降息的原因與對策

這期的錢雜誌有篇文章說到: "新興市場降息 怎麼買最賺?" 裡面引用柏瑞投資首席分析師馬可仕舒曼說: "當國家經濟面臨衰退風險時, 資金都會匯集在銀行體系避險, 央行必須藉由調降利率, 增加市場借貸資金的意願, 刺激貨幣流回至市面上, 才能有效提振市場信心."

換言之, 降息是政府讓商人可以借到便宜資金的手段, 若非如此, 從新興市場, 邊境市場, 或者任何受害的提款機國家, 都會因為外資落跑而面臨資金緊縮的問題, 導致心理面的風險變成真正的經營風險. 據說巴西的狀況就是如此, 因此巴西自去年九月開始就進入降息循環, 一連有六次降息. 最近澳幣也開始降息, 雖然降息是果, 但是看好澳幣匯率較高而湧入的資金也被嚇跑, 導致澳幣也急貶. 據說澳幣也會連續降息再連續升息, 所以看到苗頭不對, 有經驗的就先跑了.

巴西六連降後 14 碼還有 9% 的利率, 澳幣才小降兩碼就到了 3.75%. 顯然澳幣的利率始終低於巴西幣. 既然澳幣兌美元貶值, 巴西幣應該也不惶多讓. Google 了一下, 果然美金兌巴西幣創了新高, 來到 1 美元兌 2.0243 巴西幣.

據說降息告一段落之後, 市場就會慢慢復甦, 這會是最佳的投資點. 所以有勇氣的人可以準備進入市場了. 債券天王葛洛斯說, 政府再去槓桿和增加資金的兩難處境中, 將會讓未來 10 年全球經濟不斷發生通貨緊縮和通貨再膨脹的的局勢. 這也表示, 即使勇敢地投資, 也不能保證這是長線的買點. 一不小心, 不但錯過買點還可能買到了賣點.

瀚亞投資的翁兆奇 (他是老外, Robert Rountree) 說, "我們投資的是企業, 而不是總經數字." 所以他只看本益比, 而不看經濟狀況. 按照他的說法, 現在投資歐股最好, 因為本益比已經在十倍左右. 歐股近 5 年來雖然掉了 32.11% (徳盛德利歐洲成長基金提供數字), 但是今年其實漲了 5.89%. 當然這本雜誌是買方登廣告所維持的, 當然再怎麼樣也是看多. 至於要不要相信就看個人了.