分類: 投資理財

2020 年投資回顧

2020 年是人類歷史上不光彩的一年, 一個極可能是人工合成的病毒, 殺死了 182 萬人以上. 至今雖然有了疫苗, 病毒也有了變異, 也許還要一陣子才能收拾地了這個殘局.

對投資人來說, “buy and hold" 策略在今年是有效的. 雖然三月跌得人仰馬翻, 但是很快恢復了元氣還創下新高. 當然這個新高有一部份是用貨幣貶值換來的, 大量印鈔使得手上只有現金的人吃了悶虧, 買進資產的人才有獲利.

不只是科技股的配息不比去年差, 連 VPU 這種公共事業的 ETF 配息都比去年增加了, 當然股價是跌了一些. 由 2019 年底的 142.89 跌到 137.22, 但 Q1~Q4 的配息是由 2018 的 3.807 元, 2019 年的 4.037 元, 上升到 2020 年的 4.349 元. 基本上手中的各種 ETF 都沒有受到重傷.

說到回顧, 當然要檢討一下好的跟不好的地方. 今年最好的決定就是賣掉政府護盤的中國股市, 無損地取出資金買進低點的美股和台股. 原本中國市場佔我的資金 38%,所以等於我有四成的購買力可以投資. 次好的決定是第一次買進 QQQ, 先前講了很久都沒買, 買了之後覺得真的強!

  2020 最後比重
新增 QQQ 15.4%
  RDS.B 10.86%
  XLE 3.26%
  MCHI 2.07%
  JETS 0.81%
  0050 10.35%
  2337 0.59%
加碼 KO 9.29%
  NOBL 7.47%
  VPU 4.61%
  VIG 10.02% /w DRIP
維持 SPY 14.28%
  BRK.B 5.04%
  VDC 2.21%
  其他台股零股 Others
減持 03169.HK 0%
  02701.HK 0%
綜合績效   22.94%

買石油類股和航空類股的時間雖然晚了, 不過方向正確, 所以都在獲利中. XLE 和殼牌 (RDSB) 中間也虧損過一段時間. 但在別人不買的時候買, 這也算是我的得意之作, 這跟加碼可口可樂 (KO) 成功一樣開心. 重返台股買 0050 也是精彩的一擊, 中午吃飯看到台股跌破十年線, 馬上買到低點 67.5 NTD. 這真的應該歸功於中午吃某 Cut 餐廳上菜夠慢, 有很多時間滑手機… (note, 這家水準好像變差了)

不過當時出手不夠重, 沒有全梭, 所以主要的貢獻還是事後追加的買單. 到後來不知道要買什麼的時候, 想起已經好久去網龍大富翁找價值投資標的了, 查詢之後看到旺宏 (2337) 可以價值投資, 所以也買了一點點. 這筆投資沒什麼好不好, 就是考慮到有閒錢就會手賤亂買, 所以與其亂買不如曾經計算過. 然後敗光心就定了.

今年不好的地方是沒有按照紀律在美股的谷底 (跌 30%~40%) 全梭, 最後主要買到山腳和山腰. 次差的決定是買 MCHI 的時機, 的確應該等到中國政府真正出手教訓馬雲之後再買就好, 暫停上市的消息見報還不是最低點. 這是中國股市的特性, 下次要記住.

今年這種特殊的狀況應該在十年內都難以複製, 跟 2008 年的金融海嘯一樣都是罕見的灰天鵝. 明年雖然還是有 covid-19 和 covid-19+ 病毒肆虐, 但應該不會重演今年的劇本了. 我想我只能繼續堅持 buy and hold 原則, 畢竟明年就沒有中國提款機可以變現, 有低點也沒什麼錢可以買.

還有就是今年對匯損苦無良策, 陸續買了更多美股之後, 上班賺的錢都拿去填匯損了. 明年美金的走勢如果還是這樣, 我等於是幫川普打完工之後, 又繼續幫拜登打工的感覺. Anyway, 2020 年的業外收入淨額創下了新高, 加上台灣防疫有成, 讓我們能夠金錢健康雙贏, 感覺非常幸運.

上次遇到金融海嘯時, 先是一年大虧再一年大賺, 花兩年時間才回到原點之上一點點. 今年感謝中國政府的加持,  只虧幾個月就能大賺, 最低潮時也只虧掉一兩年薪水, 倒是中間過程跌宕起伏, 有時一天就虧掉半年薪水, 有時一天又漲回 1/3 年薪,  如果信念不堅定, 忽多忽空很容易兩面被巴! 希望明年也健健康康, 畢竟人只要能活到比老巴還老, 投資偶爾少賺一點, 1.1 的 35 次方 ~= 28 倍還是很可觀的 (note: 老巴比我大 35 歲嘛).

方舟基金小註解

女股神凱薩琳 ‧ 伍德 (Catherine Wood) 的方舟投資  (Ark Invest)[1], 旗下共有 7 種 ETF, 五種主動 ETF (Actively Managed Innovation ETFs), 兩種被動指數型 ETF (Indexed Innovation ETFs).

被動的基金, 顧名思義一檔 PRNT 投資 3D 列印, 一檔 IRZL 投資以色列. 而主動投資的部分包括:

ARKK – ARK Innovation ETF, 投資創新技術

ARKQ – ARK Autonomous Technology and Robotics, 投資自動化和機器人

ARKW – ARK Next Generation Internet ETF, 投資下一代網際網路

ARKG – ARK Genomic Revolution ETF, 投資基因方面

ARKF – ARK Fintech Innovation ETF, 投資金融科技

因為 ARKK、ARKG、ARKW、ARKF 今年來漲幅都超過 100%, 績效遠勝大盤. 分別為 146%、162%、158%、104%, 因此凱薩琳 ‧ 伍德被譽為「女版巴菲特」 [2]. 其中三檔 ARKK、ARKQ、ARKW 都持有 10% 左右的特斯拉, 所以績效好是可預期的.

至於 ARKF 績效好, 看起來是沒直接投資到螞蟻金服, 哈! 因為女股神雖然買了不少中概股, 網路上提到的幾支都是在美國上市的 ADR: 包括騰訊 (TENCENT HOLDINGS LTD-UNS ADR)、百度 (BIDU-US)、虎牙 (HUYA-US)、貝殼找房 (BEKE-US). 我想這是避開風險的方法. 不過 ARKF 有阿里巴巴 (ALIBABA GROUP HOLDING-SP ADR), 佔比 3.02% [5], 阿里巴巴又持有螞蟻金服 33% 股權. 所以也間接曝險 1%.

如果大家想賭一把女股神能否超越老股神, 上述的主動式基金也可以考慮一下 ARKK. 不過既然是主動式就有看錯的風險. 另外就是投資人太捧場, 導致 ARKK 變成世界上最大的基金之一, 僅次於 Vanguard 和 貝萊德（BlackRock）= iShare 系列. 

大有大的煩惱, 以後就不能好好挑選小而美的股票, 而得被迫追逐大型股, 不然那些投資者的錢要怎麼買好買滿? [3] 如果大家想比女股神更積極, 可能要考慮買 ARKK 持股中的成分, 自行調劑服用. 話說 ARKK 大漲雖然有 10.08% 要歸功於 Tesla, 但是它也買了6.8% 我們的好朋友 Roku, 持股比重第二高. 這麼說來女股神的業績我也有貢獻啊! 

本文整理到一半的時候, 發現了 [4] 這篇文章. 裡面的內容非常詳細. 大家不妨點過去看.

Image for post

本圖取材自 [4], 這是 ARK 的公開說明書, 可以看得出來當時漲幅還沒那大.

[REF]

  1. https://ark-funds.com/
  2. https://news.cnyes.com/news/id/4552569
  3. https://finance.technews.tw/2020/12/25/cathie-wood-arkk-assets-surpass-240-active-etf-aggregates/
  4. 追蹤ARK歷史交易紀錄的工具
    Ark Track:     https://www.arktrack.com/
    Ark 追蹤神器: https://ark.alien-tomato.com/
  5. https://www.moneydj.com/ETF/X/Basic/Basic0007.xdjhtm?etfid=ARKF

美元價值會受疫情影響嗎?

因為疫情的關係, 美國做了些大動作救市. 美元會因為印鈔票而變得不值錢嗎? 如果美金變得很不值錢, 台幣對美金的匯率又沒差多少, 這樣豈不是很奇怪? 因此我以外行但關心的想法來整理一下.

  1. 無底限購債 –> 債券不被低價拋售 –> 地方政府, 甚至企業以信用換取現金 –> 地方政府不會破產 –> 欠債還錢, 個人的標準認為不算印鈔票
  2. Fed從3月14日開始分10次向市場投放共計5萬億美元的流動性 –> 美國9天內合計將向市場放水約7兆美元的流動性 [1] –> 實際上是解決附買回操作 (repo)  [2] 利率過高的問題.
  3. 美國財政部長米努勤十四日表示，全美共計約有八千萬民眾十五日會收到直接存入銀行戶頭的一千兩百美元（約台幣三萬六千元）疫情紓困現金, 這樣大概是 960 兆美元. 這個不會還, 應該就是印鈔票了. 基本上應該是發行國債來籌措財源, 但是沒人還錢就沒有機會打消資產負債表.

為何 repo rate (利率) 變高? 因為做 repo 賣方的的人缺錢, 把債券先賣出去, 然後保證會加價買回來, 這個價差就反映在利率. 買方考慮到大家手上都沒現金, 所以要求保證超高價買回才願意做 repo. 此時 repo rate 就會飆高.

FED 願意以低利率做 repo 買方, 所以持有債券的人都可以借到錢 –> 這部分不算印鈔票, 因為錢還會拿回來, 只是增加了資產負債表 –> 創造出市面上更多的美元在外流動, 雖然錢是借來周轉的.

因為疫情導致恐慌, “投資者瘋狂湧向美元，海外股票、公債、黃金一度遭遇無差別拋售"  [3], 因此 “國際" 市場上反而缺美元, 導致美元指數一度飆高, 產生美元荒. 導致低外匯存底, 高負債的國家因為缺美元而在匯率上吃虧. 反觀台灣以出口為主, 外匯存底也夠高, 因此台幣對美金的匯率變動還在一定範圍好像也合理.

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[Note]

  1. https://money.udn.com/money/story/5599/4410853
  2. repurchase agreement
  3. https://news.cnyes.com/news/id/4456867

原油期貨跌到負值紀念文

今年詭異的事情真多, 這次紀念原油期貨的歷史性價格. 有人用很便宜的價錢買了原油期貨, 預期頂多跌到 0 元, 但想不到它竟然可以負很大, 導致慘賠畢業. 元大石油追蹤的 NYMEX西德州 (WTI) 輕原油期貨創下了前所未有的紀錄. 雖然現貨還是正的, 但期貨結算變成負值, 我想已經改寫人類歷史了.

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抄油價的底是很多人都想做的事. 大約 3/16 左右就有高手高手高高手買進 RDS.B. 既賺到差價, 又享受 RDS.B 免預扣美國 30% 的配息所得稅. 不過這只是單一一家公司, 不是 ETF, 我不太敢買. 後來 “秒選" 了 XLE 這個 ETF, 畢竟這裡面有好多家. 無論油價怎麼低, 加油站都可以活得下去吧? (Philips 66 好歹我也光顧了幾次).

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說 “秒選" 是因為我從來沒有研究過石油 ETF, 那些追蹤個股? 那些追蹤期貨也搞不清楚. 總之, 抱著再不買就來不及上車的想法, 很快抓了內容比較豐富的 XLE. 至少五大石油公司涵蓋了 EXXON, Chevron. 另外三大就是 SAOC (有保證配息, 我很想買但美國沒掛牌), RDS.B 和 BP. 

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目前看來, 兩支股票反彈的幅度差不多. 如果回到去年配息的話,  RDS.B 是配 3.76 元, XLE 是配 5.284 元. 5.284 打七折後 3.6988 元和 RDS.B 差不多. 不過 XLE 是去年Q4 一次配超多, 正常來說美季都是 0.5 出頭. RDS.B 的常態是每季配 0.94. 所以 RDS.B 的殖利率才是可供參考的. (0.94 x 4) / 36.8 = 10.21 %!!

最後回顧一下在秒選名單中的 USO. 由於它主要追蹤期貨, 故反彈狀況也是不佳. 雖然老巴近年來可信度大減, 但買股票就是擁有公司的觀念還是深植我心 = 買期貨就是賭博.

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對了! 我本來以為 RDS.B 就跟波克夏 B 股一樣, 結果 RDS, RDS.A, RDS.B 雖然是同一家公司, 但是課稅比例完全不一樣. 只有 .B 是免稅的 [1].

[後記]

剛寫完就看到 RDS.B 要砍配息 [2]. “The first oil “supermajor” to cut its dividend, Shell reduced its quarterly payout to 16 cents per share from 47 cents." 這個應該是指 per share, 而非 per ADS [4]. ADS  (American Despositary Share) 和 ADR (American Depositary Receipts)  類似，前者是外國股票在美國掛牌，後者是美國銀行買了外國股票再發行憑證。

消息一出, RDS.B 大跌 13.2%, 相對地, XLE 只跌 2.21%. 這應該是投資人對個股比較敏感. 不然大家都反映同一個理由 (covid-19) , 為何有差別待遇. 難道是不見棺材不掉淚嗎? 原本以為股息跌 16%, 盤中股價也跌 15% 左右, 這樣算是題材消化完了. 但其實股息是跌到 16 cent, 還真是滿嚴重的, 當然這樣還是比暫停配息好啦!

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[Note]

  1. 【2017-美股投資】為什麼一個公司會有兩個不同的股票代碼
  2. Shell cuts dividend for first time since second world war
  3. https://www.shell.com/investors/dividend-information/historical-dividend-payments.html
  4. https://www.investopedia.com/ask/answers/06/adrvsads.asp

美國股市鎔斷小筆記

最近一週美國股市上上下下, 蔚為奇觀. 所以筆記起來供日後參考.

當然大家都知道這次災難的主因就是武漢肺炎, 又名新冠病毒, 或者 Covid-19. 但是後續發展充分展現了各國不同的世界觀, 透過這個窗戶, 我又重新認識了這個地球. 

病毒剛發生的時候, 大陸應該是最嚴重的地區, 但是我手中的中國 ETF 不跌反漲, 即使不計歷年領到的股息, 股價也突破了我過去的買點, 在 2020/1/14 來到最高點.我只能說根本在護盤.

美國人大概認為那是中國人的事, 就算世界工廠震盪一下, 也不影響他們. 所以股市穩定到 2020/2/24 左右. 在這段期間, 我個人當然也就歡樂地創下個人資產新高. 後來美股稍微走勢疲軟, 陸股也慢慢有點不行了. 這段期間都還是高檔盤旋.

我從同事們聊天的訊息中得知, 上下游廠商的訂單都還不鬆手, 大家都樂觀地等著大陸的疫情收斂, 然後加班兩個月把失去的一個月產能補足, 這樣今年還是可以跟往常一樣過去.

接著在 228 假期當晚, 美股出現了大跌. 才跌個 3~4%, 朋友便用大屠殺來形容. 所以我也開始執行先前宣告的 QQQ 買進計畫.  話說錢從那裡來呢? 因為我認為大陸根本護盤, 所以就不老實也不客氣地把手中的中國 ETF 賣賣賣賣賣…, 抽出幾千萬貝里來備戰, 時間非常充裕.

2020/2/28 我第一次試買 QQQ, 當時買在 200 USD 以下就覺得很便宜了. 到 2020/3/3 美股回彈還小賺. 畢竟已經有幾次一日危機的歷史經驗, 只跌一兩天確實並非不可能. 我看到網路上有人說這是非經濟因素, 不需要恐慌. 但我認為人命關天, 會死人就是最基本的經濟因素, 沒有人哪有經濟呢! 同理, 外星人入侵也是經濟因素, 外星人會顛覆社會價值觀, 推翻宗教, 幾十億人的想法都改變當然會影響經濟.

喔, 言歸正傳. 美股鎔斷的 (收盤) 數據整理在下面, 寫著寫著又多了一筆, 根本投資人的日常.

日期 道瓊跌點 道瓊跌幅 Nasdak跌點 Nasdak跌幅 S&P500跌點 S&P500跌幅 近因
1997/10/27 554.26 7.18% 亞洲金融風暴
2020/3/9 2013.76 7.79% 624.94 7.29% 225.81 7.6% 新冠肺炎+原油價格戰
2020/3/12 2352.6 9.99% 750.25 9.43% 260.74 9.51% 新冠肺炎+禁歐洲令
2020/3/16 2880.01 12.12% 976.74 12.4% 326.03 12.02% 降息 4 碼
2020/3/18 1338.46 6.3% 344.94 4.7% 131.09 5.18% 撒1.2兆美元?

如先前所說, 要付應美元貶值造成的匯損, 就是要買美元資產. 現在美元資產便宜, 美金實質貶值, 手邊的美金要加速用掉. 倒是美國大量印錢撒錢之際, 美金反而對台幣升值, 可見外資對台股相對更加恐慌. 如果我是外資, 應該會捨跌得慢的台積電去買鎔斷 4 次美股. 畢竟下游不好, 上游也好不到哪裡去. 只是比較晚衰退而已.

[2020/3/20 後記]

2020/3/19 也發生台股跌破十年線這件事 (9112~9114 左右), 按照往例, 此時買進不會虧. 你不買國安基金會來買. 所以儘管外資不斷提款台積電 (還是持有 75%), 但內資昨天買, 等國安抬轎也是一個不錯的選擇. 本來我已經退出台股了, 昨天還是買了一點點. 

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