" – 賈伯斯.  賈伯斯幾乎是有仇必報. 因為他的生父拋棄他, 所以賈伯斯終身不願意與他相認.

但是賈伯斯卻很容易原諒自己 – 他拋棄了親生女兒, 卻認為麗莎不一定是他的骨肉, 即使是做了親子鑑定之後. 賈伯斯後來把新麥金塔命名為麗莎 (LISA), 間接承認了女兒, 更久之後才正式取得麗莎的監護權.

賈伯斯雖然在人格上有諸多的問題, 但是他對於簡化產品使用方式上的確貢獻良多. 據說賈伯斯習慣把部屬的想法據為已有 – 先大罵那是什麼爛東西, 但是過兩天他會想出同樣的意見！ 所以要精確地分辨哪些是他自己的原創恐怕有一點困難. 我們就暫且把全部的功勞歸功於他吧！舉例來說, 蘋果看到 iPod 有被手機取代的趨勢, 於是決定做手機, 而且做得很好. 

Microsoft 的員工把平板電腦的想法透漏給他之後, 他雖然大罵哪是什麼爛東西. 但是我覺得他只拿掉了觸控筆, 平板電腦絕對是 iPad 之母. 只不過他具備高超的整合能力, 把 AP store 的觀念加到平板中, 又拿掉客戶可以忍受的缺損部分, 例如 USB, HDD.

還有, 每個人都知道. 賈伯斯喜歡自成一套, 麥金塔不給人拆, iphone 不能換電池等等. 最後他和比爾蓋茲得出結論, 開放系統可以生存, 封閉系統也可以生存. 但是蓋茲講得更精準, 在賈伯斯的領導之下, 封閉系統才可能活得這麼好. 多少封閉系統最後都走入歷史, 即使麥金塔都不例外!

很多人或是公司都會清楚地避免進入不擅長的領域, 但是賈伯斯沒有給自己這樣的限制. 無論做什麼產品他都有信心可以成功！書中最後說到他想通應該怎麼做電視了. 我對這點很有興趣. 可惜賈伯斯只留了還不成功的前代 Apple TV 給我們, 秘笈沒有留下來. 

賈伯斯已解開Apple TV密碼?

另外最近看到有人說到 DTV IC 這個行業已經做不下去了, 我翻了翻不確定是否出於本書? 無論如何, 我找到兩個註釋列在這裡：

博通放弃DTV业务 远离数字电视行业

大小M再添利多？對手CSR宣佈停止投資數位電視SoC

呃, 這應該要給前長官參考才對.

最後值得說嘴的是：賈伯斯砍掉了 “牛頓" 計畫. 這個智慧型 PDA 後來被引進到工研院電通所. 剛好被我們部門接下來. 因為牛頓的 bug 太多, 最後這個 project 還是 fail 了. 無論如何, 說到當紅的 iPad, 我們可是做過它爺爺那代的產品喔!

本書的英文名字就叫做 “Whoops!!", 作者是約翰蘭徹斯特 (John Lanchester). 它的書名翻譯成 “大債時代" 的原因, 其實可以從書的內容去理解, 因為它從冰島破產開始講起, 完整地描述了 2008 金融風暴的來龍去脈.

我想大家都有機會了解什麼是衍生性金融商品, 什麼是次級房貸, 不過有些事, 我是看了本書之後才搞懂的. 所以我把最特別的地方整理出來.

1. 什麼是國家破產了?

冰島發生的問題: 就是無論你有多少存款, 隨著克朗 (Krona) 崩盤, 銀行因為倒閉而不能把錢還給你; 更不用說物價突然會上漲 N 倍.

2. 為何銀行變成金控公司?

原先商業銀行和投資銀行是分開的, 從美國大蕭條時代, 就知道撲滿和賭場應該要切割, 我們不能讓一般老百姓的錢, 涉及有風險的投資行為. 不過隨著銀行財團的創新發明 (例如衍生性金融商品) 刺激了經濟的成長, 政府也樂得獲得選票而放任財團橫行. 需要投資管道的商業銀行和需要資金的投資銀行現在又合併到一起去了.

今天你把錢存在銀行, 目的本來只是要孳生利息. 不過現在這家銀行還兼做高風險事業, 他們不把你拖下水是不可能的. 這也就是各家理專很熱心地為大家理財的原因, 因為理財已經變成銀行的主業, 收放款能賺得太少了 (比起高槓桿的金融商品而言).

3. 為何銀行要從事衍生性金融商品的操作?

因為他們自以為找到了有數學支撐的工具. 國父曾經說過思想產生信仰, 信仰產生力量. 衍生性金融商品怎麼定價呢? 像是 CDO (Collateralized Debt Obligations), 只要把它的風險拿來定價就可以了. 風險最低的就比照 AAA 級債券, 然後依此類推.

但是美國政府都不值得 AAA 級債信了, 次級房貸怎麼會有 AAA 級呢? 這也難怪巴菲特聰明地早早出脫信評公司持股, 那真的是太扯了.

真正的風險有多大呢? 這就像是南部的堤防被沖垮的時候, 官員都會說我們是依據百年洪峰設計的啊!? 要知道機率這檔子事, 不是超過 6-sigma 就不會發生, 發生了就要重新做統計模型, 而是模型只能做事後諸葛, 不能做為投資依據.

再說, 公司大到不能倒, 原本就有道德風險. 銀行恣意而為, 出錯時政府會救, 當然也就不能讓銀行走到正軌. 無論是美國的雷根總統, 或是台灣的馬總統, 都認為存款保險是好事. 把錢存在銀行, 就算銀行倒了, 政府也會賠給你, 這就是政府為財團買單的例子.

畢竟, 哪有政府能置身經濟大事之外呢? 當然只好和財團站在同樣的立場了. 如果真正為民眾好, 政府要做的是嚴格限制金控的成立, 把投資銀行和商業銀行拆開才對. 不過這個成立金控的世紀大業已經在阿扁政府執政的時候就完成了, 要改回來也不容易.

4. 認識今日的銀行

現在的銀行已經不是那個可靠的銀行了. 銀行的存款數字愈高, 就表示他們欠民眾的債務愈高. 如今各式金融商品大行其道, 他們的財務槓桿遠大於你我的想像. 至少他們的財務報表不像他們的大樓那麼堅實.

千萬不要把自己的血汗錢, 拿給他們做高風險的投資, 就算他們號稱的中度風險投資, 其實也都不會是你想知道的, 除非那真的是閒錢中的閒錢的閒錢…

本書的作者是林茂昌先生. 他的本行就是金融業, 曾經擔任台証期貨總經理. 而他退休之後, 就以投資為本業, 閒暇的時候種花, 練習水墨, 並且兼做翻譯. 這本書是他的第一部作品. 我也正好買了他翻譯的 “大債時代".

講股票的書可謂一火車又一火車, 為何我要特別看這本呢? 主要的原因是本書講得特別有系統. 我就沿用本書的五堂課的順序來記錄心得吧!

第一講: 請給我一支飆股

所謂的飆股, 在作者的定義之中就是成長股. 成長股之父湯瑪士普萊斯 (Thomas Rowe Price) 說: 公司和人一樣, 有成長期和成熟期. 在成長期進行投資, 而在成熟期獲利了結. 成長股有兩種:

1. 在景氣高點, 銷售量和盈餘不斷創新高的公司. 此時可以賺到價差.

2. 在景氣低點, 銷售量和盈節節上升的公司. 此時可以賺到穩定的報酬.

然而, 這樣的公司往往具有: 優秀的經營團隊, 研究發展領先同業, 產品擁有專利權, 受法規保護, 良好的勞資關係, 勞動成本低. 在財務報表上, 可以看到堅實的資產負債表, 高淨值報酬率, 高營業利益率, 以及超出同業的盈餘成長率.

至於何時可以買? 何時可以賣? 這裡面頗有學問. 理論上沒有一定的公式可循.

第二講: 請把我變成巴菲特

這一個部分, 就是在講不要怕買到冷門會變人家笑的公司, 只要我們確實知道它是價值型股票就好了. 話說回來, 我們又沒有內線, 也不是公司派, 怎麼知道哪家公司可以投資呢? 最簡單的考驗方法就是是否每年分派股利, 並且殖利率夠高. 假設公司在不增資的情況下還可以連續分派現金股利, 那麼做假的機會就非常小了.

第三講: 抓到大漲潮

這一部分主要在講技術分析. 最後結論是技術分析沒有用. 那還有什麼可談的呢? 我想最重要的部分是, 作者講到了順勢或是逆勢操作兩種型態, 一種是低買高賣的逆勢操作法, 一種是追高殺低的順勢操作法. 後者的難度較高, 故更加考驗投資人的心臟強度, 但是有機會賺到大錢, 或是賠光光的投資人都是這一種.

第四講: 跟股市高手們過招

這個單元複習了隨機漫步, 均數回歸, 效率市場, 效率前緣  (Efficient Frontier), alpha (低市值/股價淨值比/本益比的股票表現較好), Sharp (單位風險報酬 – 其實就是報酬正規化), 以及指數基金.

最後的結論當然就是買大盤 – 愈大的指數型基金愈好.

第五講: 股災是大展身手的機會

這裡面講到布朗運動, 列維飛行, 黑天鵝. 總之效率市場也會失靈, 要把握超跌的機會.

當然, 作者自己還寫了一個結論, 就是叫大家奉行價值型投資, 不要玩零和遊戲 (賺價差), 而是以正和 (收取股利) 為目標.

我倒是從這本書想起兩件事. 其一是有關隨機漫步. 如果股價隨機漫步, 有時候就會變成負的. 因此股價雖然看起來很亂, 但是它本身不是一個隨機的數字, 而是一堆隨機變數的函數, 包括政府有沒有介入干預都會影響股價指數.

另外一件事是有關效率市場, 其實我們本身就是市場的一部分, 如果我們看到該出手的時候, 卻猶豫不出手, 這樣的市場自然效率不佳. 直到有 “勇者" 挺身而出, 真正買進或是賣出, 市場的效率才得以發揮. 我們就是市場, 這個觀念我第一次想通. 既然市場就是我們這些形形色色的人所組成的, 沒效率, 超跌, 超漲都是再平凡也不過的家常便飯了. 而等到資訊傳到神經末梢, 市場就會變得超有效率.