分類: 投資理財

近期值得留意的個股

其中只有一檔的成交量比較大: 合勤超過 1,000 張. 而德律、昇銳、力致三檔的成交量在 500 張左右. 買錯還賣的掉….

 

代碼 股票 ROE 負債
率%		 現金流量平均成長% 本
益
比		 價格/
淨值
比		 毛利率%
1年 3年 5年 1季 1年 3年 5年 1季 1年 3年 5年
1799 紅電醫 18.99 22.03 23.44 9.9 24652 209.67 46.41 205.48 6.37 0.85 49.97 53.51 49.85 47.02
2391 合勤 15.51 16.96 19.89 21.04 33.66 283.92 56.36 52.93 9.48 0.76 24.85 24.52 27 28.79
3030 德律 31.53 28.38 27.59 17.38 255.41 51.11 91.55 62.26 5.07 0.93 56.11 55.76 54.23 55.03
3128 昇銳 17.74 19.69 15.95 24.33 169.03 86.52 126.16 24.39 8.52 0.73 15.03 21.1 20.96 19.45
3388 崇越電 26.13 26.1 24.61 29.05 828.72 95.78 34.6 30.11 4.5 0.97 16.95 18.95 21.15 24.98
3483 力致 29.94 34.82 33.58 22.37 39 1901.26 269.22 262.4 4.88 0.79 23.85 23.8 24.98 22.35
6131 悠克 18.26 26.3 31.76 26.87 795.15 18.19 19.64 46.72 7.76 0.79 23.63 25.44 27.66 29.84
6284 佳邦 17.9 18.27 15.25 17.14 114.18 78.22 68.34 1228.21 4.63 0.46 34.27 37.96 37.44 35.98

 

其中, 佳邦是我以前就留意過的公司, 現在又再度被篩選出來. 它的負債比例合理,  似乎可以考慮. 紅電醫這個公司名字很遜, 但是看起來滿值得投資的.

合勤就在我們隔壁, 應該去打聽一下他們哪裡不好? 不然為甚麼這麼不值錢呢?

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2009/3/9

我關注的紅電醫已經漲到 15.4 元了, 是誰在買啊??? 它的淨值在 15.89 元, 再漲停一天, 就沒那麼有魅力了.

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2009/3/13

 

紅電醫的營業費用大約在 4.3 M NTD 左右, 如果以二月營收 11.721 M NTD 來看, 毛利約 5.86 M, 扣掉營業費用, 淨利大約 1.5 M, 幾乎是比損益兩平多一點點而已. 如此, 現金流的成長率應該會下降很快.

遠見 A+ 俱樂部 (台灣 73 強)

在等大聯盟打擊練習場開門的早上, 剛好在 7-11 看到遠見雜誌的這個標題, 於是就 (在大潤發) 買了一本來研究.

73 強的選擇條件是我所關心的, 因為我可以輕易從網路上找到一大堆選股程式, 但是遠見的人, 他們的 “遠見" 又是什麼呢?

遠見認為的好公司, 首先就是要有高股東權益報酬率 (ROE, Return of Equity), 而且要 2008Q3、5 年平均、十年平均 ROE, 至少有兩年都在前 100 名. 能夠通過這個標準, 我想老巴應該也會微頷. 不過呢, 選 100 名這件事實在太不科學. 因為除非 100 名已經寬鬆到不像話, 否則難免讓 10X 名都跌到榜外去. 當然, 以雜誌的立場而言, 這樣又可以湊出 5 頁的篇幅來講 “遺珠", 對他們也是有好處的.

上面符合三個條件中的 2~3 個, 就可以獲得 2~3 顆星.

接下來的篩選標準, 則是多符合一個條件給一顆星. 這些條件包括:

1. 連續三年 (2005~2007) 的稅後淨利都是正的, 而且一年比一年賺錢.

2. 淨現金股本比 > 10%.

因此滿分就是 5 顆星了. 說實在的, 這種篩選方法還真的不怎麼樣. 5 年、10 年 ROE 都在前 100 名, 結果今年掛掉的公司還可以得 2 顆星. 但是 3 個 ROE 標準都略遜於孫山的公司, 不管淨現金有多少, 都只能住吳興街 (無星嘛!), 比方說台積電.

所以 73 強這件事, 看看就好. 只需要注意通過層層篩選, 直接拿到 5 顆星的企業. 他們分別是:

精密導軌: 川湖

IC 設計: 聯發科、松翰

手機系統廠: 宏達電

多功能事務機: 東友

一共就只有這五家.

BTW, 聯發科雖然會賺錢, 但是一路走來也令我心驚膽跳. 今天又收大陸圍剿山寨機的 Google 快訊, 夠嚇人的了! 大陸為任何其他的理由要打山寨機我都不擔心, 我只擔心他們想要加強國防, 徹底管制 IMEI ( International Mobile Equipment Identity ) 號碼 (手機按 *#06# 可知). 這個理由可是天大地大.

98 年股市開休市日期與交割新制宣導

中華民國98年有價證券集中交易市場開（休）市日期表

 

名稱

日  期

星期

說     明

中華民國開國紀念日

1 月 1 日

1 月 2 日

四

五

1 月 1 日依規定放假1日。

1月2日調整放假。

補行交易

1月10日

六

1月2日調整放假，於1月10日（星期六）補行交易。

補行交易

1月17日

六

1月30日調整放假，於1月17日（星期六）補行交易。

農曆春節前最後交易日

1月21日

三

1月22日、23日市場辦理交割。

農曆春節後開始交易日

2 月 2日

一

農曆春節後開始交易日。

勞動節

5 月 1日

五

依規定放假1日。

端午節

5 月28日

5 月29日

四

五

1.     5月28日依規定放假1日。

2.     5月29日調整放假。

補行交易

6月6日

六

5月29日調整放假，於6月6日（星期六）補行交易。

 

98年2月2日起即將實施新制款券交割制度宣導

簡而言之,交割日提早一天.

成交日(T日)

交割款轉入劃撥交割帳戶(T+1日)

完成交割 (T+2日,10點)

 

財務公報第十號準則: 存貨之評價與表達

我的股票業務員喜歡寄一些有的沒有的東西給我, 據某本書上的講法, 這就是他們之所以可以理直氣壯收我們手續費的原因. 這次寄來的是有關存貨會計處理準則. 我整理其中的重點如下.

根據這個新規定, 存貨價值的認定變嚴了.主要內容包括:

1. 取消後進先出 (last in first out = LIFO)的認列方式. 也就是說不能在原物料降價的情況之下, 追認過去的存貨成本也跟著下降. 比方說油價由 147 美元跌到 50 美元, 當初買了一堆原油是 120 元, 所以物料成本就是 120 元, 不可作帳為成本 50 元, 製造出獲利的假象.

2. 取消 LCM (Lower of Cost or Market Method) 總額比較法. 這裡的重點不是不能用 LCM, 而是不能用總額. 存貨的價值必須逐項比較, 不可以用整個公司為單位. 亦即不同產品線、不同生產地的存貨要逐一比較成本與市場價值. 舉例來說, 一個公司有兩個產品, 一個有存貨折價問題, 另一個沒有. 若用整體考量, 似乎存貨貶值的比例較低. 但分開比較之後, 我們就可以看到某個產品線明顯地存貨嚴重.

3. 存貨跌價必須列在銷貨成本這個項目之下. 過去這個存貨損失可能列為本業以外的損失, 使得產品的毛利似乎還不錯, 只是有一些庫存. 像是紡織業未賣出去的成衣, 價值往往趨近於零. 採用這個新原則之後, 毛利就會變差. 當然, 電子產品的庫存, 比紡織品的庫存更加沒有價值, 不得不慎.

4. 新增勞務存貨的概念. 勞務供應者 (工人) 的人工成本及可直接歸屬的費用, 要列入生產成本. 如果一般的工廠, 將生產線的員工的薪資列為成本這是可以理解的. 只是這樣一來, 毛利會低到和淨利更加地接近?! 若是 IC 設計公司的人力成本也要算做生產成本的話, 那麼毛利率可能就不是 45%, 而是和一般製造業相似的 20% 了. 這點我還沒搞清楚.

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20081221 補充

1. IC 設計公司的人力成本應該主要是間接人力, 所以可以放在研發成本.

2. 舉個傳統產業的例子, 聚陽 (1477) 第三季的母公司財報裡面, 淨利為 405,767 K NTD. 其中,  存貨跌價部分為 5,719 K NTD. 如果當作成本來看, 並不會影響淨利, 只會影響毛利. 新的毛利率變成

[10,243,398 – (9,163,012 + 5,719)] /  10,316,099 = 10.4174%

其中 10,243,398 來自營業收入 10,316,099, 減去銷貨退回與折讓 72,701.

9,163,012 為營業成本.

如果僅僅是存貨跌價 5.719 百萬, 看來影響微乎其微. 但是如果所有存貨都賣不出去的話, 聚陽的存貨可是有 853,378 K NTD, 此時毛利率就變成:

[10,243,398 – (9,163,012 + 853,378)] /  10,316,099 = 2.2975%

再看第三季的合併子公司財務報表, 存貨大約是 1,195,080, 如果存貨全部賣不出去, 毛利率就是:

[10,316,846 – (8,539,304 + 1,195,080)] / 10,389,547 = 5.6062%

其中 10,316,864 來自營業收入 10,389,547, 減去銷貨退回與折讓 72,701.和前次計算的差異是: 合併報表的營運成本降低了. 但不管哪一種算法, 只要庫存賣不出去, 對淨利的衝擊非常之大. 甚至於就是要賠錢了.

 

十號準則主要凸顯毛利率的部分, 對於淨利其實沒有影響. 

接著順便算一下, 假如聚陽想要清倉大拍賣的話, 底限在哪裡呢? 概算的結果是, 清倉也頂多打個 59 折. 若是賣得更便宜, 淨利就是負值了.

當然, 像是衣服、甚至光碟片打折應該還賣得掉. 大拇哥就有點拼了, 因為要看產品規格, 1 GB 以下應該超難賣的, 打折也沒用.

股市指數投資

過去有很多書都在介紹股市指數投資, 也就是說只要盯住指數的成分股, 與之共進退, 就可以至少不輸給大盤的表現.

不過呢? 以現在全球股市大跌的狀況, 即使大家去買台灣 50 的股票、基金、選擇權, 應該都是賠得慘兮兮, 比退出市場還慘. 回頭想想, 任何書都是拿指數投資和個股、定存、債券比較, 從來不曾見過與 “退出市場" 比較. 畢竟投資工具彼此競爭, 要賺的都是投資人的血汗錢.

所以, 若將市場分為三大類:上升 (牛市)、下降 (熊市)、盤整 (牛頭熊?). 市場下降的時候, 連指數型基金也不要去碰. 盤整的時候, 投資指數型基金有如雞肋. 上場上升的時候, 買指數型基金可以保住最低的獲利, 避免連基本分數都拿不到.