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我讀 «艾略特波浪理論»

講波浪理論的書應該很多, 不過我選了孟提 (Lawrence Monti) 寫這一本. 本書的特色就是淺顯, 特別是裡面附了很多格言也相當有趣. 這些格言和股市並沒有太大的關係, 看了足以令人會心一笑. 比方說引用王爾德的皆大歡喜 (All’s Well That Ends Well): “A  young man married is a man marred (本書寫成 marr’d ?). 作者可能是說, 老婆是反指標的話, 就會在股市虧錢吧!

基本上一個多頭是由 1,2,3,4,5 五波往上漲, 再加上 a,b,c 三波下跌. 反之, 一個空頭就是由 a,b,c,d,e 五波上跌, 1,2,3 三波上漲. 規模大的叫做波, 規模小的就是浪. 光從這裡可以看到, 羅馬雖然不是一天造成的, 但是毀滅羅馬就比較快 建立制度比較難, 但推翻制度比較快.

知道這些東西有什麼用呢? 艾略特的意思是說, 如果可以觀察出這是既定的樣板, 那麼漲跌也就在計算之中. 樣板包括哪些呢?

1. 推送波要愈推愈高. 如果不符合基本形, 就另當別論. 後人用延伸波來補強這部分.

2. 在多頭的修正波中放空, 獲利無多, 而且可能被軋空. 反之在空頭的修正波中搶進, 也很可能被套牢.

3. 第一波 (初升段) 裡面可以細分為 5-3-5-3-5 的五小波, 用這個可以預估第一波何時結束? 因為推送波結束, 當然就是要修正了. 所謂 5:3 就是上漲和下降的幅度.

4. 在第二波 (修正波) 裡面, 會有 5-3-5 的三小波. 結束之後就會繼續上漲.

5. 第三波 (主升段 – 推送波) 是最好賺的一段. 如果大家想像力豐富, 不用我提也知道這裡面又分為 5-3-5-3-5 五小波. 每次多 (空) 頭的上升 (下跌) 都是細分 5 段, 下跌 (反彈) 都是細分 3 段.

如果規模是 5, 那麼表示往某個方向 3 次, 往相反方向 2 次, 整體也往某方向移動.

如果規模是 3, 表示往某個方向 2 次, 往相反方向 1 次, 整體也往某方向移動.

當然 5 和 3 相間, 就表示兩者的方向相反.

6. 第四波 (修正波) 的低點, 就是股價在下跌時的支撐. 因為很多保守派的人都下車了, 剩下最後一群積極的老鼠從這裡開始買起, 開啟末升段. 最後這批人應為成本在高檔, 即使在下跌的時候也捨不得賣, 因此構成 (脆弱的) 支撐. (5-3-5 小波)

7. 第五波 (末升段) 是主力下車套給散戶的過程, 因此市場上開始出現各種警語, 告訴大家高點到了. 比方說台股的 8,000 點. 但是因為樂觀的氣氛很濃, 所以漲幅可能很大. (5-3-5-3-5 小波)

8. a 波修正 (5-3-5-3-5). 它的力道介於推送波和修正波之間. 算是拔河. 值得一提的是, 成交量最大的地方, 可能就是第五波和 a 波的分野.

9. b 波反彈 (5-3-5), 這就是所謂的逃命波, 這時候還不跑就來不及了. 如果反彈超過了原來的高點, 就是所謂的 M 頭 (對空頭就是 W 底).

10. c 波修正 (5-3-5-3-5) 表示這個樣板已經結束了. C 波的低點大概會在第四波的低點附近, 形成肩部.

本書的 40% 就在講上面這些東西. 剩下的部份就是費伯納西和波浪理論的延伸和失敗. 我覺得黃金比例這件事比較不值得介紹, 因為作者也說, 賺錢最重要, 盡信模型不如沒有模型, 有賺就跑不要當過路財神…等等. 所以我就來補充一下失敗的部分.

當一位大神說他的模型有例外, 讀者難免有些失落. 不過例外的部分也不是那麼不可取! 因為模型是死的, 炒作就可以改變模型, 造出延伸. 延伸的整理如下:

1. 第一波、第三波、和第五波都有機會延伸 (當然也包括空頭的 a,c,e 波).

2. 如果某一波延伸之後, 另外兩波的漲幅都會差不多, 換言之不會延伸兩次. 但延伸可以再延伸, 通常會發生在第三波.

3. 融資多殺多發生在空頭的 b 波終點和 c 波的起點, 以及 c 波終點和 d 波的起點.

基本上, 延伸仍然維持原來的走勢, 若變得與原來的走勢相反就叫做 “失敗“. 失敗可以分為多頭市場失敗和空頭市場失敗. 前者是指上漲的第五波高點沒有超過第三波的高點. 後者事者下降的 e 波低點沒有低於 c 波的低點.

多空分歧的情況稱為 “踱步“, 我想白話文應該叫做 “盤整" 吧! 在第五波或是 e 波, 若價格波峰波谷所形成的通道收斂或是擴散, 都是波浪理論的例外. 看起來波峰波谷會畫出一個楔形.

在修正浪的部分, 作者說到修正只會有三浪 (5-3-5), 不會有五浪. 這樣和上面的第五波踱步就顯然不同. 修正浪的踱步分為曲折型 (含雙曲折型)、平坦型、三角形、雙三角形和三個三角形. Well, 眼花撩亂吧!  曲折型和平坦型的區別在於後者看不出趨勢, 相當於箱型整理.  總之, 沒有一大把的模型, 是不可能解釋股市價格變動的.

[總結]

這本書的重點在於描述艾略特的波浪理論, 並且加入一些擴充. 艾略特在 1929~1932 年的大股災中損失慘重, 貧病交迫 (貧血症). 因為閒得發慌才有空觀察過去 75 年的股市變化, 繼而在 1934 年推出波浪理論. 因此這個理論比較適合於大方向, 而不適合個股.或許也適合期貨, 作者只推薦用於成交量大的黃金期貨.

此外, 用模型來預測漲跌其實是不太可行的, 但是若用事後諸葛法, 當然可以用各種形變後的波浪模型來解釋歷史. 我覺得它真正好用的地方在於解釋人性. 一而再、再而三、三波就漲夠多了 (包含修正恰好是五波), 接著人心潰散, 急轉直下. 跌到哪裡算是告一段落呢? 大陸人喜歡說七七八八就差不多了, 比七七八八還差一級就是 0.618 囉, 到這裡就有個心理滿足點, 和波浪理論或是黃金比例觀察到的都很接近.

書中多次提到不要做過路財神, 我就以這句話做為我的結論.

 

我看 «超智遊戲» (one out)

經由小魚的推薦, 我也很快掃瞄完這 20 本漫畫. 哇! 份量著實不少呢! 就算是 “詐欺遊戲" (作者同樣是甲斐谷忍), 好歹也會出現個傻傻的女主角, 但是在這本漫畫裡, 除了一個胖胖的黑人大嬸出來過幾次之外, 就只剩一堆打棒球的男人和奸詐的球團老闆了. 於是我可以體會到難看的電影 “菜鳥總動員" 為什麼要把綾瀨遙宣傳成主要演員了,儘管她的戲分比胖大嬸還少呢!

這個故事的剛開始有點悶, 從來沒有拿到過職棒總冠軍的老將兒島弘道獨自跑到琉球做 “自主訓練" 時, 碰到了天才詐欺師的投手渡久地東亞. 可以想見老老的兒島已經過氣了, 高潮不會在他的身上. 渡久地雖然有點頭腦, 但是球速不快, 大概 128 Km/Hr, 以他當主角能畫個幾集? 就算是中華職棒的盲劍客遲早都可以把他打下場, 那麼還會有什麼火花呢? 這就是我覺得悶的原因.

但是看著看著, 詐欺師的火花就迸出來. 首先他投身的太平洋聯盟 L 球團的老闆就是個混蛋, 因為有了更討厭的對象, 渡久地就沒那麼討厭了, 哈哈! 萬萬料想不到, 渡久地東亞把球團搞破產了, 自己變成了老闆. 接著更討厭的對象變成中央聯盟 G 球團的老闆. 想不到職棒的大黑手也鬥不過他. 整個球界都動搖了, 這個故事的規模的確不是我在看第一集時, 可以從渡久地在路邊球場玩 one out 遊戲維生的場景中想像到的.

憑著一步一腳印, 當然不可能在一個球季裡面變出花樣. 渡久地靠的就是賭博, 然後靠著比對方多算一步, 讓對手掉進陷阱. 不管是他的投球內容、與 Lycaons 隊 簽的合約, 或是和對手的三連戰、五連戰, 都充滿了騙術和反騙術 (因為別人也在使詐術). 結果主角雖然不是每戰皆捷, 但是輸都輸得有規畫, 能夠為未來的勝利打下基礎. 即使這個故事的舞台放在我們太熟悉的職棒而顯得不夠真實, 不過還是很有意思.

我覺得這本漫畫裡面最重要的元素就是: 團隊合作. 畢竟球賽贏球不能只靠一個人. 但是什麼才是團隊合作? 什麼才是獲得勝利的元素? 書中的看法和普通人並不一樣.

這麼說吧, 兒島弘道本身已經做得很好了, 但是球隊不會贏, 為什麼? 因為其他人太弱. 如果打算倚賴弱小的隊友, 就算大家再合作也是枉然的. 因此, 團隊合作的前提是要有一個強力的團隊. 但是某些團隊成員太強了, 就會讓其他原本以為自己也很優秀的人, 感覺到失去舞台以及與他人合作的動力, 類似故事中的新 M 隊.

因此最佳的隊形, 並不是把各隊的第四棒都挖到同一隊去的日本 G 隊或是美國 Y 隊. 而是極少數的超級巨星 + 幾位明星 + 龐大的優秀後備部隊組成的一二軍結構. 只要在二軍狀況好, 就可以填補巨星和明星坐不滿而留下來的一軍空位. 

另外, 團隊合作還有一大特徵, 就是人人都奮勇爭先, 但是不致超越區域聯防的默契. 萬一遇到失敗, 也不互相責怪. 連敗的球隊, 總是不免互相責怪隊友, 這就是沒有團隊精神的徵兆. 即使球隊是成功的, 對於有功勞的球員, 老闆在敘薪的時候挑三揀四, 也是令人不願意出力的元凶. 像是教練自己叫投手保送把對方塞成滿壘, 年底的時候卻拿責失分太高來當作減薪的藉口, 這樣球員當然只好假裝受傷, 讓別的笨蛋去執行戰術.

故事中 L 球團老闆當初就是為了省點小錢才會和渡久地簽定以失分和出局數計價的合約, 最後導致輸了幾百億. 這個嘛, 當老闆就是要捨得銀子才行啊! 人家說世界上最難的事就是把別人的錢放到自己的口袋來. 做老闆的人唯有反其道而行, 做到員工認為老闆最難做之事, 然後他們才會肯為老闆做花錢都買不到的成果啊!

但錢怎麼給也是有學問的. 書中有一段剛好是渡久地接手老闆之後, 取消了所有球員原來的契約, 然後將門票的價錢由 2,000 円漲到 3,000 円, 多出來的 1,000 円就是球員的薪水, 分成 5 份由球迷票選來決定誰可以得到薪水(MVP ticket).

雖然這樣做滿有趣的, 但是事實上沒辦法做到. 因為球員就算有暴利可圖, 也要養家活口. 如果受傷一整季, 像小王那樣, 就準備喝西北風了. 再說後備球員雖然有機會一場球賺一億, 但是若十月才上場的話, 前幾個月要吃什麼? 如果到了客場, 對方球迷只要惡搞一下, 把票都投給 L 隊失誤最多的球員, L 隊的士氣就大亂了~~~ 呵呵!

我看 (one out)

經由小魚的推薦, 我也很快掃瞄完這 20 本漫畫. 哇! 份量著實不少呢! 就算是 "詐欺遊戲" (作者同樣是甲斐谷忍), 好歹也會出現個傻傻的女主角, 但是在這本漫畫裡, 除了一個胖胖的黑人大嬸出來過幾次之外, 就只剩一堆打棒球的男人和奸詐的球團老闆了. 於是我可以體會到難看的電影 "菜鳥總動員" 為什麼要把綾瀨遙宣傳成主要演員了,儘管她的戲分比胖大嬸還少呢!

這個故事的剛開始有點悶, 從來沒有拿到過職棒總冠軍的老將兒島弘道獨自跑到琉球做 "自主訓練" 時, 碰到了天才詐欺師的投手渡久地東亞. 可以想見老老的兒島已經過氣了, 高潮不會在他的身上. 渡久地雖然有點頭腦, 但是球速不快, 大概 128 Km/Hr, 以他當主角能畫個幾集? 就算是中華職棒的盲劍客遲早都可以把他打下場, 那麼還會有什麼火花呢? 這就是我覺得悶的原因.

但是看著看著, 詐欺師的火花就迸出來. 首先他投身的太平洋聯盟 L 球團的老闆就是個混蛋, 因為有了更討厭的對象, 渡久地就沒那麼討厭了, 哈哈! 萬萬料想不到, 渡久地東亞把球團搞破產了, 自己變成了老闆. 接著更討厭的對象變成中央聯盟 G 球團的老闆. 想不到職棒的大黑手也鬥不過他. 整個球界都動搖了, 這個故事的規模的確不是我在看第一集時, 可以從渡久地在路邊球場玩 one out 遊戲維生的場景中想像到的.

憑著一步一腳印, 當然不可能在一個球季裡面變出花樣. 渡久地靠的就是賭博, 然後靠著比對方多算一步, 讓對手掉進陷阱. 不管是他的投球內容、與 Lycaons 隊 簽的合約, 或是和對手的三連戰、五連戰, 都充滿了騙術和反騙術 (因為別人也在使詐術). 結果主角雖然不是每戰皆捷, 但是輸都輸得有規畫, 能夠為未來的勝利打下基礎. 即使這個故事的舞台放在我們太熟悉的職棒而顯得不夠真實, 不過還是很有意思.

我覺得這本漫畫裡面最重要的元素就是: 團隊合作. 畢竟球賽贏球不能只靠一個人. 但是什麼才是團隊合作? 什麼才是獲得勝利的元素? 書中的看法和普通人並不一樣.

這麼說吧, 兒島弘道本身已經做得很好了, 但是球隊不會贏, 為什麼? 因為其他人太弱. 如果打算倚賴弱小的隊友, 就算大家再合作也是枉然的. 因此, 團隊合作的前提是要有一個強力的團隊. 但是某些團隊成員太強了, 就會讓其他原本以為自己也很優秀的人, 感覺到失去舞台以及與他人合作的動力, 類似故事中的新 M 隊.

因此最佳的隊形, 並不是把各隊的第四棒都挖到同一隊去的日本 G 隊或是美國 Y 隊. 而是極少數的超級巨星 + 幾位明星 + 龐大的優秀後備部隊組成的一二軍結構. 只要在二軍狀況好, 就可以填補巨星和明星坐不滿而留下來的一軍空位. 

另外, 團隊合作還有一大特徵, 就是人人都奮勇爭先, 但是不致超越區域聯防的默契. 萬一遇到失敗, 也不互相責怪. 連敗的球隊, 總是不免互相責怪隊友, 這就是沒有團隊精神的徵兆. 即使球隊是成功的, 對於有功勞的球員, 老闆在敘薪的時候挑三揀四, 也是令人不願意出力的元凶. 像是教練自己叫投手保送把對方塞成滿壘, 年底的時候卻拿責失分太高來當作減薪的藉口, 這樣球員當然只好假裝受傷, 讓別的笨蛋去執行戰術.

故事中 L 球團老闆當初就是為了省點小錢才會和渡久地簽定以失分和出局數計價的合約, 最後導致輸了幾百億. 這個嘛, 當老闆就是要捨得銀子才行啊! 人家說世界上最難的事就是把別人的錢放到自己的口袋來. 做老闆的人唯有反其道而行, 做到員工認為老闆最難做之事, 然後他們才會肯為老闆做花錢都買不到的成果啊!

但錢怎麼給也是有學問的. 書中有一段剛好是渡久地接手老闆之後, 取消了所有球員原來的契約, 然後將門票的價錢由 2,000 円漲到 3,000 円, 多出來的 1,000 円就是球員的薪水, 分成 5 份由球迷票選來決定誰可以得到薪水(MVP ticket).

雖然這樣做滿有趣的, 但是事實上沒辦法做到. 因為球員就算有暴利可圖, 也要養家活口. 如果受傷一整季, 像小王那樣, 就準備喝西北風了. 再說後備球員雖然有機會一場球賺一億, 但是若十月才上場的話, 前幾個月要吃什麼? 如果到了客場, 對方球迷只要惡搞一下, 把票都投給 L 隊失誤最多的球員, L 隊的士氣就大亂了~~~ 呵呵!

反射理論小註解

國際投資客索羅斯先生有一套反射理論, 據他的兒子說, 那是唬人的, 其實他老爸根本沒有什麼理論.

我稍微研究了一下, 覺得索羅斯老大雖然喜歡賣弄, 連黑格爾唯心論和馬克思唯物論都扯進來了, 但是這個理論算是言之有物. 反射 (reflexivity) 一詞來自法文的文法, 表是主詞和受詞是同一個人. 為什麼這麼說呢? 因為索羅斯認為, 參與金融投資的人, 既是市場活動的觀察者, 又是影響市場的參與者.

y = f(x)  認識函數, 被動函數, 觀察者對於市場的認知

x = g(y) 參與函數, 積極函數, 參與者對市場的影響

因為兩者產生交互作用, 因此這是兩個遞廻函數 (recursive functions) 才對.

傳統經濟學的理論中, 認為供需平衡只和市場價格, 邊際成本 (margin cost), 邊際效用 (margin utility) 有關, 並沒有考慮到價格是可以被操縱的, 只能說是一種煉金師的魔術, 完全禁不起科學的檢驗. 所以索羅斯寫了一本 "金融煉金術" (The Alchemy of Finance), 專門駁斥傳統經濟學理論就像煉金術一樣不合理. 如果看了這本書的書名, 以為可以學到從股市提領現金的技巧, 那就大錯特錯了.

我讀 «你會問問題嗎?»

這本書的作者是 Michael Marquardt, 譯者是方吉人女士. 當初買這本書的時候, 心裡也在想這個問題, 所以就隨手買下, 但說實在的已經閒置多年. 質問力剛好也是弘兼憲史書中所提到的指導力的主軸, 對於沒有經驗的人要用教導, 而有工作力的屬下要用指導. 一旦發動了指導的模式, 當然就不能一昧地自己說, 還要聽聽看對方講什麼?

然而, 在弘兼憲史的書中, 主管幾乎是無所不能的, 所以他們的質問往往是一種包裝, 主管已經知道目標是什麼? 只不過要屬下去思考: 我的目標是什麼? 然後主管再去引導屬下思考現狀和目標的差距, 以及如何達成目標.

但是在本書當中, 作者完全把命令和質問當作完全不同的管理方式. 無論經驗多還是少, 作者一律認為應該要用問問題來管理. 也就是說, 主管要承認自己是無知的, 然後請大家把想法都說出來. 最後再由會問問題, 思路清晰的主管, 指引大家走到正確的方向. 除了答案明確的技術問題, 包括公司的願景也都是上問下, 下答上, 然後才由主管拍板定案. 如果在日本人的心目中, 大概覺得這樣有點不可思議吧!?

在問題的表達方式上, 弘兼憲史認為可以用 I 來代替 You. 與其說 “你怎麼會捅出這麼大的簍子呢?" , 不如說 “這樣結果讓公司的人都很煩惱啊!" 也就是避免把對方當作問題的主詞. 但本書的作者是以我們平常熟悉的說法來區隔: 一個是批評性的問題, 一個是學習性(建設性)的問題. 我們要避免問批評性的問題, 而是以學習的心態去問問題, 以便找出我們需要的答案.

[反例] “終身編號 1314947733 (一生一世就是淒淒慘慘), 你的 bug 解了沒?" 這不是質問. 而且這是一個封閉性的問題, 不但不會得到我們要的訊息, 反而造成關係的緊張, 連真正的問題也問不出答案了.

弘兼憲史重視問問題的情境, 需要讓屬下信任自己, 並且願意說出心裡的話. 本書的作者比較沒那麼感性, 他著重在事先做好準備, 問對的問題, 傾聽, 然後找出方向. 無論如何, 傾聽都被視為是問問題的一大關鍵. 另外一個關鍵在於行動, 本書說, 如果只是傾聽而不行動, 不久就會被看穿, 日後也很難再聽到真實的聲音.