2024 年 Q1 投資回顧

前幾天過生日, 祝福我賺大錢的朋友們, 您們的魔法實現了. 謝謝!

過去 3 個月沒有做什麼重大交易. 用年終獎金買了 SGOV, 這是美國 0~3 個月的短期公債 ETF, 殖利率不高, 價格幾乎不會變, 稅前大概 3.53%, 因為 Firstrade 不能定存, 所以就改買這個代替定存. 至於國內的元大證券, 我都是用台幣交易, 證券戶定存沒多少利息, 所以用複委託配息買一點 PFF.

更微不足的投資就是: 日股配息了, 所以添點錢再投入. 再花 77.03 USD 買了選擇權玩長長見識. 最後就是 Fristrade DRIP 股息再投入. 整體比例沒什麼改變. 整季扣除上班薪水投入, 比去年底成長 12.33%.

其實我是想減少持股總類, 但是看到還不錯的東西會買一下, 既有的東西通常捨不得賣, 久而久之就堆成了垃圾 (黃金) 屋. 這一季股價漲幅如下. 第一名是台股 0050. 第二名波克夏, 第三名是日股東證指數 (TOPIX, 1475.T).

殼牌 (SHEL) 漲最少, 但季配息很有感 (殖利率 3.86%). PFF 也漲了一成多, 可以排名第四, 它的配息還比殼牌高 (稅後 4.43%), 特別是採用當下最夯的月配息. 截至目前為止, 看起來是個正確的投資項目. 至於 00940, 00939,…就不在我的雷達範圍之內. 我覺得優先股比它們好 – 風險大家都有, 但講好要配多少不能改更好.

持股YTD 漲幅
005019.36%
BRK.B17.91%
KO4.65%
VIG7.62%
SPY10.39%
NOBL6.94%
PFF12.17%
QQQ8.57%
SHEL3%
TOPIX17.16
SGOV1.31%

2024 年 Q1 投資回顧 – 選擇權家家酒篇

雖然擔心了一下, 但是 Q1 並沒有發生崩盤. 那麼我的保險怎麼樣了呢?

當時想來想去, 我決定選擇買進賣權這個方法. 不過該買多少? 買在什麼價位? 我可是一點頭緒都沒有. 幸好 (?) 開車時聽到美投君的自述, 他說他也是從小白摸索起的. 讓我靈光乍現, 先拿點小錢來練功不就好了!

畢竟講得一嘴好程式跟寫得一手好程式是完全不同的. 光說不練是天橋把式, 沒有真買真賣永遠都是瞎子摸象. 於是我先在 Firstrade 買了一點 SGOV, 剩下 77 塊多美金, 不多不少正好拿來買選擇權. 反正賠光就當作買威力彩 21 連槓就好了.

首先我找到 QQQ, 點開選擇權, 然後找美股 0.77 元的標的. 因為一口是 100 股, 所以就是 77 元. 意外的是 Firstrade 收了我 0.03 美元的佣金. 還好我錢還夠. 當然, 要避險就要把時間拉長, 這樣才划算. 但這點錢只能買到 4/26 的賣權, 不是我理想中的 Q3 底. 考慮到既然這只是做實驗就不用太計較了.

買進選擇權後, 持倉就多了一筆 QQQ Put 04/26/24 385 1 合約. 385 就是履約價. 隨著美股在高點持續徘徊, 這個賣權的價錢就火速地下跌, 剛剛看了一下只剩 0.27 元的價值. 因為我是買方, 隨時可以平倉認虧. 也可以撐到到期日自動平倉, 或者履約. 另外也可以調整 (roll position). 但後者怎麼看都是引誘你多做一次交易而已.

Roll up, 先平倉鎖利, 然後重賣一個更貴的合約價. (通常是 Put)

Roll down, 先平倉鎖利, 然後重賣一個更便宜的合約價. (通常是 Call)

Roll forward, 先平倉認輸, 然後重新執行一個更遠期的交易.

最後做個結論. 沒有十足的把握, 買選擇權可能只是打水漂. 賣選擇權則可能以超大的槓桿虧錢. 光是股價盤整, 這個賣權就打 3 折了. 如果當時大舉買入, 應該會很心痛. 當然, 如果美股一個月內崩盤, 我可能就會後悔只買一口, 怎麼不買個一萬口~~~這些對人性太挑戰了. 看來還是躺平不管還比較簡單.

怕崩盤的小整理

QQQ 股價創新高, 但未免也有點太高了, 如何保護獲利呢? 看了幾個教學, 整理幾個方法如下:

  1. 先賣股票
  2. 買反向 ETF 對沖 (如 SQQQ)
  3. 買 VIX 對沖
  4. 買入賣權 (buy/long put)
  5. 賣出深價外賣權 (sell/short deep out of the money put)

其中, 除了第四招之外, 美投君的視頻都有說到, 請參考 [1]. 要留意的是第四招和第五招方向是相反的. 第五招有風險會擴大虧損, 請詳見 YouTube 影片作者自回的部分. 現在快速整理一下我理解的第四招是什麼?

第四招的精神就是跌到某個還可以接受的價錢時賣掉. 因為 QQQ 長期依舊看漲, 非必要不想賣出股票. 於是選擇一個還可接受的價格 (strike price) 停損, 讓自己有權利用這個價錢賣出. 為了買到這個權利, 我們 buy 一個 put (賣權).

假設現在股價 445.61, 我預期半年後還會漲, 當然就不用避什麼險了, 更積極一點, 甚至可以買出買權 (sell/short call) 用 Covered Call [2] 預先找一些不看好會漲的人來對賭. 據說這個就是 JEPQ [3] 的策略 (QQQ + covered call). 所謂 covered, 我前天還是小白, 現在知道一定要手上有股票, 同時又 sell 對應股票的 call 才叫 covered – 它是掩護, 不是覆蓋, 沒有覆蓋率的問題.

講到這裡, 大家應該好奇 QQQ vs JEPQ 誰贏吧!? 這些資訊好像要花錢買, 但 [4] 這個網站有些資料可以參考. 貌似 QQQ > JEPQ > SPY > JEPI. JEPI 就是 SPY + covered all.

一時興起歪樓太久, 趕快回來看買入賣權. 原本單純買入賣權, 就是為了看跌. 因此付出溢價 (premium) 的權利金後, 後可以在指定時間內任性地用固定的價格 (strike price) 把股票賣給別人. 因為權利在我, 股價高了我就不賣, 股價低了我硬是要貴貴地賣. 假設股價大張, 這種沒穿衣服的 naked buy (long) put 就會白白損失權利金. 但是我手上已經有這些股票, 只要大漲我還是會賺, 只是少賺一點, 因此叫做 protective put.

大陸同學 [5] 這篇的圖不錯.

了解原理之後, 打開 Firstrade 的網站, 看到下單介面還是很陌生. 這方面少年股神應該都比我懂. 趁著股市還沒有崩盤, 我還有時間來研究怎麼定 strike price 和到期日. 最後就是搞清楚下單注意事項. 買人身保險和車險看起來比較容易, 幫股票買保險還真複雜!!

[Note]

  1. https://www.youtube.com/watch?v=IBUQlnUSHQI
  2. https://rich01.com/what-is-covered-call/
  3. https://www.morningstar.com/etfs/xnas/jepq/quote
  4. https://invezz.com/news/2023/06/22/as-jepi-and-jepq-etfs-gain-traction-are-they-good-income-buys/
  5. https://zhuanlan.zhihu.com/p/549632635

我讀 «大腦超載時代的思考學» – 8

本書接著講文件收納的歷史, 簡單地說在上個世紀前半段, 厲害的檔案櫃是可以參展和申請專利的. 主要就是文件的收納提升了超長期或者海量記憶提取的效率. 時值今日, 我們要考慮的是如何高效率地取用和備份檔案.

最後第七章還講了一段 Shannon Theory. 好懷念啊, 大二通訊原理的天條! 總之, 這段對我太簡單了, 對我老婆又太難, 跳過不描述. 比較少聽到的是柯爾莫葛洛夫 (Andrey Kolmogorov) 的概念 – “沒有辦法以縮寫的形式描述或是表現, 那麼一個序列就是隨機序列." (p. 320).

我把重點放在一心多用這個主題. 作者提到一心多用違反大腦運作的原理, 並且實驗證明有這種習慣的人在各種 (企圖多用的) 領域都表現地很糟. 反之, 當我們只做一件事的時候, 大腦的白日夢網路和相關連結都會受益, 並且能預防阿茲海默症 (p. 312). 年長者如果做了五次一小時的專注訓練, 腦部活動模式就會接近年輕人 (p. 313).

我本人以前是喜歡專注做一件事的. 但是看書看不下去的時候, 就會想看電視. 當年就是一面看電視, 一面把整本 Oppenheim (DSP) 的奇數習題做完, 才能夠一次考過資格考. 反之, 看金庸就沒有這個困擾, 我記得機率期中考前一天, 不知誰給了我幾本鹿鼎記, 我靠著宿舍走廊昏暗的光線, 笑到半夜 3 點多才捨得睡~~~

言歸正傳. 作者說到一心多用時, 主要是因為多巴胺 – 腎上腺素的刺激, 才會讓我們覺得同時忙好幾件事時很有成就感, 誤以為這樣才厲害. 作者從演化的觀點來解釋這個現象. 現在網路發達, 我們的確看到有人可以厲害到邊唱歌邊心算多數位的連加法. 即使不講左右腦同時開工, 也是有人可以同時寫兩個字、手腳同時演奏不同樂器之類的. 不過這是少數人, 而且他們沒佔到甚麼太大的便宜, 所以沒有變成大家的祖先 (根據進化論).

另一方面, 專注久了難免會累. 為了修復心智. 作者鼓勵減少工時並常常短暫休息. “十分鐘的小睡相當於幾個晚上多睡一個半小時", “員工多休假十小時, 主管評價上升 8%"…等等 (p. 311). 重點大概是這樣.

另外不是重點但也值得一提的還有兩點:

  1. 資訊不是愈多愈好. 大概取得中等的資訊量, 就可以做出最佳的決定了. 通常消費者也會對於商品產生負載效應 (load effect). 比較到一定數量之後就會做決定. 像是買車、看房子都是.
  2. 如果資訊太多, 自己要斷捨離. 因為 “人們無法忽略跟自己不相關的資訊" (p. 317), 廣告的原理應該就是這樣.

我讀 «大腦超載時代的思考學» – 7

雖然我也很想分享過年期間股票漲很多, 不過還是等整季過去再結算吧! 說不定到時候還虧了也說不定. 根據 BusinessFocus [1] 所述, 老巴都逢高賣 1% 蘋果了….說實在的, 現在美國科技股很瘋狂, 我看到矽谷資深女工程師 Lucy 的臉書覺得超爆笑. 不過, 人生苦短, 讓我們忘記穿越 + all in, 來研究更實際的事吧.

研究指出, 如果讓一般員工了解他們工作的意義, 有助於提升他們的使命感. 無論這位員工是專業人士或是警衛. 成功的管理者應該讓他的員工獲得這樣訊息, 這樣才能讓他們自主地往團隊目標邁進, 而不需要時時刻刻耳提面命. (p.292, p.298)

然而, 有些員工的生產力就是比其他人高. 書上說這個差異來自於個性、工作倫理和其他個人特徵 (在基因和神經認知的基礎上) (p. 293). 一般而言, 大家都知道主管對員工的目標設定要合理又有挑戰性, 員工的生產力跟工作滿意度相關, 後者我把它翻譯成個人自我實現程度在工作成果上的投影量. 一定有有點成果才能投影嘛!

那麼挑戰性怎麼反映在解剖學上呢? 大腦的前額葉有一個 47 區 (p.294). 這個區域位於太陽穴後方, 雖然沒有小指頭大, 但它負責預測的工作. 如果 47 區跑一下模擬後, 覺得這個事情可以徹底被分析完, 就會認為很無聊, 沒意思! 反之, 就會覺得有挑戰性. 而這也取決於創造力. 音符就那麼幾個, 貝多芬和莫札特可以變化出交響樂. 音癡怎麼看都覺得是豆芽菜.

另外一個影響生產力的關鍵因素是控制源 (locus of control, locus = 軌跡), 意思是說人們怎麼看待他們的自主性和力量. 有內在控制源的人相信, 他們能為自己的命運和人生負責 (或至少產生影響力). 擁有外在控制源的人, 則認為一切都是命運或環境, 自己只是顆棋子. 因此前者常常成為領導人, 而後者常常是聽命行事 (或聽天由命) 的普羅大眾.

遇到失敗時, 內控型的人認為自己努力不夠, 外控型的人認為是運氣不佳或是阿共的陰謀. 減肥時, 內控型的人更關注纖瘦的模特兒, 外控型的人比較不相信自己會成功, 所以對大尺碼模特兒有更多的回應. 賭博時, 外控型的人更敢於冒險, 因為反正機會總會到來.

以上說到的特質, 也被認明是一種穩定的特性. 1972 年一場超大颶風摧毀了許多獨立的商店. 其中超過一百位受訪店主們根據測驗結果被分類為內控或是外控型. 經過三年之後, 有些人生意又做起來了, 有些人則以破產作終. 但無論事業成敗與否, 店主的測試分類沒有改變, 即使是內控型的老闆潦倒了, 或是外控型的老闆發財了, 他們也沒有改變信念. 甚至內控的更內控, 外控的更外控.

前面提到內控型的人更容易成為管理者, 但他們本身的服從性偏低, 不易管理. 更大的問題是, 這些人如果努力沒有得到回報, 會比內控型更容易失去動力 (然後去找更有趣的事做?). 書上說要讓他們做事時更有自主性, 有很多人即使被安排不需要創意的工作, 也會創造發明 [2]. 外控型的人本來就對自己沒有太高的期待, 因此比較不會抱怨. 適合讓他們做規範較嚴謹的工作.

根據本書長久的洗腦. 我感覺到不同性格的人, 往往只是某個基因對化學湯 (各種激素) 的處理方式不同, 造成大腦某些區域的強化或是弱化. 要憑後天的訓練改造一個人, 就要把資料洗得很乾淨 (e.g. 觀眾都是西瓜), 讓容積莫爾濃度不管怎麼變, 提取出來的生理反應都是想要的. 如果實在調不出來正確的處方, 我們就說他本性難移. 哈!

[REF]

  1. https://www.facebook.com/businessfocus.io
  2. 砂紙銷售員理查魯德發明了紙膠帶, 幫 3M 賺大錢.