分類: 投資理財

2024 年 Q1 投資回顧 – 選擇權家家酒篇

雖然擔心了一下, 但是 Q1 並沒有發生崩盤. 那麼我的保險怎麼樣了呢?

當時想來想去, 我決定選擇買進賣權這個方法. 不過該買多少? 買在什麼價位? 我可是一點頭緒都沒有. 幸好 (?) 開車時聽到美投君的自述, 他說他也是從小白摸索起的. 讓我靈光乍現, 先拿點小錢來練功不就好了!

畢竟講得一嘴好程式跟寫得一手好程式是完全不同的. 光說不練是天橋把式, 沒有真買真賣永遠都是瞎子摸象. 於是我先在 Firstrade 買了一點 SGOV, 剩下 77 塊多美金, 不多不少正好拿來買選擇權. 反正賠光就當作買威力彩 21 連槓就好了.

首先我找到 QQQ, 點開選擇權, 然後找美股 0.77 元的標的. 因為一口是 100 股, 所以就是 77 元. 意外的是 Firstrade 收了我 0.03 美元的佣金. 還好我錢還夠. 當然, 要避險就要把時間拉長, 這樣才划算. 但這點錢只能買到 4/26 的賣權, 不是我理想中的 Q3 底. 考慮到既然這只是做實驗就不用太計較了.

買進選擇權後, 持倉就多了一筆 QQQ Put 04/26/24 385 1 合約. 385 就是履約價. 隨著美股在高點持續徘徊, 這個賣權的價錢就火速地下跌, 剛剛看了一下只剩 0.27 元的價值. 因為我是買方, 隨時可以平倉認虧. 也可以撐到到期日自動平倉, 或者履約. 另外也可以調整 (roll position). 但後者怎麼看都是引誘你多做一次交易而已.

Roll up, 先平倉鎖利, 然後重賣一個更貴的合約價. (通常是 Put)

Roll down, 先平倉鎖利, 然後重賣一個更便宜的合約價. (通常是 Call)

Roll forward, 先平倉認輸, 然後重新執行一個更遠期的交易.

最後做個結論. 沒有十足的把握, 買選擇權可能只是打水漂. 賣選擇權則可能以超大的槓桿虧錢. 光是股價盤整, 這個賣權就打 3 折了. 如果當時大舉買入, 應該會很心痛. 當然, 如果美股一個月內崩盤, 我可能就會後悔只買一口, 怎麼不買個一萬口~~~這些對人性太挑戰了. 看來還是躺平不管還比較簡單.

怕崩盤的小整理

QQQ 股價創新高, 但未免也有點太高了, 如何保護獲利呢? 看了幾個教學, 整理幾個方法如下:

  1. 先賣股票
  2. 買反向 ETF 對沖 (如 SQQQ)
  3. 買 VIX 對沖
  4. 買入賣權 (buy/long put)
  5. 賣出深價外賣權 (sell/short deep out of the money put)

其中, 除了第四招之外, 美投君的視頻都有說到, 請參考 [1]. 要留意的是第四招和第五招方向是相反的. 第五招有風險會擴大虧損, 請詳見 YouTube 影片作者自回的部分. 現在快速整理一下我理解的第四招是什麼?

第四招的精神就是跌到某個還可以接受的價錢時賣掉. 因為 QQQ 長期依舊看漲, 非必要不想賣出股票. 於是選擇一個還可接受的價格 (strike price) 停損, 讓自己有權利用這個價錢賣出. 為了買到這個權利, 我們 buy 一個 put (賣權).

假設現在股價 445.61, 我預期半年後還會漲, 當然就不用避什麼險了, 更積極一點, 甚至可以買出買權 (sell/short call) 用 Covered Call [2] 預先找一些不看好會漲的人來對賭. 據說這個就是 JEPQ [3] 的策略 (QQQ + covered call). 所謂 covered, 我前天還是小白, 現在知道一定要手上有股票, 同時又 sell 對應股票的 call 才叫 covered – 它是掩護, 不是覆蓋, 沒有覆蓋率的問題.

講到這裡, 大家應該好奇 QQQ vs JEPQ 誰贏吧!? 這些資訊好像要花錢買, 但 [4] 這個網站有些資料可以參考. 貌似 QQQ > JEPQ > SPY > JEPI. JEPI 就是 SPY + covered all.

一時興起歪樓太久, 趕快回來看買入賣權. 原本單純買入賣權, 就是為了看跌. 因此付出溢價 (premium) 的權利金後, 後可以在指定時間內任性地用固定的價格 (strike price) 把股票賣給別人. 因為權利在我, 股價高了我就不賣, 股價低了我硬是要貴貴地賣. 假設股價大張, 這種沒穿衣服的 naked buy (long) put 就會白白損失權利金. 但是我手上已經有這些股票, 只要大漲我還是會賺, 只是少賺一點, 因此叫做 protective put.

大陸同學 [5] 這篇的圖不錯.

了解原理之後, 打開 Firstrade 的網站, 看到下單介面還是很陌生. 這方面少年股神應該都比我懂. 趁著股市還沒有崩盤, 我還有時間來研究怎麼定 strike price 和到期日. 最後就是搞清楚下單注意事項. 買人身保險和車險看起來比較容易, 幫股票買保險還真複雜!!

[Note]

  1. https://www.youtube.com/watch?v=IBUQlnUSHQI
  2. https://rich01.com/what-is-covered-call/
  3. https://www.morningstar.com/etfs/xnas/jepq/quote
  4. https://invezz.com/news/2023/06/22/as-jepi-and-jepq-etfs-gain-traction-are-they-good-income-buys/
  5. https://zhuanlan.zhihu.com/p/549632635

比特幣搬家小記

話說美股漲得很高, 不知道要投資啥好? 所以想起我挖的比特幣, 是不是該搬出礦場了呢? 雖然不知道搬出來幹嗎? 但是萬一礦場倒了或是被駭客入侵了, 那我不就虧了? 因此詢問 Google 大神後, 決定把錢包搬到手機的某個 APP. 幾年前開挖的時候沒有很認真想, 一口氣裝了好多個 APP, 有些現在不紅, 網路上沒人推薦了. 那些能夠長青的 APP 還滿厲害的.

從 NiceHash 搬出來時, 它扣了我一點手續費 (0.0001 BTC ~= 4.25 USD). 好消息是 24 小時內果然就入帳了, 取款相當順利. 倒是在手機登入時很搞笑! 要兩階段認證!? 蛤? 我完全不記得是那個 auth 軟體, 想半天也試半天才找出它的身影. 就這樣安然過了一段時間, 原本以為這樣就搞定了.

萬般無奈想不到, 昨天我的手機電池忽然不行了. 到 25% 左右就直接歸零關機, 我只好再幫比特幣搬一次家. 首先當然是在第二台手機上裝 APP, then…我就不會了. Google 了一下說是有 private key 或是當初的種子就能直接轉移.

不過手機 APP 這邊要先決定好是哪一種錢包, 才能走上面的流程. 例如標準錢包, 兩階端認證錢包 (wallet with 2FA), 多人授權錢包 (multi-signature wallet)…等等. 從上面的經驗, 當然是選兩階段認證錢包對吧! 不過它還有一個 import private key 的功能, 這讓我誤以為可以直接 import private key [1] 或是輸入種子就好. 結果這條路走不通. 只好先去吃早餐.

有個霸氣的方法, 只要再開新個錢包,自己轉給自己總行了吧！理論上是可以, 不過這樣還會被 APP 收手續費, 感覺是耍白癡送錢給人家! 直到吃完晚餐後, 多少變聰明一點點, 乖乖回去選兩階段認證錢包, 然後選我已經有種子了, 再把珍藏的 12 個英文單字輸進去, 錢包就轉過來了. 當然這個過程還要做一次兩階段輸入的驗證. 安全性還滿高的.

非當事 seeds

最後 APP 有個選項看起來是指可以讓兩個錢包並存, 所以我兩隻手機上都有比特幣了. 當然地址是一樣的, 錢沒有多一倍! 題外話是上次轉帳完有點不甘心, 所以想叫 GTX4090 幫我把手續費挖回來, 結果半天只挖到 0.5 USD, 算起來要挖一週多才可以拿到 4.5 USD, 而且未必能賺回電費. 想想還是算了. 挖礦的黃金歲月已經過了.

[REF]

  1. https://pascal-bergeron.com/en/posts/export-private-keys-electrum/

2023 年終投資回顧

很快地, 2023 年即將告一段落. 股市關門後, 我也可以結算一年的成績了.

原本前幾天的表現還相當令人開心. 直到本週三, 美元忽然猛跌, 幾十天薪水就這樣飛了. 到了週四, 本來還期望能一掃陰霾….. 果然, 陰霾真的都沒有了, 直接下起暴風雪, 匯損多了一根手指頭來數. 創下單日次高記錄! 週五匯率沒有等到逆轉, 股價也略為下跌。還好我已經沒有感覺了.

喜劇之王 1999

基本上, 2023 年算是豐收的一年. 12 月中時，投資收入還曾經超過年薪兩倍, 年底收在 1.88 倍. 在此也感恩頭家的照顧, 把 bar 提得很高. 如果我是領小女的薪水，我就得改用幾十倍來算了.

即使最後幾天發生了點波折, 整年報酬率 26.06% 還是站在下面梗圖的第二名前面. 確實我今年多次想買債券, 但看到那偏低的殖利率, 跟美金定存也差不多. 等於在賭能快速賺到價差. 終究還是果斷放棄, 不然就要開香檳了.

// 美股探路客昨天的 FB 上抓的，最後 QQQ 收在 53.8%, SPY 收在 24.2%.

研究指出, 買賣愈多報酬率愈低. 但缺少資金時, 還是手癢做了調整. 除了 Firstrade 的 DRIP 計畫會自動幫我買進: QQQ, VIG, NOBL, SHEL 之外. 我還加碼了日股 1475.T, QQQ, SPY (只買 3 股), 和 PFF.

PFF (優先股 ETF) 性質類似長期債券, 而且成分股主要都是銀行. 看起來不是一個好標的, 但它有長債的性質. 除了可以賺價差, 在配息的方面, 稅前 6.61 %, 稅後 4.72 %. 基本上可以當作類定存停泊資金. 初期我投入的時候是虧損的, 但是現在已經轉虧為盈, ROI 大約 3.29%.

買日股也是基於一種信念. 日本這麼大的市場, 匯率殺到這麼低, 老巴又一直偷買, 股市能不漲嗎? 果然日股在 2023/11/20 創下 33 年來的新高! 全年報酬率約 27%. 各位觀眾知道我買了多少嗎? 呃,不好意思, 其實還佔不到 1%, 哈!

台股雖然也慢慢往歷史高點移動, 但是我怕有總統大選的風險, 所以完全持平, 不買也不賣. 其實2023 台股報酬率也不錯, 根據 TIVO168 薛教授提供的數據是 31.5%, 單看 0050 也有29.3%. 比起 S&P500 並不遜色.

對了. 講到老巴, 不免提一下蒙格. 蒙格老先生今年仙逝了, 我再次擔心起老巴的健康狀況. 今年 iphone 15 在 AI 上, 明顯輸給 Snapdragon 8 gen 3, 甚至輸給天璣 9300. 老巴重倉的蘋果倒底行不行啊? 明年會不會出汽車啊? 這個禮拜 IC 工程會議, Riri 甚至都沒喝可樂了…, 是不是暗示我應該考慮賣出 BRK.B 呢? 還是連 KO 一起? 喔, 想多了. 其實液體類(油，肥宅泡泡水) 和大盤有翹翹板的作用, 大盤跌的時候都靠它們撐場面.

在賣出的方面, 下半年我只有賣掉 XLE 和敝海產店 2379 這兩檔. 賣出 XLE 的原因上一季講過了, 主要是景氣循環已經到高點, 而且配息率偏低. 同樣是油品, 老巴在買, 殼牌我也有, 油價上漲我一定賺得到. 基本上沒差.

至於賣出螃蟹股票的原因, 主要是價格到波段高點, 價差已經賺了一倍. 加上今年股東會幾乎沒什麼人領到紀念品, 看來手上沒股票也不會顯得不合群了. 敝司的配息殖利率非常高, 但其實大M的 更高. 我會買大 M 嗎? 不會! 同理可證, 故減少個股來屯積資金.

同事法總或曰，如果今年一整年只買 QQQ 的話, 不是比你自以為是亂買一通更強嗎？沒錯, 但比起持續追漲, 我還是希望分散點風險, 每月每季拿些配息回來運用. 如果單靠 QQQ 稅後0.37% 的配息率, 想要達到所謂的台灣人年均所得 230.5 萬 [1], 那我得先有 6.2 億才行啊. 如果 all in PFF 只要花 4,883 萬就可以達到同樣的效果, 請客吃飯都不愁了.

BTW, QQQ 今年真的賺不少. 年底會多發一次股利, 明年才領得到.

https://www.nasdaq.com/market-activity/etf/qqq/dividend-history

按照均值回歸的原理, 明年 QQQ 應該不會再漲 55%了. 所以我預計用 10% 的類現金 (真現金+PFF) 當作子彈. 如果 QQQ 再次跌到 2 字頭, 甚至 1 字頭, 我會勇敢加碼. 如果美股持續上漲, 我也沒有賣出的想法. 但比起 QQQ, 我明年會再多買一點 SPY.

[REF]

  1. https://www.cheers.com.tw/talent/article.action?id=5102690

2023 年中投資回顧

整個六月都沒時間看書, 加上跑了一趟大陸出差, 光是後續要 follow up 就很耗精力了. 還好, 進入七月就連續有兩天假期, 雖然還要 con-call, 但算是有時間了. 廢話不多說, 談談投資吧!

拜(美國) 國慶日提前 “慶祝" 行情之賜, 投資又創下新高. 2023 年上半年投資收入已經超過過去任何一年年薪和業外收入, 暫時擺脫去年低迷的陰影. 畢竟上班收入大部份要歸功於客戶、同事、和老闆，反觀投資失利或成功 100% 都是自己要承擔的, 所以我很看重投資績效的成就感.

只不過隨著資產逐漸增加, 持有的標的又幾乎都很健康, 接下來不亂搞也不太容易失敗. 這半年沒做什麼特別的決定, 只是買進了 QQQ, PFF, 以及一點點日本 ETF – TOPIX. 基本上今年不太敢花錢.

主要是因為去年薪資較高, 有人說這會是近年職涯最高峰. 因此我選擇以分期付款把所得稅繳完. 而沒有大舉投資把錢花光, 甚至是像其他部門的同事一樣買保時捷、瑪莎拉蒂. All in 股市太激進, 買豪車又太浪費了, 那不是我的路數. 像我們這種等級的腳色, 股市不管一年賺多少錢, 都可以找到一台車把它消掉. 例如: 小牛不夠看, 上面還有大牛啊~~根本是無底洞!

喔, 離題了! 不投資卻能夠創新高, 顯然就是市場看好升息已經告一段落. 就算再升兩碼也不怕! 加上 AI 如火如荼地遍地開花, 科技股近期內似乎會重返榮耀!

我打算未來幾個月這樣做. 如果 QQQ 比較接近歷史高點就買 PFF. 反之, PFF 比較接近高點就買 QQQ. 因為 PFF 每個月配息, 對現金流比較健康. QQQ 長期看好, 夠低就該多買. 要是太貴就先收手. 以免買在過度樂觀的高點!

下面這張表是我現在投資的 IRR. 帶 Excel 公式就可以算出來了. 目前 PFF 是我目前投資中報酬率唯一為負的, 我還是願意再給它半年機會.

0050 這支 ETF 也是很妙, 看起來幾乎沒賺. 其實我從 2008 年記帳, 這個統計算是 15 年多累積的結果. 早年因為抱不住, 曾經賠售過幾百張. 現在能夠牢牢抱住了, 這幾年才把那個坑填平. 我十五年中累計賣出過一千零二張 (現股), 而且大部分在做虛功! 考慮到機會成本, 這也算血淚斑斑了.

至於 XLE 雖然 IRR 很高, 但是大多數是前幾年貢獻的, 現在已經是強弩之末. 不太有機會再上漲, 配息也差強人意. 我考慮將它賣出. 反之 IRR 第二名的 SHEL 我還滿愛的. 它是整個投資中獲利第二高的, 僅微幅落後 QQQ, 雖然同樣是投資石油, 殼牌的殖利率比 XLE 好很多, 而且不扣稅. 未來也可以作為定期收息的來源.

IRR 老三的是日股 ETF TOPIX. 日幣雖然又創新低, 但是日股表現不錯, 我還是會將它放在投資組合裡. 如果還有餘錢, 我考慮再買一點點. 但不買也可以. 畢竟老巴已經大買日股, 我只要繼續持有波克夏, 就等於買進篩選過的日股. 並不一定要自己去犯險.

至於其他股票表現都算正常, 就暫且按兵不動. 期望到年底時還能保持戰果!