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中實戶定義

昨天去吃午餐時, 看到商業周刊上的一篇文章說, 自從金融海嘯之後, 散戶都已經退場了, 現在股市只剩下大戶和中實戶. 大戶不用說是指有錢人, 中實戶這個名詞也算常聽到, 但是怎麼樣叫做中實戶呢?

聯合報根據券商公會的資料, 在 2012/5/9 有如下的報導. 

根據券商公會的數據顯示，台股年成交值5000萬元以上的中實戶及大戶人數為近11萬人，人數占整體市場比重雖僅3%，但對市場成交值占比高達41.8%。另，每年成交值1億元以上者, 人數占比1.5%，對市場成交值占比34.0%。中實戶對市場交易量的活絡扮演重要角色。

台股去年的成交量約為 27 兆新台幣 [註 1], 平均每個月比兩兆多一點, 它的 41.8% 大概落在 26,996,173,695 * 41.8% = 11,284,400,604.51 (千元), 分給 11 萬人, 這些人每年需要貢獻 102,585.5 千元的成交量, 也就是一年一億元. 看起來和上面的說法 (年成交 5000 萬) 有一倍的差距.

如果我們拿金融海嘯之前的數據來看 [註 2], 這年的成交量就有 33.5 兆之多.可見當時想成為中實戶, 難度還要更高一點. 所以我們可以假設聯合報的報導, 說的是證交所還沒統計出來的數字. 現在只要一年進出股市五千萬元, 您就是中實戶了. 而這個標準在逐漸下降之中, 難怪商業週刊可以說現在只剩中實戶在玩, 因為當年的大散戶, 都已經自動歸類到中實戶啦!

註

1.【年度證券交易總量值統計表】 100 年年報

2.【年度證券交易總量值統計表】 96 年年報

降息的原因與對策

這期的錢雜誌有篇文章說到: "新興市場降息 怎麼買最賺?" 裡面引用柏瑞投資首席分析師馬可仕舒曼說: "當國家經濟面臨衰退風險時, 資金都會匯集在銀行體系避險, 央行必須藉由調降利率, 增加市場借貸資金的意願, 刺激貨幣流回至市面上, 才能有效提振市場信心."

換言之, 降息是政府讓商人可以借到便宜資金的手段, 若非如此, 從新興市場, 邊境市場, 或者任何受害的提款機國家, 都會因為外資落跑而面臨資金緊縮的問題, 導致心理面的風險變成真正的經營風險. 據說巴西的狀況就是如此, 因此巴西自去年九月開始就進入降息循環, 一連有六次降息. 最近澳幣也開始降息, 雖然降息是果, 但是看好澳幣匯率較高而湧入的資金也被嚇跑, 導致澳幣也急貶. 據說澳幣也會連續降息再連續升息, 所以看到苗頭不對, 有經驗的就先跑了.

巴西六連降後 14 碼還有 9% 的利率, 澳幣才小降兩碼就到了 3.75%. 顯然澳幣的利率始終低於巴西幣. 既然澳幣兌美元貶值, 巴西幣應該也不惶多讓. Google 了一下, 果然美金兌巴西幣創了新高, 來到 1 美元兌 2.0243 巴西幣.

據說降息告一段落之後, 市場就會慢慢復甦, 這會是最佳的投資點. 所以有勇氣的人可以準備進入市場了. 債券天王葛洛斯說, 政府再去槓桿和增加資金的兩難處境中, 將會讓未來 10 年全球經濟不斷發生通貨緊縮和通貨再膨脹的的局勢. 這也表示, 即使勇敢地投資, 也不能保證這是長線的買點. 一不小心, 不但錯過買點還可能買到了賣點.

瀚亞投資的翁兆奇 (他是老外, Robert Rountree) 說, "我們投資的是企業, 而不是總經數字." 所以他只看本益比, 而不看經濟狀況. 按照他的說法, 現在投資歐股最好, 因為本益比已經在十倍左右. 歐股近 5 年來雖然掉了 32.11% (徳盛德利歐洲成長基金提供數字), 但是今年其實漲了 5.89%. 當然這本雜誌是買方登廣告所維持的, 當然再怎麼樣也是看多. 至於要不要相信就看個人了.

ETF 小 PK

這陣子沒什麼時間研究投資的事情, 今天則是第一次注意到 ETF 已經變成這麼多種了. 除了歷史比較悠久的 0050 台灣 50, 和 0051 的中型 100, 一直到 0061 都是 ETF 的股票, 更不用說還有連結上櫃和香港指數的那幾支.

當初會注意到台灣 50 當然是為了分散投資風險, 現在有更多東西可以投資, 這表示更分散? 還是更風險呢? 剛好 Google 到一個網站 (Money DJ  理財網) 有這些 ETF 的配息紀錄, 我就拿這個來當初步的參考.

股號 股票名稱 股價 | 配息 101 100 99 98 97 96 95 94

管理費 (%)
0050 寶來台灣卓越 50 51.18   1.95 2.2 1 2 2.5 4 1.85 0.4884
0051 寶來台灣中型 100 25.44   0.9 0.9 1.7 0 0.77 ►   0.718
0052 富邦台灣科技指數ETF 30.34 2.374 0 1.4 1.461 0 0 ►   0.52
0053 寶來台灣電子科技ETF 22.23   1 1 0 0 ►     0.8231
0054 寶來台商收成ETF 19.09   1 0.7 0 0 0.35►     0.9376
0055 寶來台灣金融ETF 10.41   0.3 0.4 0 0 ►     0.5521
0056 寶來台灣高股息ETF 23.76   2.2 0 2 0 ►     0.8345
0057 富邦台灣摩根ETF 29.15   0 0 0 ►       0.3
0058 富邦台灣發達ETF 29.31 1.998 0 2.2 0 ►       0.4
0059 富邦台灣金融ETF 22.1 1.389 0 0 0 ►       0.55
0060 寶來新台灣ETF 25.83   1.3 0 0 ►       0.9053
0061 寶滬深ETF 14.79   0 0 ►         0.4861
0080 恆生H股（恆中國） 361   8.7945 5.9244 1.48428 0 0 0 0 0.66
00081 恆生指數（恆香港）ETF 754 [779.65]   24.0975 21.3072 8.246 0 0 0 0 0.14
006201 寶來富櫃50ETF 10.92   0.25►             3.7179
006202 寶來富盈債券ETF 19.25 [25.57]   ►             0.227
006203 寶來摩臺ETF 24.65   0.8►             0.345
006204 永豐台灣加權ETF（豐台灣） 36.71   ►             0.32
006205 富邦上証180 ETF 20.25   ►             0.99
006206 元大上証 19.66 ►               ?

上表中記錄了我剛剛 google 到的訊息, '►' 表示這支 ETF 創立的時間, 至於配息為 0 的部分, 如果前後的年份都有配息, 那麼它就表示配息真的是 0. 如果它是一路 0 到基金的創立日, 我不敢保證是真的沒有配息或是資料不全所致. 

由於今年只過了不到一半, 所以除了富邦系統的 ETF 之外, 其他人還沒有公布配息的數字. 也就是說那個股價可能是含權的.

綜觀過去的歷史, 台灣 50 的確表現較為穩健, 連金融海嘯期間都能付得出股息, 但是其它幾支的抵抗力就相對較差, 畢竟台灣 50 都是大型的股票, 體質還是比較好一點.

豐台灣 (006204) 號稱是台灣 200, 所以表現應該比 0050 + 0051 更加穩定. 不過從歷史資料來看, 中型一百從來不曾表現地比台灣 50 更好, 故台灣 200 應該是比台灣 50 的期望值更低.

另外一方面, 豐台灣的淨值 (869 M NTD) 比 0051 (965 M NTD) 都還要小很多, 更不用說和 0050 (82,903 M NTD) 相比. 加上豐台灣的管理費 (0.32%) 比 0050 (0.4884%) 和 0051 (0.718%) 還低一點, 永豐投信賺得比寶來投信少太多了.

如果對電子股的未來沒有信心的話, 寶來新台灣是一個不含電子股的台灣 50. 從它 2011 年的配息來看, 似乎比 0050 更厲害!

特別值得注意的是富盈債券和恆香港. 大部分的 ETF 基金淨值和股價都很接近, 但是這兩支 ETF 的價差真的引起了我的注意. 尤其是富盈債券的市值比淨值低那麼多, 是不是意味著這裡面有些債券會倒帳呢? 如果沒有信用風險, 它真是太便宜了.

[update]

1. 乾脆把管理費用也加上去.

2. 更正剛剛對富盈債券的說法. 它的官網說這是連結到台灣 5, 10, 20 年期公債的指數. 所以信用風險並不存在, 若公債倒閉, 我們都亡國了, 也不會再用到新台幣啦!

它的淨值與市值差異, 據我的分析是這樣: 它一開始有兩億的資本額, 發行 8,000,000 股. 可是操盤手只買了 1 億五千萬的債券, 所以對應到實物 (也就是債券) 的股票只有 6,000 張 (6,000,000 股). 為何不一口氣把錢買光光呢? 可能是因為要考慮債券到期需要汰舊換新, 萬一到時候要花更多錢買進, 口袋沒錢可不行, 總不能舉債買債券吧!

現在這些債券, 加上操盤人手上的現金已經上漲到 NT$ 204,501,717. 這個淨值分給 7,999 張股票, 每一股的淨值就是 25.5659 NTD. 而每一個買這種 ETF 的人, 都能分享 "每實物申購基數約當市值" = 6,000,000 x 25.5659 = NT$ 153,395,462 的權利. 所以此 ETF 的市值遠小淨值. 不過很抱歉, 這裡沒有套利的空間!

至於原來好端端地發行 8,000 張, 為何後來的計算少掉一張, 變成 7,999  張,  這就不關我的事了, 我絕對沒有本事把它 A 去當乾股.

刷卡報稅優惠整理

本來我想比一比今年刷哪張卡繳稅最優惠, 原來人家已經都整理好了. 在不需要收手續費的情況下, 那麼最有利的狀況就是 0 利率的分期付款, 或是有額外的好處. 整理較優惠的方案如下:

排名

分期 0 利率

現金回饋

抽獎

1

台銀 6 期

華南銀行 – 滿百萬回饋 0.5%

玉山銀行 → 10 克黃金 (19,000)

日盛銀行 → Sony Tablet P (19,000)

中國信託, 永豐銀行, 玉山銀行, 台新銀行→  iPad2 (12,500+)

2

大眾 4 期

國泰世華 – 滿萬回饋 0.5% 上限一萬.

3

它多數

台北富邦 – 滿萬回饋 0.3%

N

三信, 50 NTD~手續費 0.3%, 不可分期

[卡優新聞網版本] 發表於 2012/4/30.

重點講到: 哪些銀行不收手續費。

[卡優新聞網版本] 發表於 2012/5/7.

重點講到: 

1. 分期刷卡的優惠.

2. 注意分期利率換算成年利率的高低，以分3期2%來說，年利率就相當於12%之多。

先鋒基金超市 vs FirstTrade

最近一期前雜誌介紹了金鋒基金超市, 據說手續費比較划算, 所以我拿它和綠角先生推的 First Trade 比較一下.

這邊說的先鋒基金超市 (http://www.ezfunds.com.tw/) 和另外一個 "先鋒基金" (The Vanguard Group) 沒有關係, 前者賣各種基金, 後者是知名基金的名字.

很明顯地, First Trade 所賣的基金總類遠高於先鋒基金超市. 因為它不但可以買美國的金融商品, 也可以買其他國家的.

此外, 先鋒基金超市的手續費雖然低於一般銀行或投信所賣的基金, 但又高於 First Trade. 認真說來,  在 First Trade 買基金並非沒有手續費, 只是 First Trade 本身不賺這個錢. 如果基金本身要收, 就得扣掉手續費, 這個潛規則對其他單位也成立.

First Trade 還有個隱藏費用是：匯款到 First Trade 戶頭需  USD 17, 匯出需 USD  35. 同時台灣的收款銀行大概各收個 200 NTD 左右.

至於繳稅的部分, 先鋒基金倒是和 First Trade 可以一較高下. 在台灣報稅的話, 依據海外所得課稅辦法: 所得若超過 600 萬, 最多會課 20% 的稅.

而 First Trade 是在美國報稅, 配息有可能被課 30% 的稅. 包括: 貨幣市場基金 (Money Market Fund), ETF, 和股票的配息都在內. 而直接持有定存單與債券之配息, 或ADR現金股息則不用被課30%稅金.

簡單地說, 如果會被扣 30% 的所得稅, 那麼手續費無論多麼低都不划算. 除非某人在台灣的所得稅率已經超過 40%, 那麼被美國政府收 30% 的稅倒還不打緊. 

  先鋒基金超市 一般基金 First Trade
基金數量 700 數百 11,000
手續費 / 交易費 / 銷售費

0.897% (股票型 / 平衡型)

0.5985% (債券型)

1.5~3% 都有 
或有最低手續費

但一般廣告只強調折扣

0 (無銷售費基金除外) or

6.95 USD / 次 (有免費次數)
信託管理費 0 0.20% 0
債轉股差價 0 1.5% 0
轉換費 有 0.5% 0
轉換手續費 新台幣300元/次 新台幣500元/次 0
報稅單位 台灣 台灣

美國

[Note] 

推薦別人加入 First Trade 可以得到 50 USD, 被推薦的人可以得到 5次交易免手續費 (5 x 6.95 = 34.75 USD), 這個算隱藏的好處. 請參考.

[Note 2]

看到網路上一大堆人請綠角大當 First Trade 的推薦人, 我想他所寫的那些文章可都有回報了, 哈！