高收益債券型基金一瞥

坦伯頓有一檔以歐元計價的高收益債券型基金, 目前淨值約 5.38 EU. 看它的持股明細, 多數是投資在 7%~9% 年息的公司債. 這些公司對我來說一點名氣也沒有, 但如果他們不會倒閉的話, 這個債券的收益是多少呢?

因為這檔債券的利息明細說:坦伯頓全球投資－歐洲高收益基金（再投資） …, 因此我們可以說它增加的淨值都是從利息再投資而來的. 只要繼續配息, 淨值就會愈來愈高. 換言之, 利息數字雖然上升了, 配息率可能並沒有增加. 

我以我不入流的計量能力來看:

目前的月息是 0.04/5.38 = 0.007435, 相當於年息 9.296%. 葛拉漢在 Intelligent Investor 裡面說到, 如果為了區區的利息 (大約 3%), 放著公債不買去買公司債的話, 可能會因小失大. 然而現在政府公債的利息這麼低, 9% 應該算是有吸引力了吧?!

至於基金的淨值為何會腰斬呢? 可能是因為原來發行債券的公司倒閉了. 因此淨值剩下一半. 如果剩下的公司撐過了金融海嘯都沒倒, 償債能力應該算是不錯囉?

以上我的想法純屬猜測, 但如果我直覺對的話. 現在買債券還不錯. 揮之不去的陰影反而是半年前羅傑斯的看衰債券. 還有, 大陸股市的利空應該有個限度吧? 成交量低迷, 賣單卻是以一百單位在倒貨的恆香港. 我想等到那些實力膨風的中實戶認賠殺出之後, 應該就會觸底反彈啦!